■高値圏での保合い相場こそ最大の注意が必要

　日経平均、ＴＯＰＩＸなどの指数においても個別銘柄においても高値圏で堅調にモミ合っている相場は、現実の景気・企業業績が良好であることの証です。しかし、注意すべきは、目の前の良さから投資家の心を安心感で一杯に満たし、何の疑いを持たなくなることです。ひょっとすると、危険な兆候が忍び寄っているかもしれません。安心感が勝って受け入れようとしない気持ちが強まっているとすれば、深呼吸で周囲を見渡す気持ちを持ちましょう。

　退院して状態がよいからといって安心・油断していると再入院ということになるのと似ています。株価の足取りは日足、週足で見るのが中心ですが、時には「月足」で眺めることを勧めます。

　ＮＹダウ、日経平均とも２００９年安値から共に約３倍に上昇、月足で眺めると、今は、高値圏で保合っている状態です。保合いを急上昇した後の単なる休養とみれば先行き一段高は期待できますが、もしも、これまで好調の景気・企業業績に陰り、ということになれば先行きに対し身構える必要があります。

　相場にとって、基調転換判断の重要な物差しとなる、月足「２４カ月線」において、個別では、既に、２４カ月線割れ銘柄が出始め、高値圏保合いから崩れる動きが出始めています。今は、世界ＧＤＰ１〜３位の米国、中国、日本の景気の行方、そしてブラジルなど新興国景気の行方から目の離せないところに来ているように思われます。日足、週足で崩れた場合の相場は比較的短期間で修復されますが、月足で崩れた場合は年単位の調整となってしまいます。

■決算発表接近で業績見極めの展開

　ＮＹダウ、日経平均とも昨年夏の安値に接近している。ＮＹダウは昨年８月２４日の安値１万５３７０ドル（場中値）に対し１４日（木）には１万６０７５ドルと安値まで７０５ドルのところまで接近、日経平均も昨年９月２９日の１万６９０１円（場中）に対し１４日には１万６９４４円とわずか４３円のところまで下げている。

　ＮＹダウは安値まで７００ドルとまだ余裕があるのに対し日経平均は僅か４３円。この違いはどこにあるのか。昨年夏の下げ、そして、現在の下げにおいて、日米とも、「中国経済問題」が共に大きいウエート占めているが、特に、日本のマーケットにとって大きい違いは、昨年夏にはなかった。「円高」が圧し掛かっていることである。さらに、昨年夏にはなかった米国利上げが決まったということもある。

　中国問題は、日米とも経験済みの材料ではあるが、日本にとっては、「円高」は、降ってわいた悪材料である。円高は、アベノミクス第１章の主力銘柄であるトヨタ自動車などの業績を下振れさせる可能性がある。むろん、アメリカにとっては金利引上げによる景気押し下げの懸念はあるが、現状は景気好調で直ちに影響が出るということではない。
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■相場離陸には飛行機のごとく鋭角上昇が必要

　大型の旅客機が３０００メートル級の滑走路をスピードアップして上空へ舞い上がるには急角度の上昇が必要です。相場もまったく同様です。株価が下げ渋りとなって、下値で這っているだけでは単に底堅いというだけで快適な空の旅に出ることはできません。航空機の離陸にあたる株価底離れにはびっくりするような急伸が求められます。

　今の日経平均でいえば２万円水準から１万７５００円水準まで２５００円も下げてきた今年々初からの相場では最低でも半分の１２００円高を週足で示現しないと底打ちとはいえません。もちろん、１０００〜１２００円高するには、相場の持つ自律反発の域を超える政策転換のような大きい支援材料が求められます。残念ながら今の相場は、燃料切れに近い状態ですから早いタイミングでの燃料補給（好材料発表）が急がれるところでしょう。

　来週（１２〜１５日）は、ＮＹダウと日経平均でみれば自律反発の見込めるタイミングといえるが、しかし、ＮＹダウは政権の空白で多くは期待できないだろうし、日本も金融の量的緩和支援がないとＮＹダウ同様、せいぜい２５日線まで戻すのが精一杯だろう。

