エイトレッド＜３９６９＞（東証スタンダード）はワークフローシステムのリーディングカンパニーとして、小規模企業向けクラウド型Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄと大手・中堅企業向けパッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓを主力としている。２７年３月期はクラウドサービスの拡大が牽引して増益・１０期連続増配予想としている。第１四半期は計画を上回る２桁増収増益と順調だった。ストック収益が積み上がる収益構造であり、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。株価は６月の年初来安値圏から切り返している。そして週足チャート見ると１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜くゴールデンクロスが接近している。戻りを試す展開を期待したい。

■ワークフローシステムの開発・販売

　ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞の連結子会社で、ワークフローシステム（ソフトウェア）の開発・販売およびクラウドサービスを展開している。

　ワークフローシステムとは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書など、稟議・申請から承認・決裁に至る事務工程（ワークフロー）を電子化（システム化）するソフトウェア製品である。ワークフローシステムを導入することにより、業務プロセスの効率化（作業工数削減や時間短縮）、ペーパーレス化によるコスト削減（用紙・印刷・郵送・保管に係るコストの削減）、内部統制の強化（意思決定プロセスや承認日時のデータ化・可視化）などのメリットが得られる。

　主力製品は、中堅・中小企業（従業員１０００名以下）向けクラウド型Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ、中堅・大手企業（従業員数１０００名〜数万名）向けパッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓである。収益はクラウド型が月額課金のクラウド利用料、パッケージ型が初期費用としてのライセンス料および年間サポートサービス料となる。利用企業数は増加基調であり、２５年６月にはワークフローシステムのシリーズ累計導入社数が５０００社を突破した。

　２４年３月にはＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓクラウド版の販売を開始した。ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓパッケージ版は従業員数１０００名〜数万名といった大規模組織向けのワークフローシステムだが、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓクラウド版は従業員数５００名程度の企業でも手軽に利用できるため、より幅広い企業規模のユーザーに提供することが可能になる。

　２５年８月にはＸ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、リコーのクラウド型業務改善プラットフォームＲＩＣＯＨ　ｋｉｎｔｏｎｅ　ｐｌｕｓのオフィシャルパートナーに認定された。２５年９月にはＸ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、日本文書情報マネジメント協会（ＪＩＩＭＡ）が認証する令和５年改正法令基準の「スキャナ保存ソフト法的要件認証」を取得した。

　なおクラウド型Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄへの移行により、以前の主力製品であった小・中規模企業向けのパッケージ型Ｘ−ｐｏｉｎｔは２２年３月に新規ライセンス販売を終了、２５年３月に通常サポートを終了した。さらに２７年３月には延長サポート・追加ライセンス販売を終了予定である。これに伴い、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓへのアップセルやＸ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄへの移行、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓクラウド版による未開拓領域への展開、Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄの価格体系変更による単価向上を推進している。

■クラウドサービスが主力でストック型収益構造

　同社はクラウドサービスが主力でストック型収益構造となっている。２６年３月期の製品別売上高は、Ｃｌｏｕｄがユーザー数の増加やパッケージ型からの移行により２２．５％増の１６億６７百万円、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ（パッケージ型）がＷｉｎｄｏｗｓ１０サポート終了に伴うＰＣ入れ替えに需要が流れた影響などで９．７％減の１０億４９百万円、パッケージ型Ｘ−ｐｏｉｎｔが２２年３月の新規ライセンス販売終了により２３．６％減の１億８５百万円だった。また全社ベースのクラウド比率は８．３ポイント上昇して５７．５％となった。四半期別ストック売上比率は第１四半期が５．６ポイント上昇して９０．０％、第２四半期が１３．８ポイント上昇して８９．９％、第３四半期が０．６ポイント上昇して８５．３％、第４四半期が２．４ポイント上昇して８９．３％となった。

■社内文書電子化のリーディングカンパニー

　同社は社内文書（申請書・稟議書）電子化のリーディングカンパニーである。複数の市場調査レポートでワークフロー市場における出荷金額・売上金額実績シェア１位を獲得している。

