【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　山崎製パン＜２２１２＞（東１）は１９日、１円安と安寄りしたあと１６円高の１０７５円と買い直され続伸している。きょう付けの日本経済新聞で、米国シカゴ市場の小麦先物価格（９月物）が一時、１ブッシェル＝８．９８５ドルと上昇、４年ぶりの高値をつけたと報道されたが、すでに米国の熱波、穀物不作懸念、穀物価格急騰で同社株価が、１０００円台を試す下値調整が続いていただけに、売り方の買い戻しも加わり打たれ強さを発揮している。

　報道では、この小麦価格高騰で、日本政府の買い付け価格が上昇し、この３〜８月の買い付け価格に基づいて決定される政府の１０月からの受け渡し価格も上昇するとの商社筋の観測も伝えられている。

　株価は、今１２月期純利益が、前期計上の震災関連損失の一巡から１４０億円（前期比７４％増）とＶ字回復を予想したことをテコに年初来高値１２０９円をつけ１株純資産１０６４円を試す下値固めが続いた。この下値もみ合い場面では信用売り残が積み上がり株不足となっており、この買い戻しも主導しＰＥＲ１６倍台の下げ過ぎ訂正を支援しよう。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　キッコーマン＜２８０１＞（東１）は１８日、９円高の１０３２円まで上げて３営業日続伸し、連日の年初来高値更新となっている。同社の茂木友三郎名誉会長が、７月１日付けから日本経済新聞の最終面で、自伝「私の履歴書」を連載中で、同自伝連載中の会社は、株価が上がる、ないしは下がらないとのアノマリー（市場の変則性）通りに内需好実態株買いが増勢となっている。

　業績も、前期の相次ぐ下方修正・経常減益転換から、今期は増益転換を予想、自己株式取得を実施したことや売り長で逆日歩のつく好需給もフォローしている。

　前期業績は、国内の厳しい市場環境や原材料価格の上昇、法人税率変更に伴う繰延税金資産の取り崩しなどを要因に昨年１１月、今年２月と下方修正が続き、経常利益は１５２億４２００万円（前々期比９％減）、純利益は８９億８３００万円（同１５％増）となった。

　これに対して今期は、海外市場でしょうゆが２ケタ成長を続け、トップブランドの豆乳の市場拡大を図り、さらに前期下期実施の値上げ効果の浸透などから増益転換、経常利益を１６７億円（前期比９％増）、純利益を１００億円（同１１％増）と予想した。

　株価は、前期業績の再下方修正で年初来安値８３６円まで売られたが、今期業績の増益転換予想、同時に発表した自己株式取得をテコに１０００円台を回復した。

　自己株式取得は、６月２６日に５２５万９０００株、４９億９９８６万円を取得して終了したが、なお信用取組が大きく売り長にあるなど好需給思惑を強めて高値を更新した。なお「私の履歴書」連載は、７月３１日まで続くだけに、なお株価を押し上げる展開も想定される。

浅妻昭治のマーケット・センサー
　「何も決められない」マーケットみたいである。重要イベントを控えイベントの動向待ちとなっていたのが、イベントの通過後も、イベント前とは何も変わらないからだ。そうやって７月相場も、月半ばを過ぎたが、マーケットはいまだに「リスク・オン」か「リスク・オフ」か方向性が定まらない。

　この間、ＥＵサミットが開かれ、スペインの銀行への金融支援が決定され、主要各国の経済指標が発表され、ＥＵ・中国で金利が引き下げられ、日銀の金融政策決定会合が開催されるなどのイベントを通過していた。しかし、株価水準自体は、上にも下にも行かない。これは、日経平均株価ばかりでなく、ＮＹダウも同様で、７月半ばの株価水準は、６月末とほぼ同レベルと小動きである。

　これは、日本の独自スタイルの「先送り」ではないかと思い当たる。いわゆる「日本化」である。今週の相場も、どの相場見通しに目を通してみても、イベントの動向次第とのコメントが目立つ。米主要企業の４〜６月期の決算や米国の景気や住宅関連の経済指標、スペイン国債の入札状況などのイベント・スケジュールに注視とアドバイスされている。そのイベント通過で、株価が上か下に動くのか、それとも足元の相場と同様に小動きの域を脱せないのかは保証の限りではないというところだろう。

　イベントの前もイベントの後も「何も決められない、何も決めない」で誰もネコの首（株価）に鈴を付けられないでいるのである。こうなると「先送り疲れ」、「先送り飽き」も起きようというものである。

　そこでである。今週は、もっと身近なイベントに絞って関連株投資を考えてみることにしたい。結果のシロ、クロが即断即決されるイベントである。７月２７日に開会式を迎えるロンドン・オリンピックである。このイベント、門外漢のゴールドマン・サックスが、国別の金メダル獲得数に関するリポートを発表したということだから、あながち「スポーツおたく」たちだけのお祭り騒ぎだけに終わらない可能性もある。そしてこの関連株が、人気セクターに浮上するかしないかは、開会式に先立つ２５日、２６日にほぼ「即断即決」される展開も想定されるのである。

　２５日は女子サッカーの日本代表「なでしこジャパン」が、カナダを相手に予選リーグ第１戦を迎え、２６日は男子サッカーの日本代表が、同じく第１戦を強豪スペインと戦う。昨年のワールドカップで優勝し国民栄誉賞を受賞した「なでしこジャパン」が、勝利のスタートを切れば、テレビのライブ中継は、途端に視聴率をアップさせる。

