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2018年05月15日

加賀電子は下値固め完了して戻り歩調、19年3月期も収益拡大期待

 加賀電子<8154>(東1)は半導体・電子部品・情報機器の販売、EMS(電子機器の受託開発製造サービス)などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。18年3月期は2桁営業増益で増配だった。19年3月期業績予想は非開示だが収益拡大を期待したい。株価は下値固め完了して戻り歩調だ。

■独立系エレクトロニクス商社でEMSも展開

 半導体・電子部品・情報機器の販売、およびEMS(電子機器の受託開発製造サービス)などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。

 18年3月期のセグメント別売上高構成比は、電子部品事業(半導体、一般電子部品、EMSなどの開発・製造・販売)73%、情報機器事業(パソコン・周辺機器、家電、写真・映像関連商品などの販売)20%、ソフトウェア事業(CG映像制作、アミューズメント関連商品の企画・開発)1%、その他事業(エレクトロニクス機器の修理・サポート、アミューズメント機器の製造・販売、スポーツ用品の販売など)6%だった。

 17年10月には、託児機能付ワーキングスペース運営のママスクエア、AI・IoTワンストップサービスのスカイディスク、産業用ドローン開発のスカイロボットへ出資した。また住友金属鉱山<5713>とSiC(シリコンカーバイド)基板開発の子会社サイコックスの株式51%譲渡契約および合弁契約を締結した。サイコックスのSiC基板製造技術と住友金属鉱山の基板生産技術を融合させ、SiC基板の量産検証を促進する。

 18年2月にはウェアラブルコミュニケーションデバイスを開発・販売するBONX(東京都)へ出資した。ベンチャー企業への投資活動を活発化させ、新たなイノベーションを創出する。

 18年3月には、出資先の米HARMONUS(ハーモナス)社が自社開発した前立腺癌の生検および治療用システム「ProBx」について、米国食品医薬品局(FDA)から承認を取得した。米国での販売は18年7月、日本での販売は19年前半を予定している。

 中期経営計画2018では、16年3月期〜19年3月期を利益重視経営の確立と「次世代の加賀電子」として飛躍するための準備期間と位置付けている。そして18年9月の会社設立50周年に向けた総決算として、経営目標値に19年3月期売上高2900億円、経常利益100億円、ROE8%以上を掲げている。

 利益配分に関する基本方針は、連結配当性向25〜35%を確保しつつ安定的な配当を実施するとしている。自己株式取得は市場環境や資本効率を鑑みながら適宜検討するとしている。

■18年3月期2桁営業増益・増配、19年3月期も収益拡大期待

 18年3月期の連結業績は、売上高が17年3月期比3.8%増の2359億21百万円、営業利益が18.0%増の81億19百万円、経常利益が19.0%増の87億40百万円、純利益が7.0%減の64億90百万円だった。2月6日の修正値(利益を2回目の増額修正)を上回って着地した。

 純利益はグループ再編に伴う法人税等調整額減少が一巡して減益だが、電子部品事業で電子機器向けEMSビジネス、半導体、情報機器事業で住宅・商業施設向け関連商材が好調に推移した。売上総利益率は13.8%で0.1ポイント上昇、販管費比率は10.3%で横ばいだった。なお特別利益では投資有価証券売却益5億91百万円、子会社株式売却益4億67百万円を計上した。

 主力の電子部品事業は0.6%増収で8.0%増益、情報機器事業は11.8%増収で47.7%増益、ソフトウェア事業は18.7%減収で67.4%減益、その他事業は31.6%増収で黒字化した。

 19年3月期連結業績予想は非開示としているが、中期経営計画最終年度の目標値である売上高2900億円、経常利益100億円、ROE8.0%以上の達成を目指すとしている。収益拡大を期待したい。

 18年3月期の配当は特別配当10円を含めて、17年3月期(特別配当20円含む)比10円増配の年間70円(第2四半期末30円、期末40円)とした。配当性向は29.6%だった。19年3月期の配当予想は18年3月期と同額の年間70円(第2四半期末30円、期末40円)としている。

■株価は下値固め完了して戻り歩調

 株価は直近安値圏2500円近辺から切り返している。下値固め完了して戻り歩調だ。5月14日の終値は2822円、時価総額は約810億円である。週足チャートで見ると13週移動平均線を突破した。そして26週移動平均線突破の動きを強めている。出直りを期待したい。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)
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提供 日本インタビュ新聞 Media-IR at 06:39 | アナリスト水田雅展の銘柄分析