　日米とも海外材料が株価を圧迫している。とくに、北朝鮮が年初に核実験を行ったことは、今年でオバマ政権が任期を終えることと無関係でもないだろう。任期期間中、経済では成功したものの、外交では必ずしも１００点満点とはいえなかったオバマ政権である。北朝鮮とすれば、トランプ氏のような強硬な人が次期大統領となる前に自らの存在を強めておきたいという狙いではなかろうか。外交面だけでなく、経済面においても、もはやマーケットが期待する好材料は出尽くしている、という見方でＮＹダウの下げに歯止めが掛からない状況になっているとみることができるだろう。

　これから、１１月の選挙までアメリカは政治空白となる可能性がありそうだ。とくに、昨年８月の中国経済の先行き不安で大きく下げたＮＹダウが、短期間にショック前水準を奪回したことは、アメリカの中国に対する威信の現れだったのかもしれない。軍事面だけでなく、経済面においても、力の大きさを見せ付けようとする中国に対し、オバマ政権のせめてもの抵抗だったのかもしれない。とすれば、ＮＹダウは、昨年８月の水準（８月２４日安値＝場中１万５３７０ドル）まで、「往って来い」となる可能性はありそうだ。
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★☆妻と夫の株ロマン☆　時々の話題を夫婦の会話でお届けします★

■日経平均は米国景気頭打ちなら２万円台困難に

【妻】　新年おめでとうございます。２０１６年の相場は基調としては強いと思います。振り返って、日経平均でみると２０１３年は年末比較で約５９００円高、１４年は約１２００円高、そして、１５年も約１５８０円高でした。今年も１０００円以上は上昇すると思いますわ。安倍政権から、親方日の丸的な民主党政権に戻れば上昇相場は終わるでしょうが、アベノミクスが続くかぎり上昇相場だと思います。あなたの見立てはいかがですか。

【夫】　基本的には同じだけど、年末にどうなっているかは分からない。あるていど自信を持って言えることは、今年前半は確率９割で強いとみている。７月に参院選挙があるから、そこまでは景気にプラスとなるような政策的材料が用意されると思われる。仮に、選挙で自民党が勝利すれば、憲法改正などに目が向いて、再び、２０１５年の安保関連法案のときと同じように経済は二の次となる可能性がありそうだ。ＮＹダウについても５月頃が大きいヤマ場となりそうだ。アメリカは１１月に選挙があり、大統領が交代となるから次期政権が外交、経済にどのよな政策を打ち出してくるかを見極める必要から積極的な売買は手控えになるように思われる。

【妻】　２０１６年はアメリカも日本も政治が重要なポイントになるということですね。その点は十分に注意するとして、ひとまず、政治を横に置いて景気について考えるとすればどうですか。まず、アメリカは利上げ後の景気がどうなるかが最大の見所ですね。

【夫】　その前になぜこの時期にアメリカはゼロ金利を止めて利上げに進むのかということだ。一部、自動車と住宅に過熱感はみられるが、景気全体としては急いで利上げをしなくてはいけないほどバブル破裂の心配があるわけではない。考えられるのは、オバマ政権が就任当時に比べ、ドン底の景気を回復させ、特に、失業率を１０％台から５．０％まで大きく改善させたという経済政策の成果を任期の終わる最後のところではっきりさせたかったからだと思われる。これによって、オバマ政権は低迷していた景気を回復させ、株価（ＮＹダウ）も最高値（１万８３５１ドル＝１５年５月）を達成した政権として歴史に名を残すことができる。この余韻を今年５月頃までは味合う相場展開のように思われる。
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■不確定な値上りに比べ配当狙いは利回り確定の妙味

　株式投資には、「値上り益狙い」と、「配当狙い」のあることはいうまでもないことですが、どちらにも長所と短所があります。値上り狙いでは、うまく的中すれば配当金をはるかに上回る果実を手にすることができますが、同時に値下り損に見舞われる危険も含んでいます。