　これに続く男子代表も、ワールドカップ優勝、世界ランク第１位のフル代表の弟分になる強豪スペインに善戦すれば、さらに注目度は高まる。０対２以内の惜敗でも十分だが、これがもしかして引き分け、あるいは勝利を飾る「ロンドンの奇跡」でも引き起こそうものなら、国内の一段のヒートアップは間違いない。

　ゴールドマン・サックスのリポートでは、日本の金メダル獲得は８個と予想し、北京五輪の９個を下回る。日本オリンピック委員会の目標は、世界第５位以上で、それには１５〜１８個の金メダルが必要になるが、ゴールドマンの予想は、その目標の半分と手厳しい。

　しかし、「なでしこジャパン」が好発進し、男子代表がスペインに善戦すれば、日本選手団を鼓舞する波及効果は大きく、金メダル獲得のボルテージは高まる。テレビのライブ中継は、時差の関係で日本時間の深夜に及ぶが、眠い目をこすりこすり、この２試合の結果を確認した投資家も、投資家心理を鼓舞されて関連株投資に踏み切るはずだ。「株価は夜つくられる」の名実ともの「夜放れ」である。もちろん関連株は、金メダル獲得に絡んだ銘柄となる。（続きと詳細は「浅妻昭治のマーケットセンサー：メールマガジン」に掲載。果たして注目銘柄は？）

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　東京製鐵＜５４２３＞（東１）は１７日、５２円安の３６６円と売られて１０営業日続落し、連日の年初来安値更新となっている。前週末１３日大引け後に今３月期第１四半期（１Ｑ）の利益が大幅に悪化すると発表、この３年来の業績下方修正・赤字継続推移は変わらないとしてリスク回避売りが増勢となっている。

　１Ｑ業績は、国内外で鉄鋼製品市況の下落が顕著となり、同社の製品出荷価格が当初予想を下回り、製品販売数量も伸び悩み、さらに製品市況下落を受けて、６月末に同社販売価格を全面的に値下げしたことから１Ｑ末に２５億円強の在庫評価損が発生することから大きく悪化する。売り上げが４５４億６２００万円（前年同期比３％減）、営業利益、経常利益、純利益とも６０億円程度の赤字（前年同期の純利益は２億５７００万円の黒字）と予想した。

　同社は、期初に今期第２四半期（２Ｑ）累計の利益を１０億円の赤字と連続の水面下推移を見込んだが、１Ｑではこれを下回っており、２Ｑ累計・３月通期業績は修正を余儀なくされ、この見通しは７月２０日予定の１Ｑ決算開示時に公表するとしている。

　同社の業績は、前々期２０１１年３月期は、原料の鉄スクラップ価格の上昇などを要因に下方修正が続き、前２０１２年３月期業績は、製品価格下落などを要因に四半期決算発表のたびに下方修正しており、今期に入ってもなおこの業績下ぶれトレンドは変わらない。

　株価は、前期業績の３回目の下方修正で下ぶれ、アク抜け感に全般相場の反騰も加わり年初来高値７４９円までリバウンドしたものの、前期赤字幅が再下方修正値を下ぶれて赤字幅を悪化させ、今期配当の連続減配を見込んだことで安値追いとなった。なお下値模索が続こう。

　ＮＹダウは６日連続の「陰線」となりジリ安。日経平均もジリ貧で、とくに、７月９日の東証１部出来高は１２億８３００万株と今年１月５に記録した今年最低１２億５５００万株に続く少ない出来高となった。日米とも気乗り薄の展開だ。

　これは、世界経済・景気の減速が背景としてあるようだ。もちろん、震源地は「欧州」。先ず、「マネー逃避」の動きによる欧州の嵐が、今年４〜６月のマーケットに吹き荒れ、日本のマーケットも大きく下げた。現在は、マネー逃避はひとまず落ち着き、次は、欧州の実体経済の行方が最大の関心になっているものとみられる。

　欧州経済の下降・沈滞は関係の深い「中国」に波及し、さらに、中国の減速はアメリカ、日本へも連鎖が予想される。「日本がバブル崩壊後、２０数年経っても経済停滞に見舞われているように欧州発の世界景気沈滞が長期化するのではないか」（中堅証券）という暗いシナリオである。

　しかも、足元の景気が急速に悪くなれば景気刺激策も期待できる。今は急いで手を打たなくてはいけない状況でもないからマーケットは膠着状態となってしまう。こういう時は、株式マーケットで言えば、経営に行き詰るところが出ることで景気テコ入れが出るものだ。今回の欧州不安は国家単位のことだから難しい。「次に何かが起きるまで動けない」（同）ということだろう。

　世界景気に停滞の心配が強いということになれば、「輸出関連銘柄」は動き難い。消去法で「内需関連銘柄」ということになるものの、たとえば、本来なら７月から太陽光発電の買取制度がスタートしているのだから関連銘柄の人気が盛り上がってよいのに元気がない。欧州景気不振で欧州の大手太陽電池企業が破綻するなど、欧州不振が響いているようだ。しかも、太陽電池製造国の中国では作り過ぎで在庫増による値崩れが起きているという。

　これから、夏本番で気温が上昇すれば清涼飲料、冷菓、エアコンなどのサマー・ストックが買われる可能性はある。また、中小型の人気銘柄に短期資金が向うことも予想される。

　最近、なぜか今さらながら映画『パイレーツ・オブ・カリビアン』の音楽にハマってしまい、テーマ曲の『彼こそが海賊』をしつこく何度も聴いている。雄々しくて、でもどこか物悲しさを感じさせるメロディー、管弦楽による力強い演奏は何度聴いてもあきない。サウンドトラックのアルバムはもちろん素晴らしいのだが、ネットでいろいろな音源を探してみたところ、いろいろな国や地域の交響楽団等が演奏しているバージョンが出ており、聴き比べるのも楽しい。

