クリナップ＜７９５５＞（東１）はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。１９年３月期は第１四半期が赤字だったが、通期は新製品拡販などで大幅増益予想としている。株価は地合い悪化も影響して年初来安値を更新する展開となったが、売り一巡して反発を期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

　システムキッチンの大手である。厨房部門（システムキッチン）を主力として、浴槽・洗面部門（システムバスルーム・洗面化粧台）も展開している。収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

　１８年３月期の部門別売上構成比は厨房部門７８％、浴槽・洗面部門１６％、その他６％である。販売ルート別売上構成比（単体ベース）は一般ルート（工務店・リフォーム）７９％、ハウスメーカー１６％、直需（マンション）５％である。
　中期経営計画（１８年〜２０年）ではビジョンに「暮らし価値創造企業Ｃｌｅａｎｕｐへの変革」を掲げている。具体的な重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、富裕層ビジネスの本格展開、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのＥＣビジネス立ち上げなどを推進する。

■１９年３月期大幅増益予想

　１９年３月期の連結業績予想は、売上高が１８年３月期比３．４％増の１１１０億円、営業利益が２．５倍の１０億円、経常利益が２．３倍の９億５０百万円、純利益が８．１倍の４億円としている。配当予想は１８年３月期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、予想配当性向は１８３．０％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比６．４％減の２４８億５６百万円、営業利益が２億１１百万円の赤字（前年同期は３億８７百万円の黒字）、経常利益が１億３８百万円の赤字（同４億４２百万円の黒字）、純利益が１億８３百万円の赤字（同１億８２百万円の黒字）だった。新設住宅着工戸数やリフォーム市場の伸び悩みで。厨房部門が８．２％減収、浴槽・洗面部門が１．０％減収と低調に推移し、各利益とも赤字となった。

　通期ベースでは、１８年２月発売システムキッチン「セントロ」や、１７年９月発売システムバスルーム「ユアシス」などを中心に売上拡大を図り、全社的なコスト削減も推進して大幅増益予想としている。収益改善を期待したい。

■株価は売り一巡して反発期待

　株価は地合い悪化も影響して年初来安値を更新する展開となり、１０月１２日には７２４円まで下押した。ただし売られ過ぎ感を強めている。

　１０月１２日の終値は７２７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１０円９３銭で算出）は約６７倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は約２．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１４３０円３６銭で算出）は約０．５倍、時価総額は約２７２億円である。売り一巡して反発を期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）
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