いよいよ、５月１日から上海万博です。このところの中国はすごいわね。オリンピックが終わったと思ったら「万博」です。

　かつての、日本の歩みをみているようだ。経済が発展するということは、こういうことを言うのだろうね。大きいイベントをやるには、お金がかかるけど、今の中国なら余裕十分だろう。

　日本でも、東京オリンピックが昭和３９年（１９６４年）１０月でした。そのあと、大阪の万博が昭和４５年（１９７０年）です。中国も２００８年の北京オリンピックのあと、今年、上海万博です。日本に４０年余り遅れてはいますが、オリンピックに続いて万博というビッグイベントの開催は、かつての日本とそっくりです。

　そうだね。日本もあのオリンピックで戦後が終わって、先進国の仲間に入ることができたと実感したものだった。嬉しかったね。中国も同じ気持ちだと思うよ。テレビを通して見る中国の人の表情に活気がある。

　そうね。若い女性たちがさっそうとしています。オリンピックと万博は、どちらも、国家的な大きいイベントですが、しかし、振り返ってみると、庶民の受け取り方に違いがあったように思うわ。とくに、女性の生活スタイルが大阪万博で大きく変わったと思うの。たとえば、家族そろって出かけるようになり、外で食事もするようになりました。それまでは、外で食事することは、贅沢というか、もったいない、という気持ちがありました。女性のパンストがヒットし始めたのも万博がきっかけだったと思うわ。オリンピックは男性的、万博は女性的なイベントだと思うの。

　そうだね。田舎の村祭りで夜店へ繰り出すのとはちがって、おしゃれして、親戚もいっしょに万博広場に出かけたね。別世界に出かけた気分だった。たしかに、万博をきっかけに個人の消費が変わったと思う。

　日本の万博の後は車、カラーテレビ、クーラーの３Ｃブーム。それに、住宅ブームもあったと思うわ。新幹線もできたし。

　万博の２年後、１９７２年（昭和４７年）に田中角栄内閣が誕生して、「日本列島改造」政策も始まった。こうしてみると、中国もこれから内陸部の開発が急ピッチで進むだろう。「中国版列島改造」だろう。

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浅妻昭治のマーケット・センサー
　「利食い千人力」で「見切り千両」であることは、江戸時代の米相場以来、血や涙、汗で購われてきた艱難辛苦の末に到達した冷厳な相場哲学である。この相場格言に従えば、市場が長期休場する前はリスク回避のためにも手仕舞い売りを優先させることは、賢明な投資行動の初歩中の初歩ということになる。

　ところが昨今は、この初歩中の初歩の常識の風向きが変ってきている。年末年始の正月休みの前にも、「株券を枕に越年」など強気相場の例外中の例外とされているにもかかわらず、しこたま株券を仕込んで越年する投資家が少なくない。また、５月のゴールデンウイークを前にしても、株価材料として最大の変動要因の３月期決算発表が本格スタートして、決算内容が株価に対してポジティブかネガティブか不確かであるにもかかわらず買いを優先する傾向を強めている。あのバブル相場時と同様にリスク感覚が欠如したかのようである。しかし、実際の相場そのものは、例え悪材料が飛び出してもたちまちのうちに織り込み済みとなり、長期休場明け後は「夜放れ」とはいわないまでも、目論見通りにソコソコのパフォーマンスを上げてきた。

　この変化にはいろいろ要因がありそうだが、その第１はネット投資家の存在だろう。年末年始相場では、世の中一般が１２月２８日に「御用納め」となったあとの立会日の２９日、３０日に休暇入りのネット投資家が、パソコン画面と睨めっこをして売った、買ったの日計り商いに精を出す。また５月のゴールデンウイーク中も、連休の谷間の立会日に値幅取り、サヤ抜きのチャンスに事欠かない。それに日本市場は休場でも、海外市場は開いており、この動向次第では、強気投資家の強気をさらに加速する展開にもつながる。

　さて今年も、５月のゴールデンウイーク目前である。今週から決算発表が、本格スタートするのは例年通りだが、日並びの良さのせいで連休の谷間は、昨年の２日間から今年は４月３０日のたった１日に減少する。この連休の谷間近辺に発表される決算内容と、それを市場がポジティブ・ネガティブいずれのサプライズとして反応するかが、連休明け後の株価動向を示唆することは間違いない。

　とくに昨年末からの投資主体別の売買動向は、外国人投資家は大幅な買い越しを続ける一方、個人投資家は大きく売り越しとなっており、待機資金は十分なはずである。連休中にこの待機資金が強気に転じるようなら、連休明け後もそのまま雪崩を打って市場流入が続くことも期待される。

　東証では、連休入り前の２８日に１３７社、谷間の３０日に１０９社が決算を発表予定で、このほかジャスダック証券取引所、大阪証券取引所の各上場会社、さらに１２月決算会社の第１四半期決算の発表なども加わる。このうち連休の谷間の３０日に株価評価対象になるのは、２８日発表会社で、スケジュールから検索すれば、目玉は新光電気工業（６９６７）とホンダ（７２６７）の２社だろう。

　一部決算発表が材料出尽くし感を強めた米国市場と異なって、２社の３０日の株価が上昇（勝ち）となるか下落（負け）となるか、２戦２勝、１勝１分け、２戦２敗となるかによって、３０日に決算発表予定の富士フイルムホールディングス（４９０１）、牧野フライス製作所（６１３５）、ＴＤＫ（６７６２）、村田製作所（６９８１）、ユニ・チャーム（８１１３）などへも追い風、向かい風となるか風向きが決まることになる。

■主力銘柄はＧＷ明けに期待

　ゴールデンウイーク前の来週（２６〜３０日）は、『個別物色の相場』だろう。主力銘柄はゴールデンウイーク明けに期待となるだろう。
　日経平均は４月５日に１万１４０８円の年初来高値をつけ調整中。連休が明ければ、高値からの日柄が１ヶ月経過となり、買い疲れに対する休養は一応、一巡する。日経平均の安値も１６日以降は１万８００円台で底堅くなっている。
　もちろん、休み中に海外で悪材料が出ないということが前提。テロのような大きい材料は別としても、ギリシャ問題、中国のさらなる金融引き締め、大幅な円高などが出ないことだ。もしも、嫌な材料が出ると、２５日線を割り込んでいるため下ブレする可能性がある。
　もっとも、今の段階で連休後をあれこれ言っても仕方ない。来週は２７日、２８日に３月期決算を発表する企業もある。決算発表で１１年３月期見通しの良い銘柄が個別的に買われる相場とみられる。