　いくつか聴き比べてみると、音楽についてド素人の私でも、違いが判る･･･ような気がする。たとえば、たぶんロシアか中欧の交響楽団だと思うが、その演奏は自由闊達で情熱的･･･なように聴こえる。一方、北欧のオーケストラによる演奏は、それぞれがクールにキッチリと自分の仕事を果たしており、どこか洗練されている･･･ように思える。また、アジアの交響楽団の場合は、どことなくアジアの匂いがする･･･ように感じた。アメリカの学生さんと市民の管弦楽団による演奏は、「楽譜どおりに頑張って演奏しています」的な一生懸命さが伝わってくるような･･･。それぞれ、ものすごく乱暴な、ザックリした印象だが。

　上記の文とは直接関係ないが、「こういう聴き比べを手軽にできるようになったのはインターネットの普及のおかげだ」と感じたことから連想して、ネット・ＩＴ関連銘柄をウォッチしてみた。

★ディー・エヌ・エー〈２４３２〉（東１）

　ケータイ向けゲーム『モバゲー』事業を展開している、ディー・エヌ・エー＜２４３２＞（東１）を入れる。１３日終値は４７円高の２３４０円。単位１００株。ＰＥＲは約１０．１倍、ＰＢＲは約３．６倍となっている。チャートは６月４日につけた上場来安値１３９２円を底に、リバウンドトレンドに転じている。このままトレンド維持といきたいところ。２月につけた年初来高値２７６０円ラインの上抜けを目指す。

★インターネットイニシアティブ〈３７７４〉（東１）

　インターネット接続サービス、ネットワーク関連サービス、ネットワークシステムの構築・運用・保守などの事業を行なっている、インターネットイニシアティブ＜３７７４＞（東１）を入れる。１３日終値は１万１０００円高の３６万４０００円。単位１株。ＰＥＲは約１８．８倍、ＰＢＲは約２．３倍となっている。

　チャートは２月につけた年初来安値２３万１４００円を底に、上昇トレンドで来ている。本日はザラ場中に３６万７５００万円をつけ、前日に続いて年初来高値を更新した。この勢いを維持して上値追いといきたい。２００８年の高値４０万円ラインも視野に入りそうだ。業績は好調。筆頭株主はＮＴＴで、他の大口株主には伊藤忠商事や生保、信託口などが並んでおり、手堅い印象。買い安心感もありそうだ。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　ジェイアイエヌ＜３０４６＞（ＪＱＳ）は１３日、前場６５円安の１５５７円と急続落し、後場も安値圏で推移している。前日１２日大引け後に今８月期第３四半期（３Ｑ）連結決算を発表、連結決算が初作成となるため前年同期比較がないものの、今年４月に上方修正した８月通期業績に対して順調な進捗率を示したが、８月通期業績は、４月の上方修正値を据え置いており、「勝ち組」人気で、通期業績の再上方修正の前評価が強かった分、逆に期待感が裏目に出て、７月９日につけた年初来高値１６５０円水準で利益確定売りが増勢となっている。

　業績の再上方修正期待を高めたのは、７月５日に発表した今年６月度の全店売上高の大幅続伸である。既存店が、前年同月比７０．４％増と続伸し、これに新規出店４２店舗（退店１店舗）を加えた全１６３店舗ベースでは２．０８倍となり、今期最大の伸びとなった。中核商品の「エア・フレーム」が好調に推移し、新発売したパソコン専用メガネなどの新機能アイウエアも、認知度が向上し着実に伸長していることが要因となった。

　このため業績再上方修正は必至として、株価は、年初来高値まで２００円幅の急伸を演じた。３Ｑ業績は、経常利益が１５億５３００万円、純利益が６億２３００万円となり、通期業績対比の利益進捗率は、７６〜７４％と目安の７５％をクリアした。８月通期業績も、４月の上方修正値を変更しなかったが、純利益は、８億４０００万円（前期比２．１倍）と前期の過去最高を大きく更新する。

　３Ｑ決算発表で今期業績は、あと第４四半期の３カ月分を残すのみとなるが、７〜８月の月次売上高の動向などをウオッチし、期待が裏目のままに終わるのか、再び期待に変わるのか、強弱感の対立が続きそうだ。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　ウチヤマホールディングス＜６０５９＞（ＪＱＳ）は、連日の上場来高値更新となっている。同社株は、今年４月２０日に公開価格１４８０円で新規株式公開され、初値を公開価格割れの１４２１円でつけ、今３月期純利益を１１億１００万円（前期比３９％減）と減益転換を予想したことが響いて同安値１１３５円まで売られたが、下げ過ぎ訂正に加えて、前日には政府の「日本再生戦略」で医療・介護、健康関連分野で５０兆円規模の創出が打ち出されたことにも関連して上場来高値を更新してきた。

