■今期営業利益５．２倍、高値更新へ

　「資格の学校」を運営するＴＡＣ＜４３１９＞（東１）の５日（水）株価は７円高の２２５円と前日の１２円高に続いて買われている。若者の資格取得支援に向けて厚生労働省が制度拡充の方針であることも支援材料であり、高値（２７５円）回帰の動きが期待されるだろう。

　財務・会計分野（簿記検定・公認会計士など）、金融・不動産分野（宅建・ＦＰなど）、経営・税務分野（税理士・中小企業診断士など）など幅広い分野で「資格の学校」を運営している。５月１３日発表の前期（１３年３月期）連結業績は、会計系や法律系を中心に受講申込が低調で前々期比７．０％減収だが営業利益、経常利益、純利益は黒字化した。賃借料・講師料・人件費・広告費削減など事業構造改革の効果で営業損益が大幅に改善し、営業外での投資有価証券運用益、特別利益での新宿校移転補償金なども寄与した。

　今期（１４年３月期）見通しは売上高が前期比５．２％減の１９９億円、営業利益が同５．２倍の７億０５百万円、経常利益が同２．１倍の７億８５百万円、純利益が同５４．３％減の４億４７百万円としている。受講申込は持ち直し傾向だが本格回復に至らないとして減収見込みだ。しかし事業構造改革の効果が本格寄与して営業損益が大幅に改善する見込みだ。純利益は特別利益一巡が影響する。なお配当予想は年間１円（期末一括）の復配とした。

　株価の動きを見ると、５月１４日の高値２７５円から５月２７日の２０３円まで調整したが、その後は下げ渋り感を強めて６月４日は前日比５．８３％高と急反発した。２００円台値固めで調整一巡した可能性があるだろう。６月４日の終値２１８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円５１銭で算出）は８〜９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は０．５％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１８１円５９銭で算出）は１．２倍近辺である。

　前期増額修正を好感した４月２５日の２７５円と、今期見通しを好感した５月１４日の２７５円で上ヒゲを付けて上値のシコリを意識させる形だが、下値は日足チャートで見ると７５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺で下げ渋る動きである。２００円台を固めてサポートラインを確認する形だろう。今期営業損益改善に見直し余地があり、高値奪回から上値が期待されるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展の視点）

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