貴金属リサイクル事業の松田産業＜７４５６＞（東１）の株価は、全般地合い悪化の影響や今期（１４年３月期）業績減額修正を嫌気して下押しの形となったが、足元では売り一巡して下げ止まり感を強めている。低ＰＢＲに見直し余地があり反発のタイミングだろう。

　貴金属リサイクルを主力とする貴金属関連事業、および農林水産品を扱う食品関連事業を展開している。国内では埼玉県入間市の貴金属リサイクル新工場が稼動した。海外は東アジアを中心に拠点網の拡充を推進し、貴金属関連事業は中国、台湾、フィリピン、ベトナム、タイ、マレーシア、シンガポール、食品関連事業は中国、タイに展開している。

　２月１２日発表の今期（１４年３月期）第３四半期累計（４月〜１２月）連結業績は前年同期比１．２％増収、同１２．７％営業減益、同１０．５％経常減益、同１１．４％最終減益だった。食品関連事業は収益改善したが、主力の貴金属関連事業が低調だった。

　セグメント別に見ると、貴金属関連事業は売上高が同１．７％減の９００億５６百万円、営業利益が同１８．５％減の２９億４０百万円だった。貴金属部門で金製品や銀製品が低調となり、環境部門では写真感材回収による銀の数量が減少して価格も下落した。食品関連事業は売上高が同９．２％増の３５５億９８百万円、営業利益が同２８．４％増の６億４４百万円だった。水産品・畜産品の販売数量増加や農産品の価格上昇が寄与した。

　通期の見通しは２月１２日に減額修正（１１月１１日に次いで２回目の減額修正）した。売上高は７０億円減額して前期比０．８％減の１６６０億円、営業利益は１１億円減額して同１９．２％減の４５億円、経常利益は１０億円減額して同１７．８％減の５０億円、純利益は６億円減額して同１７．２％減の３３億２０百万円とした。貴金属関連事業の需要回復ペースが想定より遅れているようだ。来期（１５年３月期）の需要回復と収益改善に期待したい。

　なお２月１２日に自己株式の取得を発表した。取得株式総数の上限８万株（自己株式を除く発行済株式総数に対する割合０．３０％）、取得価額総額の上限１億円、取得期間１４年２月１３日〜３月１３日としている。

　株価の動きを見ると、昨年１１月以降は概ね１３００円〜１４００円近辺のレンジでボックス展開だったが、１月下旬〜２月上旬の全般地合い悪化や２回目の減額修正を嫌気した売りで水準を切り下げた。２月１４日には１２４１円まで調整した。ただし足元では下げ渋り感を強めている。売り一巡した可能性があるだろう。

　２月２４日の終値１２８０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２３円２４銭で算出）は１０〜１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２４円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１６４３円０９銭で算出）は０．８倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面となったが、１３年８月の安値１２４４円に接近して下値を確認した可能性がありそうだ。低ＰＢＲに見直し余地があり反発のタイミングだろう。

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