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2019年05月17日

トレジャー・ファクトリーは調整一巡期待、20年2月期営業・経常利益横ばい予想だが保守的

 トレジャー・ファクトリー<3093>(東1)はリユースショップを展開している。20年2月期営業・経常利益横ばい予想だが保守的だろう。既存店売上は好調に推移している。好業績を期待したい。株価は戻り高値圏から反落したが、調整一巡して出直りを期待したい。

■リユースショップを展開

 総合リユース業態トレジャー・ファクトリーや服飾専門リユース業態トレファクスタイルを主力とするリユースショップを、首都圏直営店中心に展開している。収益面では第2四半期(6〜8月)の構成比が小さい季節特性がある。

 19年4月10日時点の店舗数は、グループ合計186店舗(タイの3店舗含むトレジャー・ファクトリー64店舗、トレファクスタイル50店舗、トレファクスポーツ5店舗、ユーズレット5店舗、ブランドコレクト2店舗、トレファクマーケット1店舗、16年9月子会社化したカインドオル39店舗、18年3月子会社化したゴルフキッズ20店舗)である。

 18年11月には、千葉県千葉市の幕張エリアに、新たな旗艦店として初の複合店(総合業態トレジャー・ファクトリーにスポーツ・アウトドア業態トレファクスポーツを併設)をオープンした。

 中期成長戦略として、既存店強化と新規出店、M&Aの活用、海外事業の拡大、新規事業への投資を推進している。海外は19年春にタイ4号店をオープン予定としている。

 新規事業ではECドレスレンタル「Cariru」事業や、トレファク引越+買取サービス事業に注力している。またEC事業の本格展開やビッグデータを活用した新規ビジネスの創出に向けて、19年1月にはシステム開発のデジタルクエストを子会社化した。

■20年2月期営業・経常利益横ばい予想だが保守的

 20年2月期の連結業績予想は、売上高が19年2月期比11.3%増の197億41百万円、営業利益が0.4%増の9億09百万円、経常利益が0.2%減の9億48百万円、純利益が10.8%増の6億26百万円としている。配当予想は19年2月期と同額の年間16円(第2四半期末8円、期末8円)としている。予想配当性向は28.9%となる。

 新規出店は15店舗前後、単体既存店売上は101%を目指し、既存店売上総利益率も19年2月期と同程度を見込むが、物流センター増床や新規出店に伴う費用増加などで営業・経常利益横ばい予想としている。ただし保守的だろう。既存店売上は好調に推移している。好業績を期待したい。

 月次売上(単体直営店の店舗売上、前年比速報値ベース)を見ると、19年4月は全店105.4%、既存店101.5%だった。既存店売上は8ヶ月連続の前年比プラスだった。衣料、服飾雑貨、ホビー用品が好調だった。新規出店は1店舗、退店は0店舗で、19年4月末時点の店舗数は125店舗となった。

■株主優待制度は2月末の株主対象

 株主優待制度は毎年2月末時点の1単元(100株)以上保有株主を対象に実施している。

■株価は調整一巡期待

 株価は戻り高値圏から反落したが、調整一巡して出直りを期待したい。5月16日の終値は713円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS55円32銭で算出)は約13倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間16円で算出)は約2.2%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS378円68銭で算出)は約1.9倍、時価総額は約83億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)


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提供 日本インタビュ新聞 Media-IR at 08:21 | アナリスト水田雅展の銘柄分析