　一方、配当金狙いでは、今、買った時点での利回りが確定するという確実性があります。もちろん、変動する株価であるからには配当金以上に値下りするというリスクも含んでいます。配当と値上りの両方を手にすることができれば言うことなしですが、株投資を始める方は、やはり、「配当狙いを基本」とするのがよいと思われます。

　好利回り銘柄は、実力がある証拠でもあるわけですから、株価がどこかの時点で値上りに転じる可能性も含んでいるのです。値上り狙いが先きか、配当狙いが咲きか。株初心者でなくても、「利回り確定買い」を先に考えて投資するのが急がば回れで好成績につながると思われます。

■１６年は物色銘柄に主役交代の可能性も

　来週（２８〜３０日）の日経平均は、「棹尾の一振」の展開となりそうだ。日経平均が６月に２万０９５２円の年初来高値をつけたあと９月に中国ショックで１万６９０１円（いずれも場中値）まで４０４５円の急落となり、この時のシコリが主力株中心にかなり残っているものとみられ、損金計上の税務対策の売りで師走相場は冴えない展開だった。２８日（月）から来年受渡しとなることから整理整頓を終え、新しい相場となることは明るい点である。

　ただ、新年相場入りとはなるものの相場の先行きには、依然、不透明感は漂っている。『円安から円高傾向』、『米国の金融政策一大転換』、『テロの脅威』、『中国及び新興国の経済減速』、『原油の歴史的な安値』、『アベノミクス第２章』、『売買単価の低下傾向』といったキーワードを挿入して眺めれば、相場の先行きに手放しの楽観はできない状況である。
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■夢追い株は主力株の夢が覚めたあとに来る

　夢追い株とはガン特効薬などのような夢のある材料を持っている銘柄のことです。今は赤字でも夢が形になれば業績は様変わりするという夢と期待を持っています。

　株への投資対象を大きく２つに分けるとすれば、現実の業績のよい、「実力株」を買う相場と、先行きの「夢」を買う相場になると思います。景気が上向いている中で業績もよく増配の見込めるような相場環境では夢を追うより目の前の果実を手にするほうが確実で有利です。

　もちろん、景気がいつまでも拡大を続けることは難しいことで、とくに、リーマンショックのような大不況では名門大企業といえども赤字転落があり得るのです。そうした環境では、必ずといってよいほど、「夢追い株」が登場しています。しかし、現状はアベノミクス効果で増配が相次ぐ優良株が魅力的となっているため夢追い株の本格的な出番は難しい環境です。今後も、アベノミクス第２ステージ入りで、いっそう実力株人気は続き実力株の夢は覚めないと思われます。このため、夢追い株を追いかけすぎて、夢追い酒にならぬようにしたいものです。

　１年もの長きにわたって、「ヤル・ヤラナイ」と、やきもきさせてきたアメリカの利上げ問題がはっきりした。７年におよぶゼロ金利政策が終了、来年は利上げの展開を迎える。気になるのは株価への影響であることは言うまでもない。

　当面、少なくとも年内は、はっきりしなかった金利引上げ問題の霧が晴れたことで、「モヤモヤ解消相場」が続くものとみられる。しかし、年明けからは１本調子の上昇ということにはならないように思える。

　アメリカは景気に配慮して、今後の利上げは小幅となることは予想されるが、しかし、今回の利上げ方針決定は、今の景気がこれ以上、好調となる必要はないというメッセージでもある。住宅、自動車の販売はバブルともいえる状況でこれ以上の拡大が続くとバブルが破裂したときの反動が大きいものとなる。

　今後のアメリカ景気が小幅の利上げを吸収して緩やかな上昇を継続できるか、いわゆる、ソフトランディングができるかが注目されることになろう。このため、年明け以降のＮＹダウは景気に対する小さな変化に敏感となる展開が予想される。
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■短期売買は出玉台狙うパチンコのごとし

