受託ソフトウェア開発のシステム情報＜３６７７＞（ＪＱＳ）の株価は、ＩＰＯ人気が一巡して調整局面だったが、足元では急反発の動きとなった。換金売りが一巡して本格出直り展開となりそうだ。

　１３年１０月ＪＡＳＤＡＱ市場に新規上場した。Ｗｅｂアプリケーション・組込系システム開発などのＳＩ（システムインテグレーション）サービス、インフラ構築などのＩＴソリューションサービス、コンサルティングサービスなどを展開している。ＮＴＴデータ＜９６１３＞グループや日本ＩＢＭ向けが主力で、エンドユーザーの業種別では保険が約５割を占め、銀行・証券、製造、流通・サービス、情報・通信が続いている。

　品質保証のための世界標準であるＣＭＭＩ（米国カーネギーメロン大学のソフトウェア工学研究所が開発したソフトウェア開発プロセスの能力成熟度モデル）について、日本では７社目となる最高位のレベル５を１２年１１月に達成した。プロジェクト管理の国際標準的な資格であるＰＭＰも従業員の３分の１以上（１３年９月末時点で１１２名）が取得している。システム開発の品質保証力が強みであり、新規顧客開拓などでエンドユーザーとの直接契約も増加傾向だ。

　今期（１４年９月期）業績（非連結）見通しは売上高が前期比６．４％増の４５億円、営業利益が同１．２％増の３億５０百万円、経常利益が同０．５％減の３億３６百万円、純利益が同０．７％増の１億８８百万円としている。営業利益は人材採用増に伴う人件費増加などで微増益にとどまり、経常利益は上場関連費用の計上で微減益見込みだが、生保業界の新規案件獲得やインフラ案件の受注拡大などで増収見通しだ。

　中期的にはＭ＆Ａも積極活用する方針で、年率５％以上の成長戦略で売上高１００億円、売上高経常利益率７％以上の維持を目指している。成長に向けた取り組みとしては、エンドユーザーとの直接契約の拡大、ＣＭＭＩ・ＰＭＰをベースにしたコンサルティングビジネスの拡大などを掲げている。

　株価の動きを見ると、公開価格７４０円に対して、新規上場２日目の１０月２３日に初値３５００円を付け、１０月２８日に６５８０円まで上伸する場面があった。その後はＩＰＯ人気が一巡して調整局面となり、１２月２４日には１８８０円まで調整する場面があった。ただし１２月２５日は前日比４０円高の１９４３円、そして１２月２６日にはストップ高水準となる前日比４００円高の２３４３円と急反発して換金売り一巡感を強めている。

　１２月２６日の終値２３４３円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ７１円３５銭で算出）は３３倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ３２２円０６銭で算出）は７倍近辺である。換金売りが一巡して本格出直り展開となりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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