　日本テレビ系列の番組『秘密のケンミンＳＨＯＷ』が好きで、たまに見ている。各都道府県のお国言葉や、地元限定の伝統や習慣や流行などを紹介するものだが、バラエティなので、あまり深刻にならず、楽しく見ることができる。しかし、４月１５日と２２日の放映では、私の出身地の山口県が取り上げられたので、かなり真剣に（笑）見てしまった。

　番組にはいくつかのコーナーがあるのだが、そのひとつに、「全国のあちこちに転勤する」というドラマ仕立てで、各都道府県の食べ物や地元のお店・企業などを紹介するコーナーがあり、そこで取り上げられたのだ。企業では、シマヤ（非上場、本社・山口県周南市）などが登場した。私としては、「山口県を代表する企業といえば、瀬戸内工業地帯に多く立地する化学系企業だろう」と思っていたのだが、この番組では、視聴者から身近に感じてもらうためか、おもに食べ物関係の企業が登場するようだ。

　シマヤは、だしの素やめんつゆなどが有名だが、番組で紹介された『金子みすゞの子守唄で寝かせた味噌』が、私としてはちょっと食べてみたいなと思った。山口県長門市出身の詩人・金子みすゞの詩をメロディーに乗せた同社オリジナルの子守唄を、熟成中の味噌に聴かせたものだそうだ。以前、「クラシック音楽を聴かせてつくった焼酎」を飲んだことがあるが、この味噌も、なんだか、まろやかでおいしそうな気がする。

　上記から連想して、山口県銘柄を診断してみた。

★宇部興産〈４２０８〉（東１）

　山口県宇部市に本社がある、宇部興産＜４２０８＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高５５２０億円（前年比１９．４％減）、営業利益２５０億円（同１９．８％減）、経常利益１４５億円（同２８．９％減）、純利益７０億円（同４０．０％減）と減収減益を見込んでいるが、『会社四季報』には、２０１１年３月期は増収増益との予想値が出ている。会社側の決算発表は５月１１日を予定しているという。

　チャートは昨年１１月２０日につけた直近安値２０１円から反発し、以降は下値抵抗線を切り上げてきている。４月２３日終値は１円安の２４２円。まずは１月８日につけた年初来高値２６８円ラインの上抜けを目指す。１９日付けのゴールドマン・サックス証券のレーティングでは、投資判断「Ｂｕｙ」（買い）継続、目標株価は３１０円とされている。

★トクヤマ〈４０４３〉（東１）

　山口県周南市に本社がある、トクヤマ＜４０４３＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高２７００億円（前年比１０．３％減）、営業利益１５０億円（同３４．０％減）、経常利益１２５億円（同３８．６％減）、純利益７０億円（前年は５５億９７００万円の損失計上）。『会社四季報』には、２０１１年３月期は増収増益との予想値が出ている。会社側の決算発表は５月１２日を予定しているという。

　チャートは２月１６日につけた年初来安値４５７円で底を打ったようだ。以降はジリ高トレンドとなっている。４月２３日終値は６円高の５３３円。まずは１月１４日につけた５７１円ライン上抜けを目指す。少し古くて恐縮だが、４月６日付けのクレディ・スイス証券のレーティングでは、投資判断「オーバーウェイト」（強気）継続、目標株価は６００円とされている。

　一時、おとなしくなっていた政治の世界が、また、にぎやかになってきました。「たちあがれ日本」、「日本創新党」など、新しい政党も次々、できています。夏の参議院選挙では民主党は苦しい戦いになりますか。

　そうはならないと思うよ。与党対野党でみれば、新しい党ができることで、野党の中で票の奪い合いとなる可能性もあるので、むしろ、与党・民主党は、ほくそ笑んでいるのではないかな。それに、自民党時代の票田を実に巧みに切り崩している。

　そうですね。「コンクリートから人へ」と言って、いったんは建設のところを敵に回しておいて、選挙が近づくと、高速道路は作りますといった調子で、手の内に引き戻しています。子供に１０００円のお小遣いを上げるのを渋るのと似ています。子供たちが、諦めかけた頃におもむろにサイフを見せる。しかも、７００円に値切る。もらえないと思っていた子供たちは、大いに喜ぶ。まさに、子供ダマシみたいですね。

　主婦の立場からみればそうだろうね。ただ、負けたらただの人といわれる政治の世界に理解を示すとすれば、「すべては勝つためにどうするか」だから、分からないではない。とくに、民主党と自民党の戦いということでは、民主党のほうが一枚も二枚も上手だろうね。プロとプロの戦いだから、素人が口を挟む余地はないと思う。

　だけど、内閣も民主党とも、国民の支持率は大きく下がっていますわ。

　いくら支持率下がっても、次の衆議院選挙までは選ばれているわけだ。今後、マスコミと国民の声が、「ヤメロ」の大合唱になるかどうかだろう。ただ、国民も元の自民党に戻りたいと思っているわけではない。この点を与党は十分に承知して戦っている。しかし、こういうことは言えると思うんだ。スタジアムでプロ同士が戦って、自分達はいい試合だったと。だが、よく見ると、スタジアムには観客がほとんどいない。そういう状態と似てくると思われる。観客のいないところでの試合はつまらないはずだ。ましてや、プロと名がつけば観客不在は致命傷になる。

　でも、お客さんが少なくても、試合は成立して勝ち負けは明確になるんでしょ。同じように、夏の参議院選挙では、無関心の人が増えて、投票に行く人が少なくなくても、民主党は勝つということですね。なんだかむなしいわね。

＞＞全文を読む（アメリカは既に日本の次の政権を模索か？：妻と夫の株ロマン）

浅妻昭治のマーケット・センサー
　ストレスや不安、心の迷い・葛藤は、知らず知らずに顔や血圧に出るものである。その顔付きがこの数カ月、大きく変わったと見受けられる大物が二人いる。鳩山由紀夫首相とサッカーの日本代表の岡田武史監督である。テレビ画面にアップされた二人の顔の表情は、いずれもずいぶんと険しくなったようだし、声もやや早口になってトーンも落ち込んで聞こえる。当然だろうと想像がつく。二人とも、いまや「やめろコール」の大ブーイングの渦中で追い詰められているからだ。顔付きどころか、血圧の心配までしたくなる。