　短期売買には、１週間狙いもあれば、今日の明日、あるいは今日の今日、という素早い売買があります。売買の期間が短くなるほど、玉のよく出るパチンコ台を探すのと似たものとなってきます。当然、短期売買では業績等の内容よりも動きのよい銘柄に目が向くことになってしまいます。それでは安定した投資家が増えないという批判のあることは事実ですが、しかし、短期売買を否定はできません。コンピュータ売買では、もっと激しい秒単位の売買が行われています。

　安定した株主を増やそうと思えば中長期に保有するほど有利という魅力を制度面などでつけることです。しかも、名門銘柄に不祥事の多い昨今では安心して中長期で株を持つことに不安を持たれていることもあります。コーポレートガバナンスを徹底することがいっそう求められます。

　高齢化が進み、物の充足した社会においては株投資だけでなく多くのことが、「じっくり型から即効性型」が中心となっています。その中で、中長期の投資家をどう増やしていくかは重要な課題といえるでしょう。

　日米相場とも今年夏場からの急上昇に対する調整の展開である。数字の羅列で恐縮だが、先ず、ＮＹダウは８月２４日のボトム１万５３７０ドル（場中）から１１月３日までほぼ３カ月で約２６０７ドル上昇、日経平均は９月２９日のボトム１万６９０１円から１２月１日の２万００１２円（場中）まで３カ月で約３１１１円上昇した。

　この上げに対する調整ということで、ＮＹダウは去る１１月１０日に１万７２１０ドルまで上げ幅のほぼ３分の１押しとなった。一方の日経平均も１２月１０日に１万９０２５円まで下げ３分の１押し水準に近いところまで下げたという展開である。

　ＮＹダウと日経平均を対比すれば、足元での調整は、「３分の１押し」ということでほぼ一致しているが、大きい違いは日経平均がＮＹダウに対しほぼ１カ月遅れで動いていることである。当然、ＮＹダウが１カ月先行して動いているわけであり、今後の見所としてはＮＹダウの日柄ということがポイントである。

　現在、ＮＹダウは１１月３日の戻り高値から１カ月を経過していることから、（１）１カ月の調整で十分なのか、（２）あるいは３カ月の日柄調整が必要なのか、という点がポイントといえる。

　仮に、１カ月の調整で十分ということなら来週の米ＦＯＭＣが転機となる可能性がある。ここで、予定通り利上げが決まれば、長くに渡って利上問題を言い続けてきただけに織込み済みとしてＮＹダウが上昇に転じる可能性があるだろう。また、利上見送りなら、当然、好感の展開が予想される。いずれにしても来週のＦＯＭＣは重要なポイントといえる。
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■国産小型ジェット旅客機ＭＲＪの初飛行試験に成功

　三菱重工業グループの国産小型ジェット旅客機ＭＲＪ（Ｍｉｔｓｕｂｉｓｈｉ　Ｒｅｇｉｏｎａｌ　Ｊｅｔ＝三菱リージョナルジェット）が、１１月１１日愛知県営名古屋空港において、飛行試験機初号機による初飛行試験に成功した。

　設計変更や製造工程見直しなどで初飛行が５度延期され、１１年の初飛行という当初の計画から大幅に遅れたが、日本メーカーが民間旅客機の胴体や操縦システムまでを統括して開発するのは、１９６２年に初飛行したＹＳ１１（双発プロペラ機、７３年に生産中止）以来で、約半世紀ぶりの国産旅客機、そして初の国産ジェット旅客機となる。

■ＭＲＪはリージョナルジェット機の世界市場に参入


　ＭＲＪは経済産業省の環境適応型高性能小型航空機計画をベースに、三菱重工業＜７０１１＞（東１）が０８年に三菱航空機を設立して本格的な開発・販売活動を開始した。初の国産ジェット旅客機で、世界最高レベルの運航経済性と客室快適性を兼ね備えた次世代リージョナルジェット機である。座席数は約７０〜９０席、航続距離は約１８００〜３７００キロで、国内線や近中距離国際線での運航を想定している。