　テクノ・システム・リサーチの「２０２３年ＳａａＳワークフロー市場データ」においては、Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、従業員数別メーカーシェア１００人未満カテゴリー（シェア２６．９％）および１００人以上１０００人未満カテゴリー（シェア３４．１％）でシェアＮＯ．１を獲得した。また売上高別メーカーシェア１００億円未満カテゴリー（シェア３５．９％）および１００億円以上１０００億円未満カテゴリー（シェア３０．３％）でシェアＮＯ．１を獲得した。

　２５年７月にはＩＴｒｅｖｉｅｗ主催の「Ｃｕｓｔｏｍｅｒ　Ｖｏｉｃｅ　Ｌｅａｄｅｒｓ　２０２５」の「インテントデータ活用部門」を受賞した。

　２５年９月にはＸ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、ＰＲＯＮＩ（株）主催のアワード「ＰＲＯ　ｏｆ　ｔｈｅ　ＤＸ　Ａｗａｒｄ　２０２５（上期）」ワークフローシステム部門において最優秀賞を受賞した。

　２６年５月にはアイティクラウド主催の「ＩＴｒｅｖｉｅｗ　Ｔｈｅ　Ｂｅｓｔ　Ｓｏｆｔｗａｒｅ　ｉｎ　Ｊａｐａｎ　２０２６」において６９位選出され、初のトップ１００入りを果たした。

　デロイト　トーマツ　ミック経済研究所の「コラボレーション・モバイル管理ソフトの市場展望２０２５年度版」では、Ｘ−ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄがＳａａＳ・ＡＳＰ型ワークフロー市場シェア（出荷金額）で１１年度から１４年連続シェアＮＯ．１（２４年度実績金額シェア２８．０％）となった。ユーザー規模別でＳＭＢ（１００人未満）向けワークフロー市場シェアでも１４年連続ＮＯ．１（同５０．３％）となった。同社は特に小・中規模企業向けを強みとしている。

　富士キメラ総研の「ソフトウェアビジネス新市場２０２６年版」においては、同社製品がＳａａＳ／ＰａａＳワークフロー市場における２５年度の市場占有率推移（金額）でトップシェアとなる１５．９％を獲得した。

　２６年７月にはＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓおよびＸ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄが、アイティクラウド主催の「ＩＴｒｅｖｉｅｗ　Ｇｒｉｄ　Ａｗａｒｄ　２０２６　Ｓｕｍｍｅｒ」ワークフロー部門において、最高位の「ＬＥＡＤＥＲ」を１８期連続で受賞した。また２６年７月にはＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが、ＫａｎｓｅｉＬｉｎｋ主催のアワード「ＡＲＩ　Ａｗａｒｄ　２０２６　Ｓｕｍｍｅｒ」において最高評価のＡＡＡ認定を獲得した。

■ワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」市場は拡大基調

　今後は中堅・中小企業においても、業務効率化を実現するワークフローシステム「デジタル申請・稟議書」の導入が加速し、市場は拡大基調が予想される。こうした事業環境に対応し、Ｘ−ｐｏｉｎｔ　ＣｌｏｕｄとＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓを主力として、カバレッジ拡張や他社サービスとの連携を強化しながら売上拡大を推進する方針だ。事業戦略の基本は、日本型業務プロセスに適した製品によって他社製品との差別化を図る、導入企業ごとの個別カスタマイズを行わずに開発コストを抑制する、開発に特化して販売パートナー企業（販売代理店）を活用するとしている。販売パートナーは大手ＳＩｅｒなどで構成され、全国に営業網を構築している。