　なぜ二人が追い詰められたのか？発射台が高すぎたのである。鳩山首相は、連立内閣発足時に内閣支持率が７０％を超えていたのが、すでに危機ラインとされる３０％前後まで急落している。いまだに「政治とカネ」問題がカゲを落とし、自ら５月末と期限を切った沖縄の米軍基地移設問題でも迷走続きで、逆走との指摘まで出ている。

　岡田監督は、６月に迫った南アフリカ・ワールドカップ（Ｗ杯）の本戦に世界一番乗りで出場を決めたところまでは順調だったが、「ベスト４」入りの目標を高らかに掲げたことが逆目に出た。本戦まで２カ月を切ったのに、戦術を再確認し勢いをつけるはずの国際試合で惨敗が続いている。いまだに点取り屋の切り札選手探しに国内外を飛び回っているようだし、戦術自体も、予選を勝ち抜いた日本選手の特性を発揮させる「全員攻撃・全員守備」から負けないことを優先する「専守防衛」へ大転換するとも観測されている。

　二人の発射台問題は、兜町も他人事ではない。日経平均株価は、１年半ぶりの高値水準にあって発射台が高いからだ。さらに上値を買い進む材料が出てくるのか、需要主体がデビューしてくるのか期待と不安がない交ぜにならざるを得ない。また今週からスタートする３月期決算の発表でも、企業業績は、この３月期のＶ字回復が来期もさらに増益率を伸ばせるのか、強気一辺倒となるには懸念材料が少なくない。

　もともと株価は、「水準より変化率」といわれ、サプライズにはことのほか敏感に反応する。国内ではファーストリテイリング＜９９８３＞が２回目の上方修正を発表し、米国ではグーグルが好決算を発表したにもかかわらず、材料出尽くし・織り込み済みとして売られたケースがいいサンプルだ。利益水準が高くても変化率が小さければ株価インパクトも弱い。

　ただ「不幸中の幸い」というべきか、日本の景気は、まだデフレの苦境下にあり中国や米国に比べれば、１周、１周の周回遅れである。先行した中国には人民元の切り上げ観測、米国には金融規制強化観測があって、足踏みするようなら、安全志向で日本株選好が高まる可能性もあり、周回遅れから浮上が期待できることになる。中国や米国に引っ張られて逆噴射するようなら別だが、そうでないならこと企業業績に関しては、この３月期にＶ字回復した銘柄が、もう一段のロケット噴射となるか見極めるのがポイントのはずだ。

　ということは、この３月期の純利益の高変化率ランキングで上位に顔を並べる井関農機（６３１０）、日東電工（６９８８）、ＪＣＵ（４９７５）、新明和工業（７２２４）、佐賀銀行（８３９５）などの次期業績動向を、まず決算発表日をチェックする準備作業から始めてウオッチすることが無難のようだ。

　来週（１９〜２３日）は、『日経平均１万１０００円の攻防』が予想される。よほどの「円高」や「中国株の急落」がない限り、日経平均の大きな下値は乏しいとみられる。

　１万１０００円前後の攻防とみられるのは、（１）３０日線が１万９８０円程度にある、（２）既に、高値から１６日安値までの下げが２．８％に達し、短期的なフシの３％下落率に接近している、（３）今回の相場は今年１月１５日の１万９８２円を抜いて高値をつけた。新値後の調整は以前の高値が下値支持となる。

　こうしてみると１万１０００円前後にはかなりの下値のフシがある。とくに、今年３月５日以降、３０日線の上で推移している日経平均は３０日線を意識した動きとみられる。特に、景気、企業業績が上向いていることが支えとなるはず。このため、仮に、場中で割り込む場面があっても終値では３０日線を維持するものとみられる。

　それでも、もし、円高が予想以上に進み、金融引き締めで中国株が急落するようなことがあれば３０日線を切る可能性は残っている。その場合は、前回、３０日線を切った２月相場では高値から１０．１％下げたことが目安になろう。もしも３０日線を切った場合は、前回と同じ下落率を当てはめれば下値は１万２５０円程度になる。

　来週は４月後半からの連休が始まる前の週。特に、今年５月は日並びの関係で大型連休となる。連休中に海外で突発材料が出ないとも限らない。このため、来週は、新規買いよりも、手持ち株を空かす動きが先行する可能性はある。それでも、中国経済牽引のお陰で企業業績は上向いている。５月連休明けは決算発表への期待も強い。まとまった売りも出難いとみられる。１万１０００円どころのモミ合いとみられる。

　門倉貴史氏の著書『人妻の経済学』を読んだ。門倉氏は、人妻の消費マーケットは約１２５兆２４９０億円であると試算。人妻の消費力や投資力、節約の功罪、労働力などについて分析、説明し、さらには、人妻と不倫の経済学、性風俗と人妻の経済学についても言及されている。

　ところで、「主婦」ではなく「人妻」としたのは、人妻は、一例として「ベッドタウンに居住しながら都心に立地する大企業に勤める人」などをイメージしており、主婦は、地元のスーパーなどでパートタイマーをし、美容・ファッション関係の消費が少ないという、地元地域密着型の仕事スタイル・消費スタイルの既婚女性のイメージなのだそうだ。

　データなどをもとに、今の時代の動きをとらえておられて、楽しく勉強させていただいた。

　というわけで、同書から連想した銘柄。

★パナソニック電工〈６９９１〉（東１）

　同書には、人妻の購買力を取り込んだ分野のひとつに、美容関係の製品・サービスを挙げられている。その一例として、パナソニック＜６７５２＞（東１）の『ナイトスチーマー　ナノケア』が挙げられていることから連想して、パナソニック電工＜６９９１＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高１兆４５００億円（前年比９．３％減）、営業利益３２０億円（同０．５％増）、経常利益３２０億円（同２．３％増）、純利益７０億円（前年は１３８億４５００万円の損失計上）。『会社四季報』には、２０１１年３月期は増収増益との予想値が出ている。