　リージョナルジェット機というのは、地方空港と拠点空港などを結ぶことを想定した座席数１００席以下の小型ジェット旅客機のことである。この分野ではブラジルのエンブラエルとカナダのボンバルディアが世界２強とされ、またロシアのスホーイ、中国のＣＯＭＡＣ（中国商用飛機）も参入している。０２年に開発を開始した中国のＣＯＭＡＣは１５年１１月に初号機を第１号顧客の成都航空に引き渡した。これに対してＭＲＪは世界最高レベルの運航経済性、環境適合性、客室快適性を武器に市場参入する。
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　師走相場入りである。見所は、日経平均がどこまでＮＹダウ離れをするかだろう。そのＮＹダウは、イエレンＦＲＢ議長の２日の講演会に続いて３日にも議会証言で、１２月のゼロ金利解除を強く打ち出した。議長が明確に利上げを表明したことで今回ばかりは利上げを取り下げるわけにはいかないだろう。

　ＮＹダウは８月ボトムから３カ月上昇、上げ幅も約２６００ドルに達したことから、利上げに敬意を表して調整するところだろう。今後のＮＹダウの見所は、利上げ後のアメリカ景気と企業業績がどうなるかということである。直ちに見通しが明確となることは難しく、しばらくは高値圏でのモミ合いだろう。

　一方、日経平均は去る１日に２万円台に乗せたことで短期的な達成感がある。しばらくは調整だろう。しかし、アメリカがゼロ金利解除から金利引上げの方向に向かうのに対し、日本は低金利の継続に加え第３次量的緩和が見込めるという大きい違いがある。

　なぜなら、日本は来年の参議院選挙、１７年の消費税引上げ、アベノミクス第２章、などを考えると、日本がアメリカのように金利引上げや金融量的緩和を止めることは考え難い。ポイントは、どの時点で第３次量的緩和を実施してくるかである。また、やるからには思い切ってやらないと、今回の欧州中央銀行の量的緩和が物足りないとされているように失望される心配がある。

　日経平均は日米の景気対策の違いを背景に、日本の景気刺激策を見極める展開だろう。そして、徐々にＮＹダウ離れを強める展開とみられる。

　日経平均は、２万円を挟み上値が２万０５００円、下値が１万９５００円のモミ合いのように思われる。日経平均採用型の主力銘柄だけでなく師走相場で材料株や新年相場で、「新」と名のつく、「新素材」、「新エネルギー」、「新薬」、「新装置（ロボットなど）、夢のあるテーマ銘柄が物色の前面に浮上しそうである。

■上げ潮になれば満つるまで続くごとく相場も上げ続ける

　満潮に向かえば、現れていた干潟が海水ですっぽりと覆われてしまうように相場も底打ちから反転上昇に向かえば、悪材料を包み込んで上げるところまで上げるものです。

　今回、１５年８月の中国ショック安値からの反転相場も中国経済減速の懸念は残っているものの、満ち潮のごとく着実に上昇に向かっています。ただ、海の潮の場合は前回と比べて満潮の目安がつきますが、相場の場合はどこが満潮か、即ち、どこが天井かが毎回、違うところに難しさがあります。

　一つのヒントとしては、引いては返す潮の波頭が徐々に足元まで届かなくなったときが満潮の頂点と同じように株価の波頭（上値）が徐々に押さえられてきたら注意するところに来ていると判断することができます。大切なことは、「自然」も「株価」も日々、ウォッチを欠かさないことのようです。

　相場の基調は強いとみていいが、日経平均がどこまで上値を伸ばすかはＮＹダウ次第だろう。そのＮＹダウは８月安値から日柄で上昇３カ月経過、上昇幅は約２６００ドルに達している。足元でのＮＹダウの高値は１１月３日で、既に高値から１カ月になろうとしておりモタついているとも受け取れるし値を固めていると見ることもできる。

