化学機械メーカーの巴工業＜６３０９＞（東１）の株価は、５月２２日の直近安値１５５０円から切り返しの展開となり、６月１２日の１７３８円まで上伸した。足元も概ね１７００円近辺で堅調に推移している。調整が一巡して出直り展開だろう。今期（１４年１０月期）好業績見通しや低ＰＢＲが支援材料であり、４月の戻り高値１７６３円を突破すれば上げ足に弾みがつきそうだ。

　遠心分離機械を中心とする機械製造販売事業、合成樹脂や化学工業薬品などを中心とする化学工業製品販売事業を２本柱としている。中国ではコンパウンド加工事業も展開し、１３年１１月には中国の連結子会社・星科工程塑料に対するテクノポリマーおよび日本カラリングの出資持分をすべて譲り受けた。両社との資本・業務提携を解消し、当社主導で収益を立て直す方針だ。

　１３年１２月に策定した中期経営計画「Ｔａｒｇｅｔ２０１６」では、経営目標値として１６年１０月期売上高４７５億円、営業利益２５億８０百万円、経常利益２６億円、純利益１６億円、ＲＯＥ６．３％、ＲＯＡ４．４％を掲げている。重点戦略としては、北米市場、南米市場、東南アジア市場を中心とする海外売上高の拡大に加えて、機械事業ではエネルギー分野への参入、化学品事業では二次電池やパワー半導体向け商材の開拓に取り組むとしている。

　６月４日に発表した今期（１４年１０月期）第２四半期累計（１３年１１月〜１４年４月）の連結業績は、売上高が前年同期比３．０％増の１９９億５７百万円、営業利益が同１５．２％減の８億４６百万円、経常利益が同４．８％減の１０億２４百万円、純利益が同２２．６％増の７億７４百万円だった。化学工業製品販売事業が好調だったが、機械製造販売事業がやや低調で営業減益だった。ただし純利益は、営業外収益での非連結子会社からの配当収入や、特別利益での負ののれん発生益が寄与して増益だった。

　セグメント別に見ると、機械製造販売事業は売上高が同８．３％減の５０億３４百万円、営業利益が同５２．５％減の２億９９百万円だった。国内官需向け機械が堅調だったが、国内民需向け機械、海外向け部品・修理、北米向け機械などがやや低調だった。収益性の低い案件の計上も影響した。

　化学工業製品販売事業は、売上高が同７．５％増の１４９億２３百万円、営業利益が同４８．３％増の５億４７百万円だった。化成品分野の紫外線硬化樹脂、機能材料分野の半導体製造用セラミックス、工業材料分野の住宅・建設用途向け材料が好調だった。利益率の高い商材の伸長も寄与した。

　通期の連結業績見通しについては、前回予想（１３年１２月１２日公表）を据え置いて売上高が前期比８．２％増の４１３億円、営業利益が同２７．３％増の１９億３０百万円、経常利益が同２２．０％増の２０億５０百万円、純利益が同４２．７％増の１２億円、配当予想が前期と同額の年間４５円（第２四半期末２２円５０銭、期末２２円５０銭）としている。

　セグメント別の計画を見ると、機械製造販売事業は売上高が同１８．１％増の１１０億円、営業利益が同６７．０％増の８億８０百万円、化学工業製品販売事業は売上高が同５．０％増の３０３億円、営業利益が同６．３％増の１０億５０百万円としている。期初計画に対して機械製造販売事業を減額、化学工業製品販売事業を増額した。設備投資需要の回復が追い風となり、中国のコンパウンド加工事業の収益改善も寄与して好業績が期待される。

　株価の動きを見ると、２月安値１５１８円を割り込むことなく、５月２２日の直近安値１５５０円から切り返しの展開となり、６月１２日の１７３８円まで上伸した。その後一旦は利益確定売りで反落する場面があったが、足元は概ね１７００円近辺で堅調に推移している。今期好業績見通しを評価する動きだろう。

　６月２６日の終値１７００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２０円２６銭で算出）は１４〜１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は２．７％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３４０円３４銭で算出）は０．７倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破して上伸した。５月の直近安値で調整が一巡して出直り展開だろう。低ＰＢＲも支援材料であり、４月の戻り高値１７６３円を突破すれば上げ足に弾みがつきそうだ。

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