関節機能改善剤アルツが主力の生化学工業<4548>(東1)は2月3日に第3四半期累計(4月〜12月)業績を発表した。減収減益だったが通期見通しに対する進捗率は高水準だ。株価は12月の直近安値から切り返して戻り歩調の展開だ。今期(15年3月期)利益見通し増額の可能性を評価して14年11月高値2288円を試す展開だろう。
国内医薬品(関節機能改善剤アルツ、白内障手術補助剤オペガン、内視鏡用粘膜下注入材ムコアップ)、海外医薬品(米国向け関節機能改善剤スパルツ、米国向け単回投与関節機能改善剤ジェル・ワン、中国向けアルツ)、医薬品原体(ヒアルロン酸、コンドロイチン硫酸)、およびLAL事業(エンドトキシン測定用試薬関連)を展開している。高齢者人口増加を背景に関節機能改善剤の需要拡大が期待される。
09年3月策定の「生化学工業10年ビジョン」に基づいて、研究開発は糖質科学分野に焦点を絞っている。開発中の新薬としては、腰椎椎間板ヘルニア治療剤SI−6603(コンドリアーゼ)、アルツの腱・靭帯付着部症の国内適応症追加SI−657、変形性膝関節症改善剤SI−613、ドライアイ治療剤SI−614、関節リウマチ治療剤SI−615(導入品)などがある。
SI−6603は14年1月に国内で製造販売承認申請し、米国では第V相臨床試験を実施中である。SI−657の国内第V相臨床試験は14年10月に完了した。SI−613は国内第U相臨床試験を実施中である。SI−614は14年5月に米国で第U・V相臨床試験を開始した。SI−615は国内第T相臨床試験を実施中である。
14年10月には米国ニュージャージー州に駐在員事務所を開設した。ジェル・ワンおよびスパルツの拡販に向けて現地販売員への製品教育を推進し、米国市場に関する情報収集なども強化する。
15年1月にはアルツディスポ新製剤設備(高萩工場第5製剤棟)が稼働した。第5製剤棟および第4製剤棟にアルツディスポの生産を集約することで効率化を推進するとともに、アルツディスポの中長期的な安定供給を図る。
2月3日に発表した今期(15年3月期)第3四半期累計(4月〜12月)の連結業績は、売上高が前年同期比4.5%減の220億75百万円、営業利益が同54.3%減の22億73百万円、経常利益が同33.8%減の37億87百万円、純利益が同34.6%減の30億42百万円だった。
国内でアルツの市場シェアが拡大し、中国向けも増加したが、国内での薬価引き下げの影響、前期高水準だった米国向けスパルツ出荷の反動減、新生産設備稼働に伴う減価償却費の増加、開発テーマ進展に伴う研究開発費の増加などで減収減益だった。研究開発費は同24.9%増の56億98百万円だった。
セグメント別売上状況は、医薬品事業が同7.6%減収(国内が同7.0%減収、海外が同5.8%減収、医薬品原体が同20.5%減収)、LAL事業が同14.9%増収だった。
なお四半期別にみると、売上高は第1四半期(4月〜6月)75億77百万円、第2四半期(7月〜9月)66億70百万円、第3四半期(10月〜12月)78億28百万円、営業利益は第1四半期11億87百万円、第2四半期3億77百万円、第3四半期7億09百万円である。
通期の連結業績見通しは前回予想(5月13日公表)を据え置いて売上高が前期比1.6%減の291億50百万円、営業利益が同44.3%減の27億50百万円、経常利益が同28.5%減の42億円、純利益が同27.3%減の34億50百万円、配当予想が前期と同額の年間26円(第2四半期末13円、期末13円)としている。なお想定為替レートは1米ドル=102円としている。
国内での薬価引き下げの影響に加えて、米国向けスパルツが競争激化や前期の販売提携先での在庫積み増しの反動影響を受け、さらに減価償却費の増加や研究開発の増加などによって減収減益見通しだ。ただし通期見通しに対する第3四半期累計の進捗率は売上高が75.7%、営業利益が82.7%、経常利益が90.2%、純利益が88.2%と高水準である。円安進行メリットも寄与して通期利益見通しに増額の可能性があるだろう。
株価の動きを見ると、14年11月高値2288円から利益確定売りで一旦反落したが、12月の直近安値1873円から切り返して戻り歩調の展開だ。2月3日は戻り高値2130円を付ける場面があり、4日は終値で前日比41円高と反発した。
2月4日の終値2076円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS60円73銭で算出)は34倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間26円で算出)は1.3%近辺、前期実績PBR(前期実績の連結BPS1140円48銭で算出)は1.8倍近辺である。
日足チャートで見ると25日移動平均線、週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインとなって強基調の形だ。今期利益見通し増額の可能性を評価して14年11月高値2288円を試す展開だろう。
>>生化学工業のMedia−IR企業情報
◎日刊株式投資情報新聞(無料)登録受付中!
2015年02月05日
【アナリスト水田雅展の銘柄分析】生化学工業は第3四半期累計は減収減益だが高進捗率、14年11月高値を試す
【アナリスト水田雅展の銘柄分析の最新記事】
提供 日本インタビュ新聞社 Media-IR at 07:26
| アナリスト水田雅展の銘柄分析