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2017年12月19日

神鋼商事は調整一巡感、18年3月期2桁増収増益予想

 神鋼商事<8075>(東1)は鉄鋼や非鉄金属関連の専門商社で、KOBELCO(神戸製鋼グループ)の中核となるグローバル商社を目指している。18年3月期は神戸製鋼所の製品データ改ざん問題の影響を見通すことが難しいとして、従来予想(2桁増収増益予想)を据え置いたが、第2四半期累計の進捗率は高水準である。株価は調整一巡感を強めている。

■KOBELCO(神戸製鋼グループ)の中核商社

 神戸製鋼所<5406>系で鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などを扱う専門商社である。M&Aも積極活用し、KOBELCO(神戸製鋼グループ)の中核となるグローバル商社を目指している。

 17年3月期セグメント別(連結調整前)の売上高構成比は鉄鋼35%、鉄鋼原料28%、非鉄金属25%、機械・情報8%、溶材5%、経常利益構成比は鉄鋼52%、鉄鋼原料13%、非鉄金属19%、機械・情報12%、溶材4%だった。

 中期経営計画の目標値には21年3月期売上高8900億円、経常利益80億円、純利益52億円、海外取引比率50%、自己資本比率20%以上、ROE8%以上、D/Eレシオ1.0倍、投資計画4年間合計300億円などを掲げている。

■18年3月期2桁増収増益予想

 今期(18年3月期)連結業績予想(4月28日公表)は、売上高が前期(17年3月期)比10.5%増の8500億円、営業利益が10.0%増の53億円、経常利益が10.5%増の58億円、純利益が24.6%増の37億円としている。神戸製鋼所の製品データ改ざん問題の影響を見通すことが難しいとして、従来予想を据え置いた。ただし当社顧客との関係において、特に商品回収要求など取引への大きな影響は出ていないとしている。

 第2四半期累計は、売上高が前年同期比28.9%増の4616億29百万円、営業利益が94.2%増の36億25百万円、経常利益が88.8%増の41億21百万円、純利益が87.7%増の28億54百万円だった。鉄鋼、鉄鋼原料、非鉄金属における主力製品の取扱数量増加や価格上昇効果で、計画超の大幅増収増益だった。

 セグメント別経常利益(連結調整前)は鉄鋼が51.2%増の19億67百万円、鉄鋼原料が61.4%増の5億59百万円、非鉄金属が66.4%増の11億66百万円、機械・情報が1億57百万円の黒字(前年同期は48百万円の赤字)だった。溶材は71.0%減の57百万円だった。そして通期予想に対する第2四半期累計の進捗率は売上高が54.3%、営業利益が68.4%、経常利益が71.1%、純利益が77.1%と高水準である。

 なお配当予想も据え置いて年間90円(第2四半期末45円、期末45円)としている。16年10月1日付の株式併合(10株を1株に併合)を考慮して前期を年間100円に換算すると10円減配となる。また予想配当性向は21.5%である。

■株価は調整一巡感

 株価は11月9日の戻り高値3550円から反落した。ただし10月安値2756円まで下押すことなく、3000円近辺で推移して調整一巡感を強めている。

 12月18日の終値3010円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS417円85銭で算出)は7〜8倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間90円で算出)は3.0%近辺、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS5112円18銭で算出)は0.6倍近辺である。時価総額は約267億円である。

 週足チャートで見ると52週移動平均線が下値を支える形だ。調整一巡して反発が期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)
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提供 日本インタビュ新聞 Media-IR at 08:04 | アナリスト水田雅展の銘柄分析