陽光都市開発＜８９４６＞（ＪＱＳ）の株価は調整が一巡して出直りの動きを強めている。２０年東京夏季五輪を材料視して建設・不動産関連が物色される流れに乗っているようだ。

　主力だった投資用マンション「グリフィンシリーズ」の企画・販売事業を縮小して、不動産管理・賃貸・仲介事業の「ストック型フィービジネス」への事業構造転換を進めている。ただし、来期（１４年１２月期）以降の販売用物件確保に向けて事業用地の仕入れも進める方針だ。

　なお８月１６日には、アパマンショップホールディングス＜８８８９＞の子会社アパマンショップネットワークと、フランチャイズ（ＦＣ）加盟契約を締結したと発表した。不動産管理・仲介事業をさらに強化して収益力向上を目指すとしている。

■今１２月期は減益だが、不動産管理・賃貸・仲介事業は順調

　今期（１３年１２月期）連結業績見通しは、売上高が前期比３３．９％減の１０億５３百万円、営業利益が同１６．１％減の１億２１百万円、経常利益が同１９．７％減の７１百万円、純利益が同２２．１％減の６５百万円としている。不動産販売物件を予定していないため大幅減収減益だが、不動産管理・賃貸・仲介事業は概ね順調に推移する見込みだ。

　第２四半期累計（１月〜６月）の業績は計画を上回り、通期予想に対する進捗率も売上高が５１．３％、営業利益が５６．２％、経常利益が６９．０％、純利益が６９．２％と高水準だった。通期上振れの可能性があり、来期（１４年１２月期）も収益増が期待される。

　株価の動きを見ると、８月３０日に付けた直近安値１３５円をボトムとして反発し、さらに２０年東京夏季五輪開催で建設・不動産関連が物色された流れにも乗り、９月１０日には２６４円まで急騰する場面があった。足元は上げ一服の形となって１９０円〜２００円近辺で推移している。

　９月２０日の終値１９０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６円８０銭）は２８倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３円１３銭）は１４倍近辺である。週足チャートで見ると、５２週移動平均線近辺から反発して２６週移動平均線を回復した。調整が一巡したようだ。２０年東京夏季五輪を材料視して建設・不動産関連が物色される流れであり、出直りの動きを強めるだろう。（アナリスト水田雅展の銘柄分析）

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