佐藤商事＜８０６５＞（東１）は、年初来高値６４８円から同安値５１２円まで突っ込んだ調整幅の半値戻しまでリバウンドしたが、相場格言の「半値戻しは全値戻し」のクリアに向けより現実感が増す展開が想定される。同社株は、業績も株価もトラック株との連動性が高く、前々日９日に日野自動車＜７２０５＞（東１）が、今期第１四半期の好決算観測報道で株価が急伸し、いすゞ自動車＜７２０２＞（東１）にも好業績期待の連想買いが広がり、きょう１２日は、両社株は、円高進行でさすがに利益確定売りが先行しているが、それでもなお高値で頑強に推移しているためだ。佐藤商事も、今３月期業績の増益転換・増配予想を再評価し万年割安放置を返上しよう。

　同社は、金属専門商社だが、事業部門別の売り上げは、鉄鋼事業が、前３月期実績で売り上げ１８０２億円、営業利益１８億円と全売り上げ・営業利益のそれぞれ７割弱を占める最大セグメントとなっており、同事業を左右するのがトラック業界向けの販売の好不調である。前期業績では、同事業は、トラック業界向けでは、大震災の復興需要、エコカー減税、アジア新興国の需要などを支えに好調に推移したが、建設機械向けの落ち込みが厳しく減収・営業減益となった。今期は、「アベノミクス」効果の景気押し上げ、復興需要やアジア新興国需要の継続を予想している。

　このため今３月期業績は、前期末に計上した訴訟関連の損害賠償金支払いなどによる前期業績の下方修正、減益転換から売り上げ１６３０億円（前期比１％増）、営業利益２６億１０００万円(同０．１％増）、経常利益２７億７０００万円（同０．７％増）、純利益１７億円（同１％増）と増益転換を予想している。同社の業績とトラック各社の業績への連動性は、遅行性があることは否めないが、今期後半には好波及が期待される。配当も、前期は業績下方修正で増配を見送ったが、今期は再度、２０〜２２．５円（前期実績２０円）を予定、増配含みとなっている。

　株価は、前期業績の下方修正・増配見送りで５３６円まで売られ、今期業績の増益転換予想で年初来高値６４８円をつけ、全般相場急落とともに同安値５１２円まで突っ込み、半値戻し水準でもみ合っている。ＰＥＲは７倍台、ＰＢＲは０．４倍と割安であり、全値戻しから２００８年１０月以来の７００円台の上値評価も期待できそうだ。（本紙編集長・浅妻昭治）

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