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2014年08月06日

【アナリスト水田雅展の銘柄分析】神鋼商事は高値更新の展開で08年9月以来の水準、上値追い

 鉄鋼・非鉄金属関連商社の神鋼商事<8075>(東1)の株価は高値更新の展開となった。6月16日に245円を付けて14年1月高値243円を突破した。そして6月23日に255円、7月28日には256円まで上値を伸ばした。08年9月以来の高値水準だ。指標面の割安感も支援材料であり、今期(15年3月期)好業績見通し評価して上値追いの展開だろう。

 鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う商社である。13年6月発表の中期経営計画(14年3月期〜16年3月期)では、数値目標として16年3月期の売上高1兆円、経常利益90億円、海外取引比率40%以上を掲げている。神戸製鋼所<5406>グループの中核となるグローバル商社を目指して、グローバルビジネス展開を加速させる方針だ。

 14年3月には、メキシコにおける線材二次加工拠点(冷間圧造用鋼線製造・販売)としての合弁会社設立について、当社、神戸製鋼所、メタルワン、大阪精工、米Republic Steelの5社共同で検討を開始すると発表した。15年半ばの稼動を目指して事業計画に関する協議・検討を行う。

 14年4月には、筒中金属産業が新設分割で設立する国内卸売事業会社の株式70%を取得(14年7月)して子会社化すると発表した。筒中金属産業は自動車および液晶・半導体装置分野に多くの優良顧客を有しており、子会社化することによって非鉄金属部門の収益力を強化する戦略だ。

 7月31日に発表した今期(15年3月期)第1四半期(4月〜6月)の連結業績は売上高が前年同期比3.9%増の2140億42百万円、営業利益が同16.0%増の14億90百万円、経常利益が同29.7%増の16億38百万円、純利益が同2.1倍の11億84百万円だった。鉄鋼セグメントや非鉄金属セグメントを中心として全般好調に推移した。純利益は固定資産売却益4億円の計上も寄与した。

 セグメント別売上高を見ると、鉄鋼は建築や自動車業界向けが堅調に推移して同6.2%増の704億43百万円だった。販売価格上昇も寄与した。鉄鋼原料は輸入鉄鋼原料やチタン原料の価格下落が影響して同5.2%減の798億70百万円だった。非鉄金属は半導体リードフレームが減少して銅地金価格の下落も影響したが、自動車用や空調用の銅製品およびアルミ製品が好調で同11.0%増の493億69百万円だった。機械・情報は建設機械用の輸入部材、太陽電池関連資材、液晶用電子材料などが好調で同16.8%増の156億36百万円だった。溶材は造船や建築鉄骨向け溶接材料の取扱数量が増加して同10.6%増の97億75百万円だった。

 通期の連結業績見通しは前回予想(4月28日公表)を据え置いて売上高が前期比11.8%増の9400億円、営業利益が同22.0%増の70億円、経常利益が同20.3%増の64億円、純利益が同26.6%増の40億円、そして配当予想は前期と同額の年間6円(第2四半期末3円、期末3円)としている。グローバルビジネスの展開を強化して大幅増収増益の見込みだ。

 世界的に自動車生産が高水準であり、エレクトロニクス産業の生産回復も追い風となり、鉄鋼セグメントや非鉄金属セグメントなどが好調に推移する。前期は大型案件一巡の影響を受けた機械・情報セグメントも設備投資需要の回復が寄与する。通期見通しに対する第1四半期の進捗率は売上高が22.8%、営業利益が21.3%、経常利益が25.6%、純利益が29.6%である。概ね順調な水準だろう。グローバル展開強化の効果で中期的にも収益拡大基調が期待される。

 株価の動きを見ると、4月安値191円から急反発して強基調に転換した流れを継続し、高値更新の展開となった。6月16日に245円を付けて14年1月高値243円を突破した。そして6月23日に255円、さらに7月28日には256円まで上値を伸ばした。08年9月以来の高値水準だ。好業績を評価する動きだろう。

 8月5日の終値245円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS45円17銭で算出)は5〜6倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間6円で算出)は2.4%近辺、前期実績PBR(前期実績の連結BPS399円53銭で算出)は0.6倍近辺である。週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインとなって強基調の形だ。指標面の割安感も支援材料であり上値追いの展開だろう。

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提供 日本インタビュ新聞 Media-IR at 07:25 | アナリスト水田雅展の銘柄分析