　今年のＩＰＯ市場は、すでに１７社が上場済みだが、このうち初値が公開価格を下回った銘柄は、同社を含めて４銘柄にのぼる。

　このうちライフネット生命保険＜７１５７＞（東マ）は、すでに今年３月に上場来高値１３２６円をつけて公開価格１０００円を上回り、北の達人コーポレーション＜２９３０＞（札ア）は、７月２日に上場来高値３３７０円まで上昇して公開価格１０００円から３．３倍化した。残ったのがウチヤマＨＤと大阪工機＜３１７３＞（ＪＱＳ）の２社となったが、「残り物には福がある」（？）とばかりにウチヤマＨＤが上場来高値を更新した。ここでやや時間が開いたＩＰＯは、７月１３日のアクトコール＜６０６４＞（東マ）から再スタートすることになり、直近ＩＰＯ株に再度、脚光が当たる展開も想定される。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　セブン＆アイ・ホールディングス＜３３８２＞（東１）は、３９円高の２５１５円と続伸し、７月６日につけた年初来高値２４８７円を更新している。前日１０日に同社を含めたコンビニエンスストア（ＣＶＳ）大手５社が発表した６月の既存店売上高が、５社揃って前年同月比マイナスとなっており、２０１０年１０月以来、２０カ月ぶりとなったが、逆に株価は、売り方の買い戻しを交えて内需割安株買いが増勢となっている。

　同社の６月の既存店売上高は、０．５％減と２０カ月ぶりにマイナスとなったが、同社が今年７月５日に発表した今２月期第１四半期業も、営業利益、経常利益が前年同期比各１％減と各減益転換したものの、想定範囲内、スーパーの苦戦を好調なＣＶＳ事業でカバーしたとして年初来高値を更新したばかりである。

　６月既存店売上高のマイナスは、すでにファーストリテイリング＜９９８３＞（東１）、ユナイテッドアローズ＜７６０６＞（東１）などのアパレル大手でも発表され、株価が急落しており、対照的な同社株価の「打たれ強さ」を証明（？）した展開となっている。

　ＣＶＳ５社の６月の既存店売上高減は、昨年６月下旬の気温が過去最高となり、飲料やアイスクリーム類の猛暑関連商品が好調だったが、今年は、西日本の気温が低く、台風の影響で客数も落ち込んだことが要因と分析されている。

　コンビ各社のきょうの株価も、ローソン＜２６５１＞（東１）、ファミリーマート＜８０２８＞（東１）、ミニストップ＜９９４６＞（東１）、は、前日終値を挟んだもみ合いを続け、サークルＫサンクス＜３３３７＞（東１）は小反発している。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　創通＜３７１１＞（ＪＱＳ）は１０日、寄り付きの買い気配から１６３円高の２０８０円まで買い進まれて２日間の変わらずを挟んで１０営業日続伸、５月１１日につけた年初来高値２１６０円を射程圏に捉えている。前日９日大引け後に今８月期第３四半期（３Ｑ）決算の開示と合わせて、今年２月に続いて８月通期業績の再上方修正と期末配当の増配を発表、「ガンダムは強し！」を確認してコンテンツ関連の割安株買いが増勢となっている。

　８月通期業績は、２月の上方修正値より売り上げを８億円、経常利益を５億５０００万円、純利益を２億５０００万円それぞれ引き上げ、純利益は、１４億円（前期比５０％増）と４期ぶりの過去最高更新の更新幅を拡大する。

　アニメーション番組のプロデュース事業が、期初計画の１０作品から１４作品に、プロデュース作品数も１５作品から１６作品に拡大しその作品からヒット作品が増加、ライツ事業も、主力の「ガンダム」シリーズで家庭用ゲームソフト、アーケードゲーム、ソーシャルゲームの利用が相乗効果により増加、版権収入が予想を上回ったことが要因となった。

　期末配当は前期実績・期初予想の３０円から４５円に増配する。

　株価は、前回の業績上方修正に自己株式消却が加わって年初来高値まで４割高し、３分の２押し水準まで調整して出直ってきた。ＰＥＲは１１倍台と割安であり、高値抜けから一段高に進もう。

【浅妻昭治（株式評論家・日本インタビュ新聞社記者）のマーケット・センサー】

■トレンド未確定の「ヒッグス粒子相場」では海洋開発の「素粒子銘柄」のサプライズにヒット・アンド・アウェイ

浅妻昭治のマーケット・センサー
　まるで「ヒッグス粒子相場」ではないかという声が、聞こえてきそうである。重いのである。重くて上にも下にも行かない。７月第１週の日経平均株価は、上下の値幅がわずか１６０円にとどまり、東証第１部の売買代金も連日、１兆円を割った。新発見されたヒッグス粒子は、自由に動き回る素粒子に重さを与えて結合させるメカニズムで物質を誕生させるが、相場の方も、自由に動き回る素粒子（株価）をビッグス粒子が抑えつけているような膠着・閑散状態のようである。

　しかもこれが、欧州、中国で相次いで金利が引き下げられたポジティブ・イベントがあったなかで続いた。相場は「期待で買って現実で売る」習性を持つが、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の利下げは、期待もなければサプライズもない冷淡さに終始した。こうなると次のイベントと期待される日銀の金融政策決定会合（７月１１〜１２日）や、７月９日のアルコアを筆頭に始まる日米の主力株の決算（４〜６月期）発表も、またまた単なるイベント通過に終わり、相場は上値を追うのか下値を探るのかトレンドは発生しないかもしれないとの諦めが先に立つ。

　勢い相場は、材料株を中心にした局地戦、ゲリラ相場にならざるを得ないと想像がつく。重い「ヒッグス粒子相場」で、この拘束を逃れて自由に動き回る「素粒子銘柄」が中心になる相場である。７月４日にアタカ大機＜１９７８＞（東１）が、放射性セシウムの分離・処理技術の開発を報道されて３日間で９割高もして週間値上がり率ランキングのトップに躍り出たが、これこそまさしく「素粒子銘柄」のサプライズで、このヒット・アンド・アウェイ（早乗り・早降り）競争である。この７〜８月は、こうした「素粒子銘柄」が出現しやすい時期にも当たるからでもある。

