【先人の教えを格言で解説！】
（犬丸正寛＝株式評論家・平成２８年：２０１６年）没・享年７２歳。生前に残した相場格言を定期的に紹介。）※最新の情報に修正を加えてあります


【大上げ・大下げ後の小幅モミ合いは、次の大きな動きの前触れである】

■急騰後に動きが鈍くなっても、相場の力を見誤るな

　株式相場では、好材料や悪材料をきっかけに、チャート上で大きな陽線や大きな陰線が現れることがある。株価が一気に上昇したり、反対に急落したりした直後は、投資家の間に「ここからさらに動くのか」「材料はすでに織り込まれたのか」という迷いが生じやすい。そのため、値動きはいったん小幅となり、方向感の乏しいモミ合いに入ることが少なくない。

　しかし、この小幅なモミ合いを単なる停滞と見るのは早計である。大きく上げた後に大きな反落がなく、小幅な下げや横ばいで踏みとどまっている場合、相場の内部では次の上昇に向けたエネルギーが蓄えられていることがある。急騰後に株価が崩れないという事実そのものが、買い意欲の強さを示している場合があるからだ。

■売り物をこなす時間が、次の上昇への助走になる

　特に、長く安値圏で低迷していた銘柄が好材料をきっかけに急伸した場合、過去から保有していた投資家は「ようやく売れる水準まで戻った」と考えやすい。先高期待よりも、まずは損失を減らしたい、手放したいという心理が先に立つ。株価低迷の期間が長いほど、上値にはそうした売り物が待ち構えている。

　急伸後のモミ合いは、こうした戻り売りや利益確定売りを市場が吸収している時間と見ることができる。売りたい投資家の売りをこなしながら、なお株価が大きく崩れないなら、需給は悪くない。売りが一巡した後、改めて買いが優勢となれば、株価は再び上昇に向かう可能性がある。したがって、急騰後に値動きが鈍くなったからといって、「もう終わった」と決めつけるべきではない。

■大幅安後の小幅戻しは、弱さのサインにもなる

　一方で、悪材料によって株価が大きく下げた後、反発が小幅にとどまる場合は注意が必要である。大きく下げたにもかかわらず戻りが鈍いということは、買い戻しの力が弱く、悪材料を十分に織り込み切れていない可能性がある。投資家心理が冷え込み、少し戻れば売りが出る状態では、本格的な回復には時間がかかる。

　相場では、値幅の大きさだけでなく、その後の動き方が重要である。大きく上げた後に小幅な押しで踏みとどまるなら、相場はなお強いと見る余地がある。反対に、大きく下げた後に小幅な戻りしか見せないなら、まだ下値リスクが残っていると考えるべきである。

■小さな値動きの中に、相場の本音が表れる

　相場の答えは、材料そのものではなく、その材料に対して株価がどう反応したかに表れる。好材料で急伸した後に崩れないのか、悪材料で急落した後に戻れないのか。その違いを見極めることが重要である。

　「大きく上げた後の小幅押しは買いの好機」「大きく下げた後の小幅戻しは売りの警戒信号」。このくらいの感覚で相場を観察すると、目先の値動きに振り回されにくくなる。大上げ、大下げの後に訪れる静かなモミ合いは、決して軽視してはならない。むしろ、次の大きな方向を示す重要な場面として、注意深く見るべきである。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）


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