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2014年02月27日

【シニアアナリスト水田雅展の銘柄分析】チムニーは東証1部市場への指定替えを好感して高値更新

 大手居酒屋チェーンのチムニー<3178>(東2)の株価は、東証1部市場への指定替え(3月4日付)を好感して動意付き、上場来高値を更新した。高値圏でのモミ合い展開から上放れた形であり、TOBで親会社となったやまや<9994>との連携も注目され、上値追いの展開だろう。

 売上高が業界5位規模の居酒屋チェーンで、漁業などの一次産業、食材加工などの二次産業、店舗で商品を提供する三次産業まで一括管理する「飲食業の六次産業化」に向けた取り組みを強化している。仕入れ面では子会社の魚鮮水産が愛媛県で漁業権を保有し、13年には新たに2つの買参権を取得した。

 飲食事業では、居酒屋業態「はなの舞」「さかなや道場」などを直営とFCで展開し、13年5月に1号店を出店した軍鶏(しゃも)をメインとする新業態「龍馬軍鶏農場」を14年までに50店舗出店する計画だ。コントラクト事業は、居酒屋事業で培った店舗運営ノウハウを活用して官公庁の施設内を中心に受託食堂を展開している。また13年7月に新業態を推進する子会社めっちゃ魚が好きを設立し、13年8月には「豊丸」「鶴金」など9店舗の事業を譲り受けた。子会社の紅フーズコーポレーションは「新橋やきとん」13店舗を運営している。

 2月7日発表の前期(13年12月期)業績(非連結)は売上高が前々期比4.9%増の440億55百万円、営業利益が同5.8%減の30億98百万円、経常利益が同2.8%減の32億05百万円、純利益が同13.3%増の14億31百万円だった。既存店売上高が同95.7%にとどまり、水道光熱費や直接人件費の増加などで営業減益、経常減益だった。ただし新規出店効果などで飲食事業、コントラクト事業とも増収だった。なおFC店および非連結子会社を含めたグループ全体の売上高は同2.9%増の676億86百万円だった。期末店舗数は直営店309店舗(前々期末比13店舗増)、コントラクト店98店舗(同1店舗増)、FC店293店舗(同1店舗減)、合計700店舗(同13店舗増)となった。

 今期(14年12月期)の業績は、連結決算(連結子会社3社)に移行して売上高が464億24百万円、営業利益が32億60百万円、経常利益が33億07百万円、純利益が15億87百万円の見通しとしている。単純比較はできないが前期非連結業績に対して5.4%増収、5.2%営業増益、3.2%経常増益、10.9%最終増益となる。既存店売上高は前期比96.0%、グループ全体売上高は同3.4%増の700億円、新規出店は直営30店舗、FC5店舗、閉店は直営10店舗、FC10店舗の計画だ。

 消費増税の影響で客数減少を見込み既存店売上高はマイナスの計画だが、新規出店と店舗改装、仕入価格見直しやメニュー改定による原価安定化、業務効率化や経費コントロール徹底などの効果などで吸収して増収増益見込みだ。飲食事業では継続的な新規出店を実施し、コントラクト事業では16年度の新規受託に向けて入札活動を準備する方針だ。なおTOBで親会社となったやまやとの連携については、酒類の共同調達、新商品の調達、物流、物件開発など広範囲にわたる双方へのメリットが出る施策を進めていく予定としている。連携強化の効果が期待される。

 月次の売上動向(直営店全業態、前年比)を見ると、14年1月は既存店が102.4%、全店が107.6%だった。既存店の客数は99.6%とマイナスだったが、客単価が102.7%と好調だ。なお14年1月は新規出店が1店舗(直営1店舗)、閉店が5店舗(直営4店舗、FC1店舗)で、14年1月末の店舗数は直営404店舗(うちコントラクト98店舗)、FC292店舗、合計696店舗となった。新業態「龍馬軍鶏農場」は14店舗となった。

 なお2月25日に、東京証券取引所から市場1部銘柄指定の承認を受けたと発表した。3月4日付で東証2部市場から東証1部市場へ指定替えとなる。

 株価の動きを見ると、昨年12月中旬以降は高値圏1300円台前半でモミ合う展開だったが、2月25日発表の東証1部市場への指定替えを好感して、2月26日には前日比119円(8.94%)高の1451円まで急伸する場面があり、TOBを材料視して急伸した昨年11月高値1380円を一気に突破した。

 2月26日の終値1425円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS84円38銭で算出)は16〜17倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間20円で算出)は1.4%近辺、実績PBR(前期実績の非連結BPS601円58銭で算出)は2.4倍近辺である。週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインとなってモミ合いから上放れた。弾みがついて上値追いの展開だろう。

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提供 日本インタビュ新聞社 Media-IR at 09:05 | アナリスト水田雅展の銘柄分析