学習塾の成学社＜２１７９＞（ＪＱＳ）の株価は、全般地合い悪化の状況でも戻り高値圏で堅調に推移し、足元では短期モミ合いから上放れの動きを強めている。高値を試す流れだろう。

　大阪を地盤として近畿圏に学習塾「開成教育グループ」を展開し、１３年９月末時点の教室数は合計２０６教室である。指導形態別に見ると、クラス指導は「開成ベガ」「開成教育セミナー」「開成ハイスクール」「京大セミナー」「エール進学教室」「サンライトアカデミー」、個別指導は「個別指導学院フリーステップ」「ハイグレード個人指導ソフィア」「代ゼミサテライン予備校」などを展開している。

　中期戦略として教務内容の充実に加えて、子会社アプリスが展開する家庭教師派遣「スコーレ」、英会話教室運営、学校法人等への講師派遣、子会社の個夢が運営する個別学習塾「アイナック」も通じて、総合教育企業への発展を目指している。１３年１２月には、小学生の滞在型アフタースクール「かいせい　こどもスクール」事業を開始すると発表した。開校は１４年４月予定で年間３教室程度の新規開校を計画している。

　２月１３日発表の今期（１４年３月期）第３四半期累計（４月〜１２月）連結業績は前年同期比４．４％増収、同１４．３％営業減益、同１２．６％経常減益、同０．５％最終減益だった。セグメント別に見ると、主力の教育関連事業は個別指導部門の塾生数が堅調に推移して同４．７％増収だったが、先行投資負担などで同９．３％営業減益（全社費用等調整前）だった。クラス指導部門の塾生数はやや低調だが、単価の高い学年の塾生数が増加しているため売上ベースでは前年同期並みのようだ。不動産賃貸事業は同１．７％減収、飲食事業は同１１．２％減収だった。

　通期の見通しは前回予想（５月１４日公表）を据え置いて、売上高が前期比５．７％増の１０２億３９百万円、営業利益が同１．６％増の６億６１百万円、経常利益が同１．４％増の６億５８百万円、純利益が同９．１％増の３億５７百万円としている。堅調な個別指導部門が全体を牽引し、人件費増加、広告宣伝費増加、主力の「個別指導学院フリーステップ」のＦＣ展開強化に向けた先行投資負担などを吸収する。

　第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．４％、営業利益が９５．９％、経常利益が９６．４％、純利益が１０８．１％と高水準だが、塾生数は第３四半期（１０月〜１２月）がピークとなり、第４四半期（１月〜３月）は受験終了や卒業などで塾生数が減少するという季節要因の収益構造のため、通期見通しを据え置いている。

　株価の動きを見ると、昨年１２月末に６９０円近辺のモミ合いから上放れて水準を切り上げた。１月下旬以降は上げ一服の形となったが、全般地合い悪化の中でも戻り高値圏の７００円台後半で堅調に推移している。そして３月６日には７９３円を付けて１月３１日の７９１円を突破し、短期モミ合い上放れの動きを強めた。

　３月６日の終値７９０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６１円１５銭で算出）は１２〜１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間９円２０銭で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３２円４９銭で算出）は２．４倍近辺である。週足チャートで見ると上向きに転じた１３週移動平均線が接近して動意の構えを見せている。強基調に転換して１３年１０月の戻り高値８２１円、そして１３年５月の高値８４１円を試す流れだろう。

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