リサイクルショップのトレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東マ）の株価は全般地合い悪化の影響で１月高値から反落したが、足元では切り返しの動きを強めている。中期成長力を再評価して１月高値を目指す展開だろう。４月１１日予定の決算発表が接近して期待感が高まる可能性もありそうだ。

　関東圏を中心に総合リユースショップ（総合業態）と服飾専門リユースショップ（服飾業態）を直営とＦＣで展開している。１３年１２月末時点の店舗数は直営総合業態４７店舗、直営服飾業態２１店舗、新業態の古着アウトレット１店舗、ＦＣ総合業態４店舗の合計７３店舗である。

　関西圏にも１３年５月に総合業態の関西１号店・神戸新長田店、１３年１０月に服飾業態の関西１号店・尼崎店、そして１４年３月には関西３号店、大阪府では初出店となる総合業態「トレジャー・ファクトリー岸和田店」をオープンした。関西圏へのドミナント出店を加速させる戦略だ。

　前期（１４年２月期）業績（非連結）見通しは売上高が前々期比１５．７％増の９２億４０百万円、営業利益が同８．２％増の６億８０百万円、経常利益が同８．２％増の６億９２百万円、純利益が同１．２％増の３億７６百万円としている。新規出店に加えて、既存店が好調に推移し、大型家電・家具の仕入増加に伴う運送コスト増加などを吸収する。

　月次売上（直営店の店舗売上、前年比速報値）を見ると、１４年２月は全店１０７．９％、既存店９８．７％だった。２月の既存店は関東圏での２週連続の大雪の影響を受けて一部店舗で営業時間を短縮したこともあり、１３年４月（９６．６％）以来の前年割れとなったが、１３年３月〜１４年２月累計は全店１１４．４％、既存店１０４．１％と好調に推移している。第３四半期累計（３月〜１１月）の進捗率は営業利益が７９．９％、経常利益が８０．８％、純利益が８３．５％と高水準だったため通期利益増額の可能性があるだろう。

　リユース市場は拡大基調であり、中期成長に向けて出店エリア拡大と新規出店加速、業態の多様化、家具・家電の出張買い取り強化、Ｗｅｂ経由の販売・買い取り強化、新規事業（１０年１０月開始のブランドバッグ＆ファッションレンタル事業）などの成長戦略を推進している。多店舗展開に向けて１３年６月に物流センターを移転拡張した効果も寄与して、中期的に収益拡大基調だろう。

　株価の動きを見ると、１月高値１９８０円から反落して調整局面となり、足元では全般地合い悪化も影響して３月２６日に１７１１円まで調整する場面があった。ただし３月２８日には１７９３円まで戻して切り返しの動きを強めている。調整が一巡して中期成長力を再評価する動きだろう。

　３月２８日の終値１７９３円を指標面で見ると、前期推定ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１３５円８５銭で算出）は１３〜１４倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．０％近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績のＢＰＳ７４５円５３銭で算出）は２．４倍近辺である。週足チャートで見ると足元の調整局面は２６週移動平均線近辺で下ヒゲを付けて反発した。サポートラインを確認した形だ。調整一巡して１月高値を目指す展開だろう。

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