医療機器商社の日本エム・ディ・エム＜７６００＞（東１）の株価は、全般地合い悪化の影響などで１月戻り高値圏から反落したが、２月安値を割り込むことなく足元では調整一巡感を強めている。収益改善基調を評価して出直り展開だろう。

　人工関節、脊椎固定器具、骨接合材料など整形外科分野を主力とする医療機器商社である。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約が前期（１３年３月期）に終了して一時的に収益が悪化したが、米国子会社オーソデベロップメント（ＯＤＥＶ）社製品の拡販と、それに伴う自社製品比率上昇による売上総利益率上昇などで収益改善基調だ。

　１３年６月に米ＯＤＥＶ社製造の脊椎固定器具の薬事承認を取得した。さらに１３年１１月には米ＯＤＥＶ社製造の人工膝関節新製品が米国食品医薬品局（ＦＤＡ）薬事承認を取得した。１４年１月から米国で販売開始して１４年３月期連結業績に寄与する。米ＯＤＥＶ社製造の人工膝関節製品は中国でも薬事承認を取得しているため、日本や中国の高齢化社会到来を背景に収益拡大が期待される。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通し（５月８日公表）は、売上高が前期比１５．６％増の９４億円、営業利益が５億４０百万円（前期は１億５２百万円の赤字）、経常利益が４億４０百万円（同３億９５百万円の赤字）、純利益が２億円（同３億９７百万円の赤字）の黒字としている。ジョンソン・エンド・ジョンソンとの販売契約終了の影響が一巡し、米ＯＤＥＶ社製品の日本と米国での販売好調、そして自社製品比率上昇による売上総利益率上昇などで営業損益が大幅に改善する。

　さらに来期（１５年３月期）についても、米ＯＤＥＶ社製の人工関節や脊椎固定器具が好調に推移し、骨接合材料新製品「ＭＯＤＥ」の日本での拡販も進展する。自社製品比率の上昇も寄与して一段の収益改善が期待されるだろう。

　株価の動きを見ると、１月の戻り高値圏３３０円〜３５０円近辺から全般地合い悪化の影響で水準を切り下げ、２月４日と２月５日の２７６円まで調整した。その後も反発力が鈍く概ね２８０円〜３００円近辺で推移している。ただし２月安値を割り込むことなく、３月２８日には２９８円まで戻した。調整が一巡してモミ合いから上放れる動きのようだ。

　３月２８日の終値２９８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円５６銭で算出）は３９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．７％近辺、そして実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４０９円５８銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺から反発の動きを強めている。サポートラインを確認した形であり、調整が一巡して出直り展開だろう。

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