＜銘柄の見所＞

　京都と滋賀を地盤に学習塾を運営する、京進＜４７３５＞（東２）は、１月１７日（金）７円高（＋３．２９％）の２２０円と４営業日続伸で上値追いと堅調。今５月期第２四半期決算が計画を上回り好調だったことを好感した買いが継続している。政府による新成長戦略の検討方針案が明らかになったことがフォローの風となるほか、バリュエーション的にも割安感があり水準訂正高が続きそうだ。

　同社では、学習塾事業における新たな展開と、将来の成長を担う新規事業への積極的な投資を行い、京都から世界へ目を向けた経営を行っているほか、教育理念の一つである、「自立と貢献のできる人材育成」の実現を目指し、自立をテーマとした指導に重点的に取り組み、長期目標として「２０１５年構想」を掲げている。売上高３０００億円、京都、ニューヨーク、デュッセルドルフ、北京の４本社体制。社員１万人、１００の子会社、１００人の社長、、そして生徒数５０万人を目指している。

　１月１０日に発表済みの今５月期第２四半期業績は、学習塾事業で、昨春、直営校舎の統廃合をすすめたためフランチャイズを除く全生徒数が減少したものの、新たな取り組みや小中部・高校部の料金改定等により客単価が寄与したほか、統廃合校舎の費用削減効果が奏功。その他の教育関連事業で、日本語事業をはじめ英会話事業、保育事業が好調に推移し、売上高が５１億６６００万円（前年同期比２．５％増）、営業利益が３億２８００万円（同１５．６％増）、経常利益が３億２１００万円（同２１．５％増）、純利益が１７億６６００万円（同３２．４％増）に着地。純利益は計画を１億６６００万円上回り順調に推移しており、通期純利益１億０１００万円（前期比２．６倍）は達成できる見通し。年間配当は期末一括５円３０銭（同１円増）と増配を予定している。

　株価は、４月２２日につけた昨年来の高値２５５円から６月２１日安値１５１円まで調整を挟んで８月８日高値２２２円と上昇。その後、１８０円割れの中段で下値を固め出直る動きを強めている。政府が６月にまとめる新たな成長戦略の検討方針案では、少子高齢化による労働力人口の減少を補うため、外国人の受け入れ環境を整備、最長３年の技能実習制度の期間延長や介護分野への拡大を検討すると伝わっており、様々な国から留学生を迎え、東京青山で日本語学校『ＯＬＪランゲージアカデミー』を運営している同社に収益機会が広がると期待される。ＰＢＲ０．７６倍と割り負け、配当利回り２．４％と利回り妙味もソコソコあり見直し余地がある。１３週移動平均線をサポートラインに保ち合いを形成しており、高値奪回から一段高へ向かう公算が大きい。（株式評論家・信濃川）

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