　７〜８月は、来年度予算編成に向け各省庁で概算要求固めが進められる時期である。各省庁では、「一丁目一番地」、「新政策」などの言葉が飛び交い、優先政策、予算配分の取捨選択が行なわれる。この新政策の予算要求案件が、財務省の査定を通過すべく土台作りに向けて、大見出しの活字付きで大新聞の紙面を飾り、関連株の株価を刺激することがよくあるからである。これは、消費税増税法案の審議が参議院で始まり、政界流動化が観測される今年も変わらいはずで、いつ何時、「素粒子銘柄」のサプライズが飛び出してくるかもしれないのである。

　このポイントで注目して置きたいのは、経済産業省マターである。というのも、経済産業省関連で今年６月に「素粒子銘柄」が相次いだからである。６月１６日に経済産業省・資源エネルギー庁が、新潟県佐渡沖での石油・天然ガス基礎調査実施を発表してＪＸホールディングス＜５０２０＞（東１）ほかの関連株が急伸し、６月２９日にはＮＨＫのテレビニュースで、南鳥島近くの海底で日本の消費量の２２０年分にも達するレアアース資源の賦存が報道されて、同じく三井海洋開発＜６２６９＞（東１）ほかの関連株が急伸したことは記憶に新しい。

　経済産業省といえば、原発事故では東京電力＜９５０１＞（東１）との癒着が指弾され、枝野幸雄経済産業大臣も、前任の内閣官房長官時代の原発事故対応では、７月５日に提出された国会事故調査委員会の報告書でも被害拡大の「人災」の一つに数えられている。当然、「一丁目一番地」、「新政策」に力が入るというものである。（続きと詳細は「浅妻昭治のマーケットセンサー：メールマガジン」に掲載。果たして注目銘柄は？）

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　ファーストリテイリング＜９９８３＞（東１）は９日、５２０円安の１万５２７０円まで下げて急反落している。前週末６日に今８月期第３四半期（３Ｑ）決算の発表に合わせて、８月通期業績を今年４月の上方修正値から一転して下方修正、さすがのアパレル関連のＳＰＡ（製造小売）の「勝ち組」も天候不順が大敵となって「負け組」になるとの懸念を強めて利益確定売りが再燃している。

　同社は、７月２日にも国内ユニクロ事業の６月の売上推移速報を発表、やはり天候不順の影響で既存店売上高が、３カ月連続して前年同月を下回り、株価も反落したばかりである。８月通期業績は、４月の上方修正値より売り上げを１２０億円、営業利益、経常利益を各６５億円、純利益を２５億円それぞれ引き下げ、純利益は、７９０億円（前期比４５％増）と２期ぶり過去最高更新の更新幅を縮める。

　３Ｑ業績が、海外ユニクロ事業では前年同期比６６％増収、４０％営業増益と伸びたが、国内ユニクロ事業では春物在庫を絞り込んで端境期の販売が伸び悩み、夏物商品も気温の低下により既存店売上高が、５．４％減収となったことなどで売り上げが１％減、営業利益が１．２％減となったことを踏まえて下方修正した。

　株価は、銀座旗艦店開店で年初来高値１万９１５０円をつけ、業績上方修正でも１万９０００円台をキープしたが、その後の月次売上高の増減では１万５０００円台まで水準を下げ２０００円幅の中段もみ合いが続いている。

　同社株は、日経平均株価の連動性が最も高い銘柄であり、今後の日経平均株価の方向性を探るには、欧州金融危機とともに、日本の気象状況、夏物商戦の動向が大きなカギを握り、投資家は毎日、上空を見上げて空模様をウォッチすることが、明確な投資判断の拠り所となりそうだ。

　日経平均は６月２９日に９０００円台に乗せて以降、モミ合っている。６月４日の８２３８円から７月４日の９１３６円までちょうど１ヶ月、上昇率１０．９％となっている。上昇の割には底堅いとみるか。あるいは、上値は重いとみるか。見方の分かれるところだろう。

　１つの観点では、３０日線との乖離率が危険水準の６％へ接近していたことに対する調整がある。６日（金）の同・乖離率は３％ていどまで縮小しているため、乖離率でみれば来週後半には調整一巡感が台頭するものとみられる。

　ＮＹダウも７５日線を抜いたところでモミ合っている。大きな悪材料が出なければ５月１日につけた１万３３３８ドルに挑戦とみられる。連れて、日経平均も９５００円へ挑戦だろう。

　日経平均ベースの予想ＰＥＲ１１．８倍が示すように企業業績の回復に比べ株価が割安の置かれていることがある。一時はＰＥＲ１１倍すれすれまで下がっていた。今の企業業績予想なら、日経平均９５００円でＰＥＲは１２．５倍程度の計算。これから発表の第１四半期（４〜６月）で予想通りなら９５００円ていどは見込めるだろう。

　ただ、欧州の経済不安は、今回の欧州の政策金利下げにより厳しさが改めて強まったと受け止められている。財政面からの景気刺激ができないため低金利策に頼ったわけだ。しかし、日米の景気を見ても低金利政策には多くの効果がないことを示している。今後、マーケットは欧州、中国の経済がどのていど減速となるかを見極めようとするだろう。

　仮に、欧州、中国経済が予想以上の減速ということになれば日米のマーケットは一時的に下押すことも予想される。そうなればアメリカの金融緩和策期待が前面に出るとみられるから大きく下げることはないだろう。

　国内では消費税引き上げ等の審議が今度は参議院で始まる。小沢新党の立上げなど政局はいっそう波乱含みとなっている。国内も政局を見ながらの展開だろう。強い相場の中にも気迷い感の入り混じった展開だろう。