　チャートは中期上昇トレンドの高値圏。４月６日に年初来高値１２４５円をつけて以降は調整局面にある。１６日終値は１９円安の１１８６円。９日の三菱ＵＦＪ証券のレーティングでは目標株価１１９０円とされており、達成感が出ているようだ。信用倍率は０．３倍台の売り長。目先はカラ売り銘柄の様相となっている。

★マースエンジニアリング〈６４１９〉（東１）

　同書で、人妻の消費力の取り込みを狙っている産業のひとつとして、パチンコ業界が挙げられていることからの連想で、パチンコ店向け機器の開発・製造・販売を行なっているマースエンジニアリング＜６４１９＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高３１８億１９００万円（前年比１０．１％増）、営業利益７８億３８００万円（同５．９％増）、経常利益７９億５３００万円（同４．７％増）、純利益４７億０３００万円（同８．９％増）と増収増益を見込んでいる。『会社四季報』には、２０１１年３月期は微増収微増益の予想値が出ている。

　チャートは昨年９月の３０００円台央から反落し、続落トレンドで来ていたが、２月１２日につけた年初来安値１６６９円で底を打ったようだ。以降はジリ高傾向となっている。が、まだまだ底値圏にあり、買い時と見る。１６日終値１８８３円でＰＥＲは約８．７倍、ＰＢＲは約０．９倍と割安水準となっている。まずは２１００円ラインまでの戻りで、２月１日と２日のマド埋めを目指す。

■からだのエイジング（加齢による体型変化）について一定の法則を発見

　　ワコールホールディングス＜３５９１＞（東１）のワコールは、１９４９年の設立以来、「美しさ」「快適」「健康」をテーマに、女性のからだを科学的に研究することで、あらゆる年齢、サイズの女性たちに美しくなってもらうための商品開発を推進してきた。「ワコール人間科学研究所」は、１９６４年の発足以来４５年間毎年人体計測を続け、いまやその計測人数は述べ４万人を超えるまでになった。人体計測開始当時２０歳だった女性は、現在６５歳になっており、長期間継続して収集したデータを統計的に分析することで、日本女性の加齢による体型変化の実態が把握でき、様々な事実が明らかになった。

■からだのエイジング（加齢による体型変化）には、ある一定の法則がある

　バストやヒップの形が、加齢によって変化していく順序は決まっている

＜ヒップの形の加齢変化ステップ＞
　ステップ１“たわむ”→　ステップ２“下がる”→　ステップ３“内に流れる”

＜バストの形の加齢変化ステップ＞
　ステップ１“そげる”→　ステップ２“たわむ”→　ステップ３“外に流れる”

　その変化は、２０代から既に始まっており、加齢によって変化したステップが元に戻った人はひとりもいなかった。


■加齢によってバストは、形だけでなく柔らかさも変化する

　加齢によってバストは、乳房内部の構造が変化し柔らかくなる。それにより、ジャストフィットするブラジャーも異なる。ブラジャー選びは、サイズだけでなく、加齢による乳房の形・柔らかさの変化に対応したブラジャーを選ぶことが重要。

■加齢による体型変化が小さい人は、自分のからだに合う下着を着用していた

　２０代から５０代までの３０年間を追跡した１００名のなかで、体型変化が小さく、若い時の体型を維持している人が２５％いた。その「ずっとキレイでいる」ことができている女性たちの生活行動を詳しく追跡調査した結果、「活動的な日常生活」「規則正しい食生活」に加えて、「自分のからだに合った下着を着用」していることがわかった。（行動・意識のインタビュー結果より）

浅妻昭治のマーケット・センサー
　「石が浮かんで木の葉が沈む」ーーー物理法則に反する異様現象である。重い「石」が水に浮かんで、軽い「木の葉」が水面下に沈む不合理は、世間一般ではありえない。ところが兜町では日常茶飯事だ。大型株が小型株以上に値動きが軽かったり、業績悪銘柄が急騰し、好業績銘柄が売られるなどの相場シーンはしばしば目にするところである。「動く株が優良株」との兜町流の割り切りがなくては、とても相場のフォローは覚束ない。

　この兜町の逆定理で「石」は、鉄鋼株を指すケースが多い。かつては「ハードからソフト」、「トンからグラム」、「軽・薄・短・小」、最近では「情報通信社会」、「知価革命」、「ニューエコノミー」などの相場キャッチコピーが高らかに提唱されるのだが、お題目はお蔵入りとなり最終的には必ず「重・厚・長・大」産業に戻り鉄鋼株が動意付くのである。３世代前のバブル相場、過剰流動性相場では「新日鉄３００円説」が唱えられて鉄鋼株が買われ、前回のサブプライムローン・バブル相場、ＢＲＩＣｓバブル相場でも鉄鋼株が、驚くことに低ＰＥＲ買いの対象になったことは記憶に新しい。

　今年４月７日付けで日本経済新聞がまとめた昨年の世界粗鋼生産ランキングでは、中国勢が上位に躍進するとともに、新日本製鐵（５４０１）やＪＦＥスチールが、それぞれ２位、５位から７位以下にランクダウンした。鉄鋼原料の鉄鉱石の価格が９０％も値上げされ、原料炭も７割も引き上げられたなかで起こった地殻変動で、とくに驚くには当たらない。「鉄は産業のコメ」、「鉄は鉄を食う」という日本の過去の経験則が、グローバルに拡散しているのだろうと想像するだけである。とすれば、「石が浮かぶ」サイクルが再現される時期も接近しているのかと容易に察しがつく。

　きょう１２日に日鐵商事（９８１０）が、東証第２部から東証第１部に指定替えとなる。同社を含めて三井松島産業（１５１８）、太平工業（１８１９）、日本コークス工業（３３１５）、東海カーボン（５３０１）、日本カーボン（５３０２）、黒崎播磨（５３５２）などの周辺株から始まって、最後は本体の高炉大手への備えを忘れてはならないだろう。

■国内不振、海外好調をどこまで評価するか

　ファーストリテイリング＜９９８３＞（東１）は、９日（金）の株価が７３０円高の１５７３０円まで買われ急伸。直前の４月６日には１万４１３０円と年初来安値（２月８日＝１万３８３０円）へ接近する場面があったばかり。このところの動きは激しい。しかも、下げた理由は「国内の不振」、上げた理由は「海外好調」。ファーストリテイングの動きは、まさに、日本企業の置かれている環境を如実に物語っているようだ。

