値上げ関連株には、価格改定が消費者に敬遠され販売数量の減少につながるリスクがある。それならば、消費者の生活防衛、節約志向に「安さ」で応える本筋銘柄が浮上するはずだ。ディスカウントストア株、プライベートブランド（ＰＢ）株、ＰＢの開発受託・供給銘柄、さらに食品売り場を拡充してスーパーマーケットやコンビニエンスストアのライバルに名乗りを上げるドラッグストア株などである。さらに日銀の政策金利引き上げを、いわば金利の「値上げ」と捉えるなら、地銀株を中心とした銀行株への目配りも怠れない。「足らぬ足らぬは工夫が足らぬ」を克服するため、一工夫も二工夫もする余地がありそうだ。

■冷凍食品株、缶詰株、乳業株などの主力株に割安株が目白押し

　冷凍食品と缶詰の両方で値上げを発表した水産株では、極洋＜１３０１＞（東証プライム）、ニッスイ＜１３３２＞（東証プライム）、Ｕｍｉｏｓ＜１３３３＞（東証プライム）が並ぶ。このうち極洋はＰＥＲ７．８倍、配当利回り３．３％で、ニッスイとＵｍｉｏｓはＰＥＲ１２〜１３倍台、Ｕｍｉｏｓの配当利回りは３．４％となる。缶詰ではツナ缶のはごろもフーズ＜２８３１＞（東証スタンダード）も、今年８月に続き９月も値上げを予定しており、ＰＥＲは１１．４倍の低評価である。冷凍食品ではニップン＜２００１＞（東証プライム）、イートアンドホールディングス＜２８８２＞（東証プライム）、日清食品ホールディングス＜２８９７＞（東証プライム）も値上げ組で、このうちニップンはＰＥＲ１１．１倍と割安である。乳製品大手３社の森永乳業＜２２６４＞（東証プライム）、明治ホールディングス＜２２６９＞（東証プライム）、雪印メグミルク＜２２７０＞（東証プライム）も値上げを予定しており、最も割安なのは雪印メグミルクのＰＥＲ８．９倍である。

■麺・練り製品・だしにも低ＰＥＲの「工夫銘柄」

　このほか値上げ関連株では、柿の種の亀田製菓＜２２２０＞（東証プライム）、コーラのコカ・コーラ　ボトラーズジャパンホールディングス＜２５７９＞（東証プライム）、醤油のキッコーマン＜２８０１＞（東証プライム）、昆布類のフジッコ＜２９０８＞（東証プライム）などのナショナルブランド株も候補に挙がる。割安株としては、「流水麺」のシマダヤ＜２５０Ａ＞（東証スタンダード）のＰＥＲ８．８倍、鏡餅のサトウ食品＜２９２３＞（東証スタンダード）のＰＥＲ１４．０倍、練り製品の紀文食品＜２９３３＞（東証プライム）のＰＥＲ９．９倍、だしの理研ビタミン＜４５２６＞（東証プライム）のＰＥＲ１２．５倍などが「工夫銘柄」としてクローズアップされそうだ。

■本筋銘柄ではディスカウンター株のほか、日銀の金利「値上げ」を追い風に上方修正の銀行株も

　生活防衛の本筋となるディスカウントストア株では、トライアルホールディングス＜１４１Ａ＞（東証グロース）、神戸物産＜３０３８＞（東証プライム）、良品計画＜７４５３＞（東証プライム）、パン・パシフィック・インターナショナルホールディングス＜７５３２＞（東証プライム）、しまむら＜８２２７＞（東証プライム）、ニトリホールディングス＜９８４３＞（東証プライム）が全国区の主力銘柄となる。一方、割安株では大黒天物産＜２７９１＞（東証プライム）、ＰＬＡＮＴ＜７６４６＞（東証スタンダード）、マミーマート＜９８２３＞（東証スタンダード）、マキヤ＜９８９０＞（東証スタンダード）などが注目されよう。

　ＰＢ関連株ではセブン＆アイ・ホールディングス＜３３８２＞（東証プライム）とイオン＜８２６７＞（東証プライム）が双璧となるが、ＰＢ開発・供給銘柄には割安株が多い。久世＜２７０８＞（東証スタンダード）、尾家産業＜７４８１＞（東証スタンダード）、ドウシシャ＜７４８３＞（東証プライム）、アミファ＜７８００＞（東証スタンダード）、トーホー＜８１４２＞（東証プライム）などが独自相場を展開する可能性がある。ドラッグストア関連では、ＰＥＲ１２．９倍のクリエイトＳＤホールディングス＜３１４８＞（東証プライム）のほか、１３倍台のサンドラッグ＜９９８９＞（東証プライム）、Ｇｅｎｋｙ　ＤｒｕｇＳｔｏｒｅｓ＜９２６７＞（東証プライム）が低ＰＥＲ上位３銘柄となる。

■銀行株は上方修正・株主還元・株式分割で選別

　日銀の金利「値上げ」を追い風とする銀行株では、政策金利引き上げをある程度織り込んでいるとの見方もある。それでも、今３月期第１四半期（１Ｑ）決算の発表に先立ち、あるいは１Ｑ決算と同時に今期業績を上方修正した銘柄には、さらなる業績上振れ期待が高まりそうだ。

　大手銀行では、りそなホールディングス＜８３０８＞（東証プライム）、みずほフィナンシャルグループ＜８４１１＞（東証プライム）が上方修正組で、ともに自己株式取得を同時発表した「ダブルセット」銘柄である。地銀株の上方修正組を発表順に挙げると、十六フィナンシャルグループ＜７３８０＞（東証プライム）、阿波銀行＜８３８８＞（東証プライム）、武蔵野銀行＜８３３６＞（東証プライム）、第四北越フィナンシャルグループ＜７３２７＞（東証プライム）、めぶきフィナンシャルグループ＜７１６７＞（東証プライム）、しずおかフィナンシャルグループ＜５８３１＞（東証プライム）、大分銀行＜８３９２＞（東証プライム）、いよぎんホールディングス＜５８３０＞（東証プライム）と続く。

　しずおかＦＧは業績上方修正とともに増配、自己株式取得を同時発表した「フルセット」銘柄で、第四北越ＦＧ、めぶきＦＧ、いよぎんＨＤも増配や自己株式取得を伴う「ダブルセット」銘柄である。ほくほくフィナンシャルグループ＜８３７７＞（東証プライム）と北日本銀行＜８５５１＞（東証プライム）は、ともに１Ｑ決算発表に合わせて株式分割を発表しており、基準日が９月３０日となるだけに、株価の押し上げ効果も期待される。

　値上げラッシュは家計にとって紛れもない「ピンチ」である。一方、株式市場では、価格転嫁力を持つ企業、生活防衛需要を取り込む企業、金利上昇の恩恵を受ける企業を選別することで、そのピンチを投資機会へ転換する余地がある。「足らぬ足らぬは工夫が足らぬ」。９月相場では、まさにその一工夫が銘柄選びの明暗を分けそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）

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