　以前にも書いたことがあるが、私は時々、百貨店の上階にあるペットショップでかわいい犬や猫を見て癒されている（購入するわけではないのに売り物を眺めるだけの、お店側にとっては迷惑なひやかし客で恐縮だが）。そこには１匹十万〜数十万円する血統書つきの犬や猫が充分なケアを受けて飼われている。彼ら彼女らは見た目がかわいく、また、文字通り毛並みの良さをいつも感じる。

　しかし先般、関東地方の田園地帯へ遊びに行った時のこと。そこには湖があり、周囲に遊歩道がめぐらされていて、人々が散策やジョギングを楽しんでいる。私も家人とともに散策を楽しんでいたのだが･･･あたりには、猫が何匹もいたのだ。どの猫も、人が近寄ってもぜんぜん逃げないし、大声で鳴いたりもしないし、動きも静かでおとなしく、毛並みもきれいだ。なのでたぶん、飼い猫がここまで連れて来られて捨てられたのではないかと推測された。

　別の日には、私が住んでいる地元の町にある空き家の庭で、やはり捨てられて野良猫になったとおぼしき猫を見た。しかもちいさな子猫まで一緒にいるのだ。子猫は無邪気にミャーミャー鳴いていて、それがよけいに痛ましさを感じさせた。（私が拾って飼えばいいのだろうが、ペットを飼える環境にないので無理なのだ）

　百貨店で見た猫たちは幸せそうに見えるが、彼ら彼女らのうち何パーセントかは、そういう悲しい目に遭ってしまうのだろうか。飼い始める時は「かわいい」と思うのだけど、だんだん世話が面倒になって捨ててしまう人が結構いるのだろうか･･･。と、少し暗澹たる気持ちになってしまった。

上記の文とは関係なく、ペット関連銘柄をウォッチしてみた。

★ユニ・チャーム〈８１１３〉（東１）

　生理用品、幼児用・大人用紙おむつメーカーで、ペットケア用品も扱っている、ユニ・チャーム＜８１１３＞（東１）を入れる。６日終値は３５円安の４４９５円。単位１００株。ＰＥＲは約２９．１倍、ＰＢＲは約３．９倍となっている。チャートは６月１３日につけた直近安値４０９５円を底に上昇トレンドで来ていたが、４６００円フシにあたり調整局面となっている。中期で見ても高値圏にある。４３００円ラインの押し目を待って小すくい、４６００円ラインまでの戻りを待つのが無難か。信用倍率は約０．４倍の売り長となっており、買い戻しも入ってきそうだ。

★ベネッセホールディングス〈９７８３〉（主市場大１）

　『進研ゼミ』で有名なベネッセホールディングス＜９７８３＞（主市場大１）。雑誌『いぬのきもち』『ねこのきもち』のヒットでも有名ということで入れる。６日終値は２５円高の３５７０円。単位１００株。ＰＥＲは約１７．６倍、ＰＢＲは約１．８倍となっている。株価は中期続落となっていたが、６月１４日につけた直近安値３３８５円で底を打ったようだ。ただ、反発に転じてはいるものの、まだまだ安値圏にあり、上値余地があると見る。まずは３８００円フシまでの戻りが目標となりそうだ。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　スタートトゥデイ＜３０９２＞（東１）は６日、３１円高の１１０２円と３日ぶりに急反発して始まったあと１８円安と反落し、６月１２日につけた年初来安値１００６円を前にもみ合っている。前日５日大引け後に今年６月の月次商品取扱高を発表、連続して前年同月を上回ったが、プラス幅が前月５月よりさらに縮小、伸び悩んでおり、再度、年初来安値を前に売り買いが交錯している。

　６月月次商品取扱高は、前年同月比６．４％増の６６億９８００万円となったが、今３月期に入って４月の２５．３％増、５月の１５．３％増に比べプラス幅は半減以下となった。

　株価は、前月５月のプラス幅縮小で年初来安値まで突っ込み、その後発表の自己株式取得と増配で１１５５円までリバウンドしており、再度、年初来安値を試す展開に変わっている。

　前日大引け後に６月月次売上高を発表したのは、同社を含めて８社に上ったが、この８社きょう６日の株価反応度は、全店・既存店売上高の動向により、上昇（勝ち）、下落（負け）がマチマチとなり２勝６敗となっている。具体的にはコード順に、ダイユーエイト＜２６６２＞（東１）が、１６円安の５９９円と３日続落、カルラ＜２７８９＞（ＪＱＳ）が、３円安の３１５円、ジェイアイエヌ＜３０４６＞（ＪＱＳ）が、１０２円高の１５１５円と急反発、三洋堂ホールディングス＜３０５８＞（ＪＱＳ）が、２円安の９０５円と小幅続落、薬王堂＜３３８５＞（ＪＱＳ）が、７７円安の１８１７円と急続落、サニックス＜４６５１＞（東１）が、１８円安の３０７円と反落、ヒマラヤ＜７５１４＞（東１）が、１０円高の６３８円と変わらずを含めて７営日ぶりに反発している。

　株価は、日経平均株価への感応度の高いファーストリテイリング＜９９８３＞（東１）を持ち出すまでもなく、四半期業績動向に加え、月次売上高動向にも一喜一憂させられることになり、投資判断のスピードアップ化は待ったなしとなる。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　エムアップ＜３６６１＞（東マ）は４日、１４６円高の２３９８円と急続伸して始まっている。前日３日大引け後に株式分割を発表、歓迎して直近ＩＰＯ株買いが増勢となっている。