　去る２日（金）に発表した今年３月の国内「ユニクロ」の売上は、既存店（６７５店）ベースでは前年比で１６．４％の大幅２ケタの減少だった。客単価６．４％減に対し、客数で１０．７％減と、客数の減少が目立った。こうした動きから、「低価格に対する消費者の飽きがあるのではないか」（中堅証券）との声が聞かれる背景となっている。折しも、アメリカでは、「ヤング・プロフェッショナル」（２０、３０歳代の高収入層）の台頭で高価格消費の志向もみられ、日本にもその傾向が出始めたのではないかということだ。この３月の国内ユニクロ売上ダウンで株価は一旦、安値水準に下げた。

　一方、８日（木）発表の２月中間期（９〜２月）は前年同期比３１．８％増収、営業利益４３．０％増益と好調だった。通期（１０年８月期）でも売上２１．７％増収、営業利益２９．３％増益見通し。当然ながら株価の急反発につながった。これは、国内好調があるものの、特に、海外の好調が寄与している。今後も欧州、中国、韓国への出店を加速。世界の「ユニクロ」として飛躍する戦略。

　日本は少子高齢化だけでなく総人口自体が減少に向う。戦後、毎年１００万人ペースで増えた人口はこれから年間８０万人ペースで減少。先行き総人口９０００万人を切るあたりまで減少傾向が続く見通し。国内需要に頼れない以上、海外に生きる道を求めなくてはいけない。まさに、日本の企業にはいずれも同じ事情を抱えている。

　もちろん、海外に展開すればトヨタ自動車＜７２０３＞（東１）の例でもみられるように未知のリスクとの遭遇もある。それでも生きるためには外へ出て行かなくてはいけない。この意味で、同社株が今後どのような動きをするか大いに注目される。

　今週の日経平均は週初５日（月）に１万１４０８円までつけたものの、週末にかけてジリ安となった。週末の日経平均は１万１２０４円、前週末に比べ１３５円安（１８．３％）だった。とくに、今週は１０００ポイントに乗せるかとみられたＴＯＰＩＸは、７日（水）に９９８ポイントまでつけたものの大台乗せは、お預けとなった。大台に乗せれば２００８年１０月以来だった。

　相場が週末にかけジリ安となったのは上げ一服感による。今年２月９日の９８６８円（年初来安値）からほぼ一本調整に上昇。３０日線との乖離率は警戒ラインの６％を超えていた。

　その乖離率は３％強まで低下し過熱感は薄らいできた。予想外の悪材料が出れば、相場の位置が高いだけに下げる可能性はある。たとえば、円高が予想以上に進むとか。しかし、今のところ、特に景気企業業績に対しての悪材料は想定し難い状況。

　このため、来週は今週の延長線で下げる場面はあっても大きな下値はなく、仮に下げても下ヒゲ足に、とどまる可能性が強い。といっても、本格的な決算発表を控え、様子見気分から大きく上値を追う地合いでもない。日経平均は高値圏のモミ合いだろう。その中で、ＴＯＰＩＸが出遅れ感から１０００ポイントへ乗せて１０３０ポイント程度まで上昇する可能性はある。しばらくは、ＴＯＰＩＸ型の内需関連銘柄が物色の中心となりそうだ。

　過日、懐石料理を食べに行った。といっても、百貨店内にあるお店で、敷居が高くないので１人でもフラッと入れるようなお店だ。月替わりでコースの内容が変わるため、時々行っているのだ。今月は、焼物の「あわびと筍の石焼」がお目当てだった。タテヨコ１０〜２０センチくらい、厚さ数センチくらいの黒い石（に見えるが、もしかしたらセラミックか何かかもしれない）を火で熱し、上にあわびや筍を載せて焼いて食べるものだった。やわらかくて、おいしかった。

　それ以外の料理は、海老しんじょうとか、鯛などの刺身、ふかひれと湯葉の鉢物など、海産物が多かった。私は海産物が好きなので、これで京都・伏見の冷酒を飲むと、幸せである。日本料理は、見た目が繊細で美しく、季節感なども楽しめるとよく言われるが（フレンチなど、他の料理でもそういうものはあるのだろうが）、そのとおりだなあと思う。また、海に囲まれた島国で、おいしい魚介類を食べられるのは（養殖や輸入物が増えているとはいえ）、幸せなことだと思った。

　ということから連想して、水産銘柄を診断してみた。

★日本水産〈１３３２〉（東１）

　養殖から加工、販売まで、水産品事業を行なっている日本水産＜１３３２＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高４８００億円（前年比５．０％減）、営業利益８５億円（同１６９．３％増）、経常利益７０億円（前年は１２億２０００万円の損失計上）、純利益２０億円（同１６２億３９００万円の損失計上）。『会社四季報』には、２０１１年３月期は営業・経常・純利益とも増益との予想値が出ている。

　チャートは昨年１２月１日につけた直近安値２４０円を底に、反発。上下波動をえがきながらも、下値抵抗線を切り上げてきている。９日終値２７３円でＰＥＲは約４５倍と高め。２６０円台央の押し目を待って拾い、２８０円フシ上抜けを目指してみる。信用売り残が増えており、買い戻しも期待できそうだ。

★マルハニチロホールディングス〈１３３４〉（東１）

　水産最大手のマルハニチロホールディングス＜１３３４＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高８５００億円（前年比５．３％減）、営業利益１３０億円（同１６．３％減）、経常利益９０億円（同１１．４％増）、純利益３５億円（前年は６２億８２００万円の損失計上）。『会社四季報』には、２０１１年３月期は営業・経常・純利益とも増益との予想値が出ている。

　チャートは２月８日につけた年初来安値１１８円から反発し、上昇トレンドとなっている。９日終値１３６円でＰＥＲは約２２倍、ＰＢＲは約１．２倍。信用買い残が増えており、利益確定による調整が入ると見る。１３０円ラインの押し目を待って拾い、１４０円ラインを目指してみる。