　ＮＹダウモミ合いの原因は、３カ月間、大きく上昇したことによる疲労感があるしパリのテロなど世界的なテロの脅威、ロシアとトルコの間の軍事緊張、さらに１２月の米国利上げ濃厚観測による景気先行き懸念などが上値を押さえている。

　仮に、ＮＹダウが去る１１月３日の１万７９７７ドルを抜いて１万８０００ドル台に上伸するとすれば、ロシア・トルコの軍事緊張が解け世界経済混乱が回避されることだろう。その場合は、１２月の米国利上げは予定通り実施されるものとみられるが、マーケットは利上げはかなり織込んでいることからＮＹダウは軍事緊張緩和を好感するものとみられる。
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■形が整えば需給は好転している

　野球でもゴルフでも変則フォームであっても腕のいい人はいますが、やはりフォームの美しい人のほうが成績は安定しているようですし、なにより見た目がいいものです。相場で、形といえば株価のフォーム・スタイルにあたるのがチャートだろうと思います。

　上場間もない銘柄では形ができていないため安定性に欠けています。何度か底練りを続けていつうちに形ができ、底値圏に届いたようだという安心感が生まれてきます。形ができたときは短期筋の売り物が一巡し新規の買いが入るなど需給関係が好転しているものといえます。

　２段下げ・３段下げ、ダブルボトム、逆三尊、黄金比など株価底入れにはいろいろな形があります。そうした銘柄がなぜ注目されるのか、それは多くの投資家がそれを美しい形と受け取るからだと思います。競争の激しい相場の世界でも侮るなかれ、美的感覚はあるのです。

　年末の日経平均２万円に向かって循環買い相場の展開に入ってきたようだ。循環買いとは、主力株を中心に比較感で２番手、３番手の銘柄を次々と買われ全般相場がカサ上げされることである。

　とくに、資金の流れから循環買いが本格化しているとみることができる。去る、１１月４日に日本郵政など合計３銘柄の政府系大型新規上場があった。１０月中旬あたりから一般銘柄を売って資金をつくり大型３銘柄買いに大量の資金が向かっていた。その大型新規３銘柄の動きが落ち着き、利食い資金で放置されていた一般銘柄を物色する動きが出ている。

　日経平均は、依然、ＮＹダウに対し出遅れ感が強い。政治ではオバマ大統領と安倍総理が親密で安定していることから日経平均でもＮＹダウを追う展開といえる。既に、中国ショック前の水準を奪回し、さらに、新高値に進もうかという雰囲気のＮＹダウに比べ日経平均は中国ショック前水準までまだ約７００円の開きがある。

　ただ、気になることといえばテロの脅威はあるが、個人投資家が安倍第３次政権が発足して以降の約１カ月間で約１兆８０００億円も売り越していることだ。「アベノミクス第２章にあまり期待できない」（当社セミナーに来場の個人投資家の声）ということがあるようだ。この言葉に代表されるように、「具体的な政策がいつ出てくるかが日経平均２万円乗せたあとのシナリオを描けるかどうかが変わってくる。多くの投資家は２万円まで行くだろうがその後の展開が描けないでいる」（中堅証券）との見方だ。

　このため、足の速い個人マネー中心の展開が予想されそうだ。好業績銘柄、あるいは再生医療関連などのテーマ性があってチャートの好い銘柄が次々と物色される展開のように思われる。

■人気知れば政治も商売も株も興味がます

　人気とはおもしろいものです。すばらしいことを言っている政党に人気が伴っているかといえば支持率は低いまま、同じモノを同じ値段で売っているのに人が集まる店と客の寄り付かない店、歌は上手いのに人気の出ない歌手、同じ配当などの銘柄でも人気のつく銘柄とまったく見向きされない銘柄。共産主義社会なら上から弾圧的に言えば従わざるを得ないが、民主々義の社会では決めるのはわれわれ庶民だから庶民の心を掴まないと注目されない。