　直近ＩＰＯ株では、エイチーム＜３６６２＞（東マ）が今年５月末割り当て、リブセンス＜６０５４＞（東マ）が今年６月末割り当てでそれぞれ株式分割を発表、分割権利取りで人気化したあと、分割権利落ち後も高人気が続いており、直近ＩＰＯ株人気再燃の決め手として同社株にも連想買いが入っている。

　エムアップの株式分割は、同社株式の流動性を高め、投資家層の拡大を図ることを目的にしており、７月３１日割り当てで１株を２株に分割する。

　株価は、今年３月１４日に公開価格１１３０円でＩＰＯされ、１９８７円で初値をつけ、上場来高値３０５０円まで高人気化したが、ＩＰＯ人気の一巡で上場来安値１３５５円まで調整、日本最大級の韓流ケータイサイトなどのコンテンツプロバイダ事業を展開するアドウェイズ・エンタテインメント（東京都新宿区）を子会社化したことをテコに２５９９円まで反発、足元では２２００円台出没となっていた。エイチーム、リブセンスと同様に株式分割権利取りでリバウンド幅を拡大しよう。

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　ディスコ＜６１４６＞（東１）は３日、６０円高の４５２０円と反発して始まっている。前日２日大引け後に今３月期の第１四半期（１Ｑ）単独売上高を発表、前年同期対比では減収転換したが、前期第４四半期（４Ｑ）との四半期ベースでの比較では９．９％増と２四半期連続でプラスとなったおり、この連続プラスをポジティブに評価し下げ過ぎ訂正買いが再燃しているが、なお増減も巡って強弱感は拮抗、高値では方向感を模索するもみ合いに変わっている。

　同社の業績開示方針は、四半期決算を早期開示し、単独売上高、連結売上高、単独業績、連結業績と順次発表するのを基本としており、この四半期実績を前年同期対比で評価するか、直近の四半期実績で比較するかで株価の反応度の高安が分かれる展開を続けてきた。

　今期１Ｑ単独売上高は、２０８億７６００万円と前年同期比で０．８％減となったが、前期４Ｑ対比で９．９％増と前期３Ｑを底に連続プラスとなった。精密加工装置が、アジア地域のサブコンを中心にスマートフォンやタブレット端末向けの半導体の増産投資が、積極化された影響を受けたことが要因となっている。

　なお、１Ｑ連結売上高・単独業績は７月２６日、１Ｑ連結業績は８月８日にそれぞれ発表を予定しており、業績動向にさらに注目が集まろう。

　株価は、下方修正が続いた前期から今期業績の増益転換を予想し市場コンセンサスを上回ったことで年初来高値４９５０円をつけたが、円高進行と世界同時株安で同安値３８５０円まで急落、半値戻し水準までリバウンドした。ＰＥＲはなお１６倍台と下げ過ぎを示唆し、信用取組は売り長となっており、売り方、買い方の攻防が続こう。

浅妻昭治のマーケット・センサー
　またまた６月末は悩ましい週末を迎えたが、日経平均株価は、ほぼ高値引けの９０００円大台乗せとなり、見切り発車の「金曜日の後場高」は正解だったようである。とにかく市場関係者のマーケット・コメントは、週末金曜日の後場取引時間中も、「リスク・オフ」か「リスク・オン」かで揺れていたのである。

　後場取引時間早々にＥＵ（ユーロ圏・欧州連合）のファンロパイ大統領のスペインの銀行に対する直接資本注入発言が伝わってきたが、肝心のドイツのメルケル首相の記者会見が先延ばしされていたからである。「何も決められない」の日本ではないが、欧州債務危機解消のもうひとつの目玉のユーロ共同債発行について、合意に至らないのではないかとの懸念が完全には拭えなかった。市場関係者のコメントは、「買いたい弱気」のようにいまひとつ歯切れが悪かった。

　無理もない。６月１７日のギリシャ議会の再選挙以来、「日本時間」の「金曜日の後場高」は、週明けの「欧州時間」、「米国時間」では、ことごとく株安、ユーロ安に変わって冷や水を浴びせられ続けていた。簡単に「リスク・オフ」が「リスク・オン」にパラダイム・シフトするわけがないのを思い知らされていた。

　しかし、今回の前週末は、ＥＵ首脳会議を終わってみれば、マーケットは踏み込んだ金融危機対策の合意をサプライズと評価して欧州、米国と世界を一回り、株高とユーロ高ばかりか、原油、金の商品価格まで急反発したのである。今度こそ、狼少年の「狼が来た」の３度目の正直ではないが、翌週の強調相場に期待をつなぐ「金曜日の後場高」は、本物、正解だったということになる。

　７月相場は、アノマリー（変則性）が「荒れる」と教える「二日新甫」で、しかも週明け早々の２日寄り付き前には日銀短観の発表を控えている。日本時間、欧州時間、米国時間と株高、ユーロ高が続いたにもかかわらず、市場関係者の一部からは、スペインの銀行への資本注入の具体的は手順や条件が不透明で、さらに世界経済の失速を懸念するコメントがなお聞かれないでもない。しかし「リスク・オフ」が「リスク・オン」にパラダイム・シフトしたとすれが、もう行けるところまで行かなければ収まりはつかないということになる。

　となると、今週は、強気、弱気の相場感は脇に置いといて、どの銘柄に買いを入れればいいかという問題になる。多分、週明けはほぼ全銘柄が上値を試す展開から始まるはずで、どの銘柄に絞り込めばリターンが大きくなるか投資パフォーマンスの競い合いが強まる。日経平均株価の感応度の高いファーストリテイリング＜９９８３＞（東１）、ファナック＜６９５４＞（東１）か、７月相場のメーンテーマとなる固定価格買取制度関連の再生エネルギー関連株か、それとも７月２７日に開会式を迎えるロンドン五輪関連株かなどなど、いろいろ目移りはする。そのなかで敢えて注目したいのが、底上げ相場の定番セオリーである「リターン・リバーサル」買いである。谷の深い急落した銘柄ほど反発幅も大きくなるとするテクニカル投資である。