浅妻昭治のマーケット・センサー
　平和不動産（８８０３）が、「特定銘柄」として売買されていたことを知っている投資家は、いまやもう少数派だろう。「特定銘柄」制度自体が、取引所から姿を消し、同社自身も、すでに賃貸事業主体の並みの不動産会社に変身し、株価人気的にも不動産セクターの三番手・四番手評価を甘受しているように見受けられる。しかしかつて同社を含めて６銘柄あった「特定銘柄」は、市場を活性化するリード株であった。場況を伝える短波放送の喧噪を突き抜けて届いてくる「特定銘柄」の撃柝売買の柝の鋭い音は、大いに投資家の血を波立たせたものである。

　なかでも平和不の立ち位置は一種特殊で、例えば売買は、今風に決算短信や有価証券報告書などのファンダメンタルズ分析に基づいて行われたのではない。市場は時には間違うことがあるとの前提に立つ強弱感の対立のなか、腕に覚えの投資家の関与が大きかったようである。これは、株価が、必ずしも公開されたすべての情報を正確に反映し、経済合理性だけで効率的に形成されるのではなく、投資家の願望、過信、誤解などの投資家マインドや非合理性、情報の非対称性などに左右されることのシンボルでもあったともいえる。

　需給関係優先であり、時代の変革期を予兆して動くともいわれた。それは、いまや国際石油開発帝石（１６０５）の合併会社となったかつての帝国石油が、１００円台の低位から動意付いたあとに、石油ショックが起こったことと軌を一にしている。

　さて新年度相場は、活況のなかで立ち上がった。このまま強気相場が続くのか、過熱相場の調整期入りとなるのか強弱感が分かれている。もし強気相場が継続するとすれば、かつての「特定銘柄」と同様なシンボル株が立ち上がって強気シグナルを発信するはずで、これを的確に予測すれば今後の相場の方向性を見誤ることはないはずだ。どんなシンボル株が表舞台に登場するのか予断は禁物だが、その候補になりそうなのが「１万円クラブ銘柄」である。

　この３月に日本電産（６５９４）とファナック（６９５４）の株価が、１万円台に乗せて「１万円クラブ銘柄」にカムバックしたが、これに続いて１万円の株価を回復する銘柄が続出するようなら、強気相場持続はほぼ間違いなさそうだ。株価が、６０００〜８０００円台にあって１万円を視野に捉えている銘柄をマークする必要がある。出光興産（５０１９）、ＴＤＫ（６７６２）、ローム（６９６３）、京セラ（６９７１）、東京エレクトロン（８０３５）、ユニ・チャーム（８１１３）、しまむら（８２２７）、オリックス（８５９１）、ニトリ（９８４３）、ヤマダ電機（９８３１）など値幅効果を満喫できる展開を期待したいものである。

　ベスト電器＜８１７５＞（東１）の株価が２日（金）、商いを伴って１１．２％上昇した。終値は２６円高の２５８円、チャートしては高値引けの陽線。出来高は前日比７．８倍の急増。

　四季報を見れば、業績は真っ赤。即ち、「赤字」。０９年２月期の営業赤字８億９４００万円に続いて、まもなく発表とみられる１０年２月期も四季報では４５億円の赤字予想。配当は、０９年２月期は１株当り純資産が５９０円と優秀なこともあって年１５円を継続。しかし、１０年２月期は無配。しかも、「継続の前提」に重要事象。それが、なぜ、急伸なのか。

　「商いが伴っていないのなら無配株物色の一環として理解できる。無配の日立製作所＜６５０１＞（東１）だって買われているのだから。だが、商いの多いことは、単なる相場感ではなさそうだ」（中堅証券）。

　同社の公表資料を見ると、「人事異動」が目に付く。今年、１月１２日に代表取締役の異動、２月５日の人事異動、３月１日人事異動、３月２０日の代表取締役及び役員の異動、４月１日の人事異動と、目まぐるしい。

　このうち、代表取締役についてみると、１月１２日に代表取締役会長・有薗憲一氏、代表取締役社長・濱田孝氏が退任。３月２０日には新しく代表取締役社長へ小野浩司氏。代表取締役社長の深澤政和氏が取締役へ、代表取締役専務・井澤信親氏が取締役へ。

　こうした人事異動がマーケットでの思惑を刺激している可能性はある。しかも、株主構成も思惑を呼びやすい。１位の株主にビッグカメラ＜３０４８＞（東１）、２位にヤマダ電機＜９８３１＞（東１）が顔をそろえている。日本を代表する家電量販店の大手である。

　業績が赤字なのになぜか。「予想されることは、ベスト電機が九州地盤の家電量販の大手ということだろう。営業所、サービス拠点のほか国内店舗５３０店舗を持ち、その大半が九州。つまり、九州での同社の流通販売網は非常に強い。首都圏など競争が激しさを増す家電販売業界。ヤマダ電機、ビッグカメラが九州に魅力を持つことは十分に考えられる。未確認だが、ヤマダ電機の経営者は九州延岡の出身ではなかったかと思う。ＴＯＢの臭いも感じられる」（中堅証券）ということだ。

　有利子負債は５９５億円程度あるが、現金預金も１０７億円ある。特に、九州の営業網を考えれば赤字の今がＭ＆Ａのチャンスかもしれない。しばらく、思惑人気を呼びそうだ。

　１〜３月相場を終え、４月新年度相場を向かえた。『１〜３月の値上率上位銘柄から見た４〜６月相場』を展望した。

■昨年１〜３月【２００８．１２．３０〜２００９．３．３１】
　日経平均＝▼１７．７％
　ＴＯＰＩＸ＝▼１０．０％

東証１部値上率上位
（１）東日カーライフグループ＜８２９１＞
（２）大同メタル工業＜７２４５＞
（３）サクラダ＜５９１７＞
（４）日立金属＜５４８６＞
（５）国際航業ホールディングス＜９２３４＞
（６）ケーヒン＜７２５１＞
（７）東北ミサワホーム＜１９０７＞
（８）一休＜２４５０＞
（９）船井電機＜６８３９＞
（１０）東洋電機製造＜６５０５＞

■今年１〜３月【２００９．１２．３０〜２０１０．３．３１】
　日経平均＝△５．１％
　ＴＯＰＩＸ＝△７．８％

東証１部値上率上位
（１）富士機工＜７２６０＞
（２）ツガミ＜６１０１＞
（３）アルテック＜９９７２＞
（４）クラリオン＜６７９６＞
（５）黒崎播磨＜５３５２＞
（６）山一電機＜６９４１＞
（７）栗本鐵工所＜５６０２＞
（８）新日本無線＜６９１１＞
（９）旭テック＜５６０６＞
（１０）ソースネクスト＜４３４４＞