■２７年３月期増収増益予想

　２７年３月期の業績（非連結）予想は売上高が前期比１２．３％増の３２億６０百万円、営業利益が１１．４％増の１１億７０百万円、経常利益が１０．２％増の１１億７０百万円、当期純利益が９．３％増の７億８３百万円としている。配当予想は前期比２円増配の３６円（第２四半期末１８円、期末１８円）としている。１０期連続増配予想で予想配当性向は３４．４％となる。

　第１四半期は、売上高が前年同期比１３．４％増の７億８８百万円で、営業利益が１４．２％増の２億５４百万円、経常利益が１６．３％増の２億５９百万円、四半期純利益が１７．１％増の１億６６百万円だった。計画を上回る２桁増収増益と順調だった。クラウドサービスが拡大し、人件費やクラウドインフラコストなどの増加を吸収した。

　製品別の売上高は、Ｃｌｏｕｄ（Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓクラウド版）がユーザー数増加やパッケージ型からの移行により１０．６％増の４億４２百万円、パッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓがバージョンアップ効果などにより２６．０％増の３億０８百万円、パッケージ型Ｘ−ｐｏｉｎｔ（２２年３月に新規ライセンス販売終了）がクラウドシフトにより２５．２％減の３８百万円だった。なおパッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓのフロー売上高が大幅に増加したため、全体のクラウド比率は１．４ポイント低下して５６．１％、ストック売上比率は４．５ポイント低下して８５．５％となった。

　営業利益（前年同期比３１百万円増益）の要因別変動分析は、クラウド売上増加で４２百万円増益、パッケージ売上増加で５０百万円増益、人件費増加で２０百万円減益、積極的な新機能開発投資に伴う減価償却費増加で１９百万円減益、クラウドインフラコスト増加で２３百万円減益、その他で１百万円増益だった。

　通期の業績（非連結）予想は前回予想（２６年４月２８日付の期初公表値）を据え置いている。クラウドサービスが牽引し、コスト増加を吸収する見込みだ。

　製品別売上高の計画は、Ｃｌｏｕｄ（Ｘ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ、ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓクラウド版）が２３．１％増の２０億５３百万円、パッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓが６．１％増の１１億１３百万円、パッケージ型Ｘ−ｐｏｉｎｔがサポート終了（２７年３月予定）に伴い４９．８％減の９２百万円としている。クラウド比率を６３％に引き上げる計画で、主力のＸ−ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄはパッケージ型からのシフトや新規顧客獲得により拡大基調である。ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓクラウド版は認知度向上を目指す。パッケージ型ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓは既存顧客へのバージョンアップやアップセルを図り、レガシーシステムからの乗り換え需要を捉えて新規顧客獲得を推進する。パッケージ型Ｘ−ｐｏｉｎｔはクラウドやＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓへの移行を推進する。

　営業利益（前期比１億０９百万円増益）の要因別変動計画は、クラウド売上増加で４億２２百万円増益、パッケージ売上減少で６５百万円減益、人件費増加で６１百万円減益、積極的な新機能開発投資に伴う減価償却費増加で５９百万円減益、クラウドインフラコスト増加で８０百万円減益、その他で４８百万円減益としている。

　第１四半期の進捗率は売上高２４．２％、営業利益２１．８％と順調である。ストック収益が積み上がる収益構造であり、積極的な事業展開で収益拡大基調だろう。

■株主優待制度は毎年９月末および３月末の年２回

　株主優待制度（詳細は会社ＨＰ参照）については毎年９月末および３月末時点（年２回）を対象として、保有期間および保有株式数に応じてオリジナルＱｕｏカードを贈呈する。

■株価は戻り試す

　株価は６月の年初来安値圏から切り返している。そして週足チャート見ると１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜くゴールデンクロスが接近している。戻りを試す展開を期待したい。８月２６日の終値は１４１３円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１０４円５８銭で算出）は約１４倍、今期予想配当利回り（会社予想の３６円で算出）は約２．５％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７３９円０４銭で算出）は約１．９倍、そして時価総額は約１０６億円である。（情報提供：日本インタビュ新聞社・株式投資情報編集部）

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