　対象はもちろん、日経平均株価構成の２２５銘柄に限定である。その２２５銘柄のうち、どこからどこまでの谷が深いか見極めることになるが、この際、年初安値から２〜３月高値へ向けての上昇率が高く、さらに２〜３月高値から６月安値への下落率が大きい銘柄をこの第１候補としたい。このスクリーニングで山が高く谷の深い銘柄として浮上する銘柄は、結構、バラエティに富んだ結果となった。（続きと詳細は「浅妻昭治のマーケットセンサー：メールマガジン」に掲載。果たして注目銘柄は？）

【浅妻昭治のマーケット・トーク】

　モブキャスト＜３６６４＞（東マ）は２日、１６３円安の１７８６円と３営業日続落し、連日の上場来安値更新となっている。同社株は、今年６月２６日に公開価格８００円で新規株式公開（ＩＰＯ）され、公開初日は買い気配を切り上げたまま値がつかず、上場２日目に公開価格比２．８倍の２３０１円で初値をつけ、初値倍率は今年トップとなり、２５７０円高値まで買い進まれたが、全般市場が、欧州金融危機の一巡で主力株を中心に持ち直しの動きを強めていることから、乗り換えの売り物が続いている。

　同社株を含めて６月のＩＰＯは、４社あったが、このすべてが公開価格を上回って初値もつけ、平均初値倍率は６１．２％となった。初値倍率は、今年３月（２月２２日上場のマックスバリュ九州＜３１７１・ＪＱＳ＞を含め７社）の３１．６％、４月（５月２９日上場の北の達人コーポレーション＜２９３０・札ア＞を含め５社）の４６．０％を上回り今年最高となった。

　モブキャストの初値倍率は、今年４月４日ＩＰＯのエイチーム＜３６６２＞（東マ）の２．７倍を上回って今年第１位となり、昨年９月２２日ＩＰＯのブレインパッド＜３６５５＞（東マ）の初値倍率にわずかコンマ以下の僅差で及ばなかった。

　月間平均初値倍率も同９月の２．１倍以来の高さとなったが、同９月は、全般相場が調整色を強めるなか、ＩＰＯシフトが進んだもので、その後の全般相場の復調とともに、ＩＰＯの月間平均倍率も低下に転じており、現在のところ３社が予定されている７月のＩＰＯ市場がどう展開するか、注目されることになる。

■大手旅行・鉄道・ホテルなどの関連銘柄

　大手旅行業者および旅行サイト運営関連では、旅行サイトを運営するカカクコム（東１・２３７１）、比較．ｃｏｍ（東マ・２４７７）、楽天（ＪＱＳ・４７５５）、ヤフー（東１・４６８９）、そして大手旅行業者の近畿日本ツーリスト（ＫＮＴ）（東２・９７２６）、エイチ・アイ・エス（東１・９６０３）、さらに大手旅行業者の日本旅行を傘下に置くＪＲ西日本（東１・９０２１）、阪急交通社を傘下に置く阪急阪神ホールディングス（東１・９０４２）などがあるだろう。

　鉄道会社関連では、東武鉄道（東１・９００１）、東京急行電鉄（東１・９００５）、京浜急行電鉄（東１・９００６）、小田急電鉄（東１・９００７）、京王電鉄（東１・９００８）、京成電鉄（東１・９００９）、ＪＲ東日本（東１・９０２０）、ＪＲ西日本（東１・９０２１）、ＪＲ東海（東１・９０２２）、近畿日本鉄道（東１・９０４１）、名古屋鉄道（東１・９０４８）、航空会社関連では、全日本空輸（東１・９２０２）、スカイマーク（東マ・９２０４）、スターフライヤー（東２・９２０６）、そしてＬＣＣ（格安航空会社）に出資している三菱商事（東１・８０５８）、東京センチュリーリース（東１・８４３９）などがあるだろう。

　ホテル関連、大型テーマパーク関連、大型レジャー施設関連、大型商業施設関連では、ホテル予約サイト運営の一休（東１・２４５０）、東京ディズニーランド運営のオリエンタルランド（ＯＬＣ）（東１・４６６１）、東京ドーム（東１・９６８１）、帝国ホテル（東２・９７０８）、藤田観光（東１・９７２２）、ロイヤルホテル（大２・９７１３）、グループ企業がホテルやレジャー施設を運営している三井不動産（東１・８８０１）、三菱地所（東１・８８０２）、さらに新観光スポットやホテルを運営する鉄道各社などがあるだろう。

　その他では、都心型立地の百貨店各社や家電量販店各社などに加えて、地図の昭文社（東１・９４７５）、海外旅行保険加入者向けに旅行先で病院紹介などを行う日本エマージェンシーアシスタンス（ＥＡＪ）（ＪＱＳ・６０６３）などがあるだろう。

【特集：観光旅行・レジャー関連】
・（１）自粛ムード一巡し需要の回復傾向強める
・（２）海外旅行の大手各社取扱額は好調
・（３）五輪効果に原油価格下落の恩恵も
・（４）スカイツリー効果で外国人観光客も回復
・（５）ＬＣＣ就航・増便が人気に拍車
・（６）有望旅行関連銘柄が浮上の気配