　アメリカの大統領選挙でのテレビ演説では内容３割、見てくれ７割といわれる。表情、話し方、力強さ、身だしなみ、雰囲気などなどアメリカ国民は自分達の国の大統領にふさわしい人物かどうかを見極めようとしているという。もちろん、内容の大切さを否定するものではないが、残念ながら今の野党には人気が欠けているようだ。理屈優先ばかりでその通りにならないことを国民はよく承知しているからだ。

　国民にゴマをする必要はない、明るさを与えてくれればいいのだ。ましてや、投資は庶民にとって命から２番目に大切なお金である。業績さえ上げていれば問題なしという姿勢なら今の野党とあまり変わらないように思える。

　今時、業績内容のよいのは当たり前である。その良さを経営者はアメリカ大統領のように投資家に向かって明るく訴えかける時代である。株式投資が広まって日本に株式民主主義が定着しようとしている。優秀な社長にはよい人材が集まる時代である。

　日本のマーケットは、徐々にＮＹダウ離れをする展開だろう。日経平均は引き続き２万円台を指向しているとみてよいだろう。

　ＮＹダウは８月の中国ショック安値１万５３７０ドル（場中値）から１１月３日の１万７９７７ドル（場中値）まで約２カ月半で約２６００ドル上昇した。途中、１２月利上げがほぼ確実視されたものの振り切っての上昇だった。ここに来てのＮＹダウ調整は当然だろう。ＮＹダウは１万７０００ドル前後までの下げは予想されそうだが、しかし、日経平均には大きくは響かないだろう。

　なぜなら、依然、日経平均はＮＹダウに対し出遅れ感がある。しかも、アメリカは、これから利上げに向かうのに対し、日本は来年７月の参議院選挙及び再来年４月の消費税１０％（現在８％）をを控え金融の量的緩和が見込まれる方向にある。この違いは日米株価にとって非常に大きい。

　しかも、日本は日本独特の師走相場という人気的な要因もある。恐らく、日経平均はＮＹダウ離れをして独自高に向かうものとみられる。分かりやすい指標でみれば今年８月７日に日経平均はＮＹダウに対し３３５１ポイント上ザヤだった。それが、去る１１月２日には８５５ポイントまで縮小していた。現在、日経平均の上ザヤは２２００ポイントていどだが、恐らく３３００ポイントを目指す展開だろう。その結果、日経平均は年末年始に２万円台に乗せるものとみられる。

　物色はこれまでの主力株だけでなく、業績のよいことに加え、師走ということもあって材料を内包している銘柄が注目されることになりそうだ。

■仕手筋も頭痛めるネット相場

　かつて昭和４０年代頃は、相場巧者が中心となってグループを形成して相場を作り上げる動きがよくみられたものです。特に、当時の北浜では仕手株の動かない日はなかったほどです。個人投資家もそうした仕手筋の介入する銘柄に参加することでいっぱしのプロになった気分に浸ったものです。

　ただ、意図して、「株価」と、「出来高」を作り上げる相場形成には、必ずと言ってよいほど、「相場操縦」や、「風説の流布」がつきまといます。更に、昭和４０年代は、「インサイダー」まで絡んでいたように思われます。証券取引等監視委員会ができるまでは、野放し状態でしたが、「証券市場は大切な国民の共有財産である」という視点から今はこうした相場形成は厳しく規制され違反すれば告発されます。

　昨今、大物仕手が東京地検に逮捕されるようだという報道がされているのもこうした背景からです。かつては、情報が行き渡るまで時間がかかり仕手筋に吸引力がありましたが、ネットが普及し情報が瞬時に広まる相場環境ではチョウチン買いした一般投資家が仕手本尊より先に売ってしまう動きも目立っているようで、最終的には仕手の自分達だけが残ってしまっているということのようです。このため、無理をして相場をもたせるため、相場操縦や風説の流布につながっているようです。ネット時代でどうやら今度こそ仕手筋はマーケットからなくなりそうです。