　昨年１〜３月と、今年１〜３月の値上率上位銘柄の共通点は、基準時の年末株価が低位であること。特に、昨年も今年も２００円以下が中心。半面、昨年と違う点は、昨年はコード番号１０００、２０００番台の建設、食品銘柄が含まれていた。今年はそれが全くなく、コード６０００、７０００番台の機械株などが中心。昨年の内需型から、今年は新興国向け輸出回復を背景とした景気敏感株に目線が移って入る。

　指数においては、昨年の１〜３月は日経平均の１７．７％下落に対し、内需型のＴＯＰＩＸは１０．０％の下げにとどまった。今年１〜３月は日経平均の５．３％上昇に対し、ＴＯＰＩＸの上昇率が７．８％と、ややＴＯＰＩＸの上昇率が大きい。

　これは、日経平均が今年１月に昨年来高値を更新したのに対し、ＴＯＰＩＸは昨年来高値（０９年９月＝９８７ポイント）を抜いていないことがある。今年、年初から飛び出した日経平均に対し、ＴＯＰＩＸが出遅れている。今年２月後半から３月にかけてＴＯＰＩＸ型の銘柄が買われる動きとなっている。

　こうした流れに立てば、４〜６月は、ＴＯＰＩＸの昨年来高値更新が一番の注目点。とくに、「日経平均」÷「ＴＯＰＩＸ」で求める「ＮＴ倍率」は現在１１．４倍。通常、１０．０〜１１．０倍で推移することが多いから、日経平均が当面１万１３００円程度とみればＴＯＰＩＸの１０３０〜１１３０ポイントが見込めるはず。

　しばらくは、出遅れ感からＴＯＰＩＸ優位の動きが予想されるのではないか。ＴＯＰＩＸが上伸し、ＴＯＰＩＸに突き上げられる形で日経平均が再び上昇の勢いを増すことが予想される。

　その結果、６月には日経平均とＴＯＰＩＸが揃い踏みとなって天井形成するのではないか。６月の日経平均は１万２０００〜１万２５００円、ＴＯＰＩＸで１１２０〜１２００ポイントが目安となるだろう。ここからの上昇率ということではＴＯＰＩＸが日経平均より大きい計算だ。

　輸出関連については、円安がどこで反転、円高に振れるかという懸念もある。ここから、６月に向けては、内需型の業績向上が見込める低位銘柄を研究するのがよいだろう。

　東京・上野の東京都美術館で４日まで開催の『ボルゲーゼ美術館展』へ行って来た。イタリアのローマにあるボルゲーゼ美術館から、ラファエロやカラヴァッジョ、ボッティチェリ、ベルニーニなどの絵画・彫刻　約５０点が来日、展示された。

　ボルゲーゼ美術館は、代々、枢機卿などを輩出した名門ボルゲーゼ家の別荘とコレクションが基になった美術館だ。私は数年前にイタリアへ旅行した時、この美術館へ行ったことがある。周囲はボルゲーゼ公園となっていて、美術館自体の建物も壮麗で、「わ〜、ヨーロッパらしい雰囲気…」と、感嘆したことを憶えている。

　私は今回、同展へは、カラヴァッジョの作品がお目当てで行った。カラヴァッジョ（１５７１〜１６１０年）はイタリアの画家で、日本でも元々人気だが、今年は没後４００年にあたるということで、伝記映画が公開されたり、いろいろなツアー企画が出たりしているようだ。同展での展示は１点しかなくて、ちょっとガッカリしたのだが、今後機会があれば、もっと作品を見てみたいと思った。

　ところで、現在、上野公園では桜が花ざかりのようで、私も美術館の行き帰りに見て楽しんだ。…ということから連想し、社名に「花」がつく銘柄の診断をしてみる。

★花王〈４４５２〉（東１）

　トイレタリー１位、化粧品２位のメーカー、花王＜４４５２＞（東１）を入れる。２０１０年３月期連結業績予想は、売上高１兆１８５０億円（前年比７．２％減）、営業利益８９０億円（同８．１％減）、経常利益８８０億円（同７．０％減）、純利益４１０億円（同３６．４％減）。４月２６日に決算発表を予定しているという。

　チャートはこの５ヵ月ほど、２０００円ラインから２４００円ラインへと、上昇トレンドで来ている。２日終値は３８円安の２３８２円で、ＰＥＲは約３１倍と高め。２４００円フシにあたり、いったん調整場面となっているようだ。ただ、信用倍率は約０．２倍と大幅な売り長になっているので、調整後は買い戻しも入ってくると見たい。２２００円ラインの押し目小すくいか。

★ビューティ花壇〈３０４１〉（東マ）

　葬儀会社向けの生花祭壇事業、小売店等への生花卸売り事業を行なっている、ビューティ花壇＜３０４１＞（東マ）を入れる。今期２０１０年６月期連結業績予想は、売上高４０億円（前年比７．４％増）、営業利益２億３０００万円（同２７７．０％増）、経常利益２億４０００万円（同２６９．２％増）、純利益１億円（前年は１５００万円の損失計上）と、前年比増収、営業・経常大幅増益、純損益は黒字転換を見込んでいる。『会社四季報』には、次期２０１１年６月期は増収増益との予想値が出ている。

　チャートはこの３ヵ月ほど、２万円台後半から４万円ラインへと、６月３０日までの予定で実施している自社株買いなども背景に、上昇トレンドとなっている。３万円台央の押し目を待って拾うのも一手か。２日終値は３００円高の４万０６００円で、ＰＥＲは約１０．２倍と割安。単位１株の売買しやすさも魅力だ。

　最近、スマートグリットという言葉を耳にします。電力に関係しているようですが、株に関連していますか。

　グリッドはコンピューター用語としても使われているけど、電力供給という意味で使われている。スマートに電力を供給する目的から次世代電力供給網ということを指している。もちろん、株についても、これから、関連銘柄は数多く出てくるものとみられる。

　スマートというくらいですから、今の電力供給はスマートでなく、あなたみたいに太っていてダサイということですか。

　ダサイということではない。今の電力は大量消費地から遠く離れた場所から、高圧送電線で送られてくる。何割かは送電中にロスとなるから高圧で送らなくてはいけない。高圧をヘビー（重い）として捉えれば、次世代の送電はスマートに効率よく送電する、という意味合いになるだろう。

