■コマツ＜６３０１＞（東１）

　２０１３年３月期連結業績見通しについて、売上高を前期比６％増の２兆１０００億円、営業利益同２３％増の３１５０億円、税前利益で同２３％増の３０８０億円、純利益が同１４％増の１９００億円としている。予想ＥＰＳ（１株利益）は１９９円５３銭、年間配当は４８円（第２四半期末２４円、期末２４円）としている。

　収益性の高い鉱山機械、部品・サービスの需要が好調であり、一般建設機械も北米市場や日本市場の好調が牽引する形で、増収増益見通しである。前提となる為替レートについては１米ドル＝８０円、１ユーロ＝１０５円、１人民元＝１２．８円（１２年３月期実績は１米ドル＝７９円、１ユーロ＝１１０円、１人民元＝１２．４円）としている。なお１３年３月期の売上高営業利益率は１５％の見通しであり、中期経営計画の目標値を達成する模様である。

　セグメント別見通しについては、建設機械・車両は売上高が前期比８％増の１兆８８６０億円、営業利益（連結消去前）が同３０％増の３２００億円、産業機械・他は売上高が同１２％減の２１４０億円、営業利益（同）が同５８％減の７０億円としている。

　建設機械・車両の地域別売上高見通しは、日本が前期比７％増の３０６０億円、北米が同８％増の２５７０億円、欧州が同微減の１２００億円、中南米が同１５％増の２３５０億円、ＣＩＳが同１３％増の９００億円、中国が同１％減の２０００億円、アジアが同１０％増の３５００億円、オセアニアが同１９％増の１９２０億円、中近東が同１％減の３６０億円、アフリカが同１１％増の１０００億円としている。

　日本は震災復興需要、北米、アジア（中国を除く）、オセアニア、中南米は鉱山・エネルギー関連の需要が牽引する見通しである。なお中国市場の需要に関しては、１２年３月期に政府の金融引き締めのなどの影響で１１年３月期に比べて４０％減少したが、１３年３月期は底打ちの見通しである。

　産業機械・他については、プレス機械や工作機械の需要は堅調だが、ワイヤーソーの受注減少や仮設ハウスの需要一巡により、減収減益の見通しとしている。

■２６週線割り込み安値水準、ＰＥＲに割安感台頭

　株価は、３月１９日の年初来高値２５１２円から反落し、市場全体の地合い悪化も影響して、１７１１円まで下落した。足元の株価水準を指標面で見ると、１３年３月期会社予想ベースの連結予想ＰＥＲは９〜１０倍近辺、予想配当利回りは２％台半ば、１２年３月期ＢＰＳ（１株当たり純資産１０６０円３１銭）ベースの実績ＰＢＲは１倍台後半の水準であり、指標面では予想ＰＥＲに割安感が意識される水準だろう。需給面では信用倍率（５月２５日時点）が６倍台である。

　チャート面で見れば軟調な展開で、当面は下値固めが必要だが、年初来安値を割り込まずに２６週移動平均線を回復すれば、底打ちから反転が意識される可能性が高まるだろう。ただし、中国市場の売上構成比が低下しているとはいえ、中国政府の大規模な景気刺激策や、中国市場での需要動向が材料視される特性が強いだけに、全体の地合い改善だけでなく、中国関連での支援材料も欲しいところだろう。

【建設機械関連株展望】
・（１）欧州・中国停滞、北米と国内好調、国内リースも繁忙
・（２）建設機械関連は総じて軟調、欧州問題と中国経済減速響く
・（３）土木建設機械リースは３９％の大幅増

【建設機械関連銘柄診断】
・・日立建機は日本のレンタル、北米でのエネルギー向け好調、２ケタ増益
・・カナモトはレンタル絶好調で上方修正、震災復興に大雨洪水関連需要

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