Ｊトラスト＜８５０８＞（大２）の株価が調整一巡感を強めている。ライツ・オファリングによる希薄化を嫌気した売りが一巡した可能性があるだろう。

　営業貸付、割賦立替、債権買い取り、債務保証など金融サービス事業を主力としている。Ｍ＆Ａや債権承継の積極活用で業容を拡大し、国内金融分野に日本保証（１２年３月ロプロが武富士の消費者金融事業を承継、１２年９月ロプロと日本保証が合併）、ＫＣカード（１１年８月旧楽天ＫＣを子会社化）、クレディア（１２年７月ネオラインホールディングス株式取得に伴い子会社化）、そして不動産分野・アミューズメント分野のアドアーズ＜４７１２＞（１２年６月子会社化）などを傘下に置いている。

　海外金融分野では、韓国・親愛貯蓄銀行（１２年１０月貯蓄銀行認可・営業開始）が未来貯蓄銀行の一部資産・負債を承継し、１月に韓国・ソロモン貯蓄銀行から、５月に韓国・エイチケー貯蓄銀行から消費者信用貸付債権の一部を譲り受けた。

　５月１４日発表の前期（１３年３月期）連結業績は前々期比２．３倍増収、同２．２倍営業増益、同２．５倍経常増益、同６１．４％最終減益だった。純利益は負ののれん発生益一巡のため減益だが、Ｍ＆Ａや債権承継の効果で大幅増収、大幅営業増益、大幅経常増益だった。

　今期（１４年３月期）の見通しは、売上高が前期比３０．４％増の７２６億２０百万円、営業利益が同３４．１％増の１６１億０３百万円、経常利益が同２６．４％増の１７３億１９百万円、純利益が同１２．９％増の１５０億３０百万円としている。韓国・親愛貯蓄銀行が１月にソロモン貯蓄銀行から貸付債権を譲り受けたことも寄与する。業容拡大や金融緩和のメリットなどで好業績が期待されるだろう。配当予想は前期比３円増配の年間１０円（第２四半期末５円、期末５円）とした。

　なお５月１４日に、全株主を対象としたライツ・オファリング（ノンコミットメント型／上場型新株予約権の無償割当、行使価額１８００円）による最大１１１９億円の資金調達を発表した。第４回新株予約権の上場（大阪証券取引所）は５月３１日で、売買最終日は７月２３日となる。

　株価の動きを見ると、ライツ・オファリングによる資金調達報道を受けて希薄化懸念を強め、高値圏３０００円近辺から急落した。６月６日には１７８９円、６月７日には１８１９円まで調整する場面があった。ただし終値ベースでは１９００円近辺に戻し、６月１１日には反発して２０００円台を回復している。調整がほぼ一巡したようだ。

　６月１１日の終値２０２０円を指標面（潜在株式前）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２３９円５２銭で算出）は８〜９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は０．５％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０１３円８９銭で算出）は２．０倍近辺である。

　日足チャートで見ると５日移動平均線を回復した。ライツ・オファリングによる希薄化を嫌気した売りが一巡した可能性もあるだろう。Ｍ＆Ａや業容拡大に向けた期待感で反発の動きを強めそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展）

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