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2016年07月21日

トシン・グループは下値固め完了感、17年5月期営業増益予想

 トシン・グループ<2761>(JQS)は首都圏中心に電設資材などの卸売事業を展開している。16年5月20日期は減収減益だったが、17年5月20日期は営業増益予想である。株価は下値固め完了感を強めている。積極的な株主還元姿勢や指標面の割安感も評価して出直り展開が期待される。

■首都圏中心に電設資材や住宅設備機器の卸売事業を展開

 首都圏を中心として、電設資材や住宅設備機器などの卸売事業を展開する持株会社である。小口多数販売や、専門部署による得意先営業活動支援サービスなどを特徴としている。

 取扱商品や営業拠点網の拡充などで事業基盤強化を推進している。15年6月栃木県・佐野営業所、16年2月神奈川県・橋本営業所、16年3月茨城県・ひたちなか営業所を新設、16年4月千葉県・船橋営業所を移転新築した。

■新設住宅着工戸数など建設関連投資が影響

 四半期別推移を見ると、15年5月20日期は売上高が第1四半期110億05百万円、第2四半期115億38百万円、第3四半期106億94百万円、第4四半期120億34百万円、営業利益が4億81百万円、6億円、5億55百万円、5億88百万円だった。

 新設住宅着工戸数など建設関連投資の動向が影響し、第4四半期の構成比が高い収益構造である。15年5月20日期の売上総利益率は20.4%で14年5月20日期比横ばい、販管費比率は15.5%で同0.8ポイント上昇、ROEは5.8%で同0.7ポイント低下、自己資本比率は79.6%で同2.3ポイント低下した。

 配当性向は25.2%だった。利益還元については、将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保する一方で、財務状況、利益水準、配当性向などを総合的に勘案して、前年実績を下回らない安定した配当を実施することを基本方針としている。

■16年5月20日期は減収減益だが売上総利益率は上昇

 7月5日発表の前期(16年5月20日期)連結業績は売上高が前々期(15年5月20日期)比2.8%減の440億09百万円、営業利益が同6.5%減の20億78百万円、経常利益が同3.5%減の30億25百万円、純利益が同4.4%減の17億61百万円だった。

 新設住宅着工戸数は増加だが総床面積が減少、LED照明の普及進展だが販売価格が下落、太陽光発電関連は電力買い取り価格引き下げで市場縮小と、厳しい事業環境が影響して減収減益だった。なお売上総利益は同1.4%減少したが、売上総利益率は20.7%で同0.3ポイント上昇した。販管費は同0.3%増加し、販管費比率は16.0%で同0.5ポイント上昇した。

 特別損失では減損損失48百万円、弔慰金35百万円、社葬費用19百万円を計上した。ROEは5.3%で同0.5ポイント低下、自己資本比率は79.2%で同0.4ポイント低下した。配当は期末に記念配当2円を加えて同2円増配の年間54円(第2四半期末26円、期末28円)とした。配当性向は27.1%である。

 四半期別の推移を見ると、売上高が第1四半期108億09百万円、第2四半期115億27百万円、第3四半期100億05百万円、第4四半期116億68百万円、営業利益が5億75百万円、5億88百万円、4億49百万円、4億66百万円だった。

■17年5月20日期は営業増益予想

 今期(17年5月20日期)の連結業績予想(7月5日公表)は、売上高が前期比1.2%減の435億円、営業利益が同4.6%増の21億75百万円、経常利益が同横ばいの30億25百万円、純利益が同0.5%増の17億70百万円としている。配当予想は前期と同額の年間54円(第2四半期末27円、期末27円)としている。前期は記念配当2円が含まれているため普通配当ベースでは2円増配となる。予想配当性向は27.0%である。

 厳しい事業環境が続くが、基本戦略である小口多数販売の徹底、営業拠点網の拡充、新規得意先の獲得と既存得意先の深掘りによる実売軒数の増加、当社独自の得意先営業活動支援サービスの体制・機能強化など、グループ総合力を活かした戦略を推進する方針だ。

■自己株式取得で積極株主還元

 自己株式取得を実施して株主還元姿勢を積極化している。15年8月17日発表の自己株式取得(取得株式総数の上限50万株、取得価額総額の上限15億円、取得期間15年8月18日〜16年7月31日)については、16年7月6日時点の累計で取得株式総数8万5600株、取得価額総額1億9623万3500円となっている。

■株価は下値固め完了して出直り期待

 株価の動きを見ると、6月17日に年初来安値2002円まで調整したが、その後は徐々に水準を切り上げて下値固め完了感を強めている。

 7月20日の終値2092円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS201円40銭で算出)は10〜11倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間54円で算出)は2.6%近辺、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS3820円78銭で算出)は0.5倍近辺である。時価総額は約239億円である。

 日足チャートで見ると戻りを押さえていた25日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると13週移動平均線突破の動きを強めている。下値固めが完了して強基調に転換する動きだ。積極的な株主還元姿勢や指標面の割安感も評価して出直り展開が期待される。(日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展)




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提供 日本インタビュ新聞社 Media-IR at 07:48 | アナリスト水田雅展の銘柄分析