菓子製造販売の寿スピリッツ＜２２２２＞（東２）の株価は、１月の上場来高値から全般地合い悪化の影響を受けて一旦反落したが、足元で切り返しの動きを強めている。中期成長力を評価する流れに変化はなく、３月期末の一括配当や株主優待制度も注目点だ。

　「ラングドシャ」ブランドなどを展開する山陰地区の寿製菓、「ルタオ」ブランドなどを展開する北海道のケイシイシイ、首都圏で洋菓子を多ブランド展開するシュクレイ、「赤い風船」ブランドなどを展開する九州の九十九島グループなどを傘下に擁し、地域限定ブランド菓子を製造・販売している。駅・空港・高速道路など交通機関チャネルの出店・販売比率が高いことも特徴であり、訪日外国人など観光客の増加も追い風となる。

　企業ビジョンとして「全国各地のお菓子のオリジナルブランドとショップブランドの総合プロデューサー」を掲げ、新ブランド・新商品・新業態・新店舗創り、新ビジネス開発、海外展開を推進している。新規分野ではジャパルシーが健康食品「栃（とち）」と「藍（あい）」を販売し、ジュテックスは通販基幹業務システムサービスを提供する。海外展開では１３年７月、台湾台北市に海外初出店となるカフェ店舗「ＫＯＮＡＹＵＫＩ」を立ち上げた。１３年１１月には「栃の実」に含まれるポリフェノールを「ヘリコバクター・ピロリ接着抑制剤」として特許を取得している。事業領域拡大で中期成長力は高いだろう。

　２月３日発表の今期（１４年３月期）第３四半期累計（４月〜１２月）連結業績は前年同期比１０．５％増収、同１８．０％営業増益、同１８．０％経常増益、同１１．８％最終増益だった。売上総利益率は同１．３ポイント上昇した。主要子会社の状況を見ると、九十九島グループは大手テーマパーク向けの苦戦で同１．１％減収だが、ケイシイシイはグループ向けの増加やネット通販の強化で同８．３％増収、寿製菓は山陰地区の好調で同１０．８％増収、販売子会社は東海地区の好調で同７．８％増収、シュクレイは既存店舗の好調で同４５．８％増収と好調に推移した。営業利益では寿製菓の製造稼働率上昇効果による同３６．９％増益などが牽引した。

　通期の見通しは前回予想（５月１３日公表）を据え置いて、売上高が前期比５．３％増の２１７億５０百万円、営業利益が同１２．２％増の２１億円、経常利益が同１１．１％増の２１億円、純利益が同１２．２％増の１１億７０百万円としている。新業態の新規出店、首都圏での洋菓子販売強化、遷宮・奉祝イベントで観光客が増加している東海地区・山陰地区の好調、クリスマス・年末商戦の好調、新規事業の本格化、製造採算の改善などで最高益更新の見込みだ。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７８．７％、営業利益が８８．６％、経常利益が８９．３％、純利益が８７．４％と高水準である。第３四半期（１０月〜１２月）の売上構成比が高く、今期は第４四半期（１月〜３月）の関東圏での記録的な大雪の影響がやや懸念要因となるが、通期上振れの可能性があるだろう。

　なお２月１７日に、香川県を中心に菓子販売を展開している連結子会社の国武商店を清算（１４年４月結了予定）し、瀬戸内地区を中心に事業展開している販売子会社のせとうち寿に事業を移管すると発表した。これによる業績への影響は軽微としている。

　株価の動きを見ると、１月２１日には上場来高値となる１９９８円まで上伸した。その後は全般地合い悪化の影響を受けて反落し、２月４日に１６５５円まで下押す場面があったが、素早く１９００円近辺まで切り返している。リスク回避の売りが一巡して好業績を評価する動きだろう。

　２月２１日の終値１８８２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１２円７９銭で算出）は１６〜１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は１．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６８３円４７銭で算出）は２．８倍近辺である。週足チャートで見ると２月上旬の急落は１３週移動平均線近辺で下ヒゲを付けて反発した。サポートラインを確認した形だろう。強基調を維持して上値を試す展開となりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト）

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