　効率よく送電する、ということはどういうことですか。

　今は電力需要の多い時も、少ない時でも、同じように一方通行で送られている。分かりやすい例でいえば、夏場の暑い時期で、甲子園の高校野球があるような時は使用される電力はすごく多い。反対に深夜などは少ない。地域によっても使用量は違ってくる。通勤時間帯には電車をたくさん走らせ、通勤以外の時は運転する電車を少なくするのと同じように、電力も必要に応じて賢く供給しようということが基本的な考え方だろうね。

　でも、日本では電力不足の問題や、停電などはほんとありません。今のままで間に合っていると思いますけど。

　たしかに、アメリカなどとは違うところはあると思う。日本はアメリカのように頻繁に停電は起きない。また、国土の広いアメリカ、中国とは違って、日本では国土の隅々にまで電気が通じている。とくに、電力供給に重大な問題があるということではない。このため、日本ではスマートグリットはアメリカほどは盛り上がらないのではないか、という見方もある。しかし、環境問題が関係してきたことで事情は変わってきたと思う。

＞＞全文を読む（アメリカがスマートグリットに力を入れる訳：妻と夫の株ロマン）

浅妻昭治のマーケット・センサー
　新年度相場は、日経平均株価の１年半ぶりの高値水準で迎える。昨年度の３月末終値８２３６円からは、約２８００円も高い発射台である。短期的な過熱感に加えて、ギリシャなどのソブリン・リスク、なおデフレ渦中にある日本経済の周回遅れなど、まだまだ懸念材料などが続き、新年度相場の方向性、銘柄選定などの相場シナリオ策定に悩みは多い。
　この相場シナリオ策定で参考にしたいのが、この１年来の上昇率ランキングである。ランキング・トップにフージャースコーポレーション（８９０７）、第９位にフォスター電機（６７９４）がそれぞれランクされており、この２銘柄を比較することにより新年度相場の有望銘柄のヒントが浮上するかもしれないのである。
　フージャースは、１年前に上場来安値７３６円まで投売りされる安値水準にあった。リーマン・ショックが波及して上場不動産会社の経営破たんが頻出するなか、同社自身も業績を下方修正して大幅赤字転落しており、この１年間の大化けは、下げた株ほどよく戻す大きい意味での「リタ−ン・リバーサル」とコメントできそうだ。全般相場が、昨年度末に３月９日のバブル経済崩壊後安値７０８６円から期末にかけて約１６００円反発、中長期的な下降トレンド下での一時的な反発とみる「ベア・マーケットラリー」とされたなかでの悪目買い・逆行高だったことになる。
　これに対してフォスターは、昨年４月にそれまで下方修正続きだった前期業績を一転して上方修正して以来、今期業績を昨年７月、１１月、今年１月と３回も上方修正して最高純益を伸ばしており、今年３月実施した株式売り出しはやや余計だったが、上昇率順位９位はバリュー株投資が背景となっている。
　新年度の全般相場が、昨年度末と逆に中長期的な上昇トレンド下での一時的なスピード調整も予想される「ブル・マーケットラリー」に変るかポイントとなるのは、上値を買い進める材料がどれだけ続くにあるとすれば、新年度相場の好パフォーマンス銘柄は「フージャース型」より「フォスター型」とする相場シナリオが成立することになる。
　昨年３−４月の逆境下でフォスターと並んで前期業績を逸早く上方修正した日本曹達（４０４１）、富士フイルムホールディングス（４９０１）、日本電気硝子（５２１４）、日立金属（５４８６）、ローム（６９６３）、ＩＨＩ（７０１３）、東京エレクトロン（８０３５）、王将フードサービス（９９３６・大１）などの景気・業績敏感特性を再度、先取りすることも一考余地がありそうだ。

　日経平均は１万１０００円台に乗せた。２００８年１０月以来、ほぼ１年半ぶりだ。ＮＹダウも０８年１０月頃の水準を回復した。アメリカ発の「１００年に１度」といわれた世界金融不況による恐慌を避けることができた。米中が中心となって政府支出増加策を採った効果が大きかった。

　来週は４月相場入り。見所は、『配当取りから値上がり狙いへ』、この流れがどのていど本格化するかという点だろう。前週までは、配当取りの買いが継続した。低金利の時代に３％を超えるような好利回り銘柄が数多くみられた。しかも、景気の下ブレリスクが薄らいだことも味方した。

　昨年は３月に日経平均が７０２１円まで急落。さらに、一段の下値不安も強かった。そんな時に配当を取っても、値下り損で配当金が吹っ飛んでしまうという不安心理だった。その昨年に比べると今年は安心感ということでは天と地ほどの差があった。

　しかし、上場企業の中で圧倒的に多い、３月期決算会社の配当の権利は前週まで。今週からは配当取りの実弾買いはなくなる。インカムゲイン（配当金）がないなら、もうひとつのキャピタルゲイン（値上り益）に目が移る。しかし、インカムゲインとキャピタルゲインの一番の違いは確たる裏づけの有無である。配当なら１株につき何円、利回り何％と計算しやすい。しかし、値上りは、あくまで「期待」であって、誰にも絶対とは言えないことだ。

　リーマンショック前の水準をぼぼ回復した日米の株価が、どのていど景気回復を織り込んだか。あるいは、さらなる景気上昇の余力は残っているのか。仮に、景気の上昇が続くとすれば、高水準の失業率を改善できるだけの力があるのか。膨大な財政赤字を吸収できるだけの税収の伸びが期待できるのか。これらに自信を持って答えることは難しい。

　とうに、日本では、これから３月期決算の発表が控えている。全体としては２０１１年３月期の企業業績は上向き期待にある。しかし、個々にはフタを開けてみないと分からない。どの業界でも好調組と不振組の二極化が目立っている。あまり、先走って買いつくと冷水を浴びせられる心配がある。

　こうしたことを踏まえると、来週以降は、景気については、好材料が表面化すれば発表売りになる可能性を含んでいる。個別銘柄の材料については、好業績の出た銘柄はさらに買われ、業績悪の出た銘柄は売られるという動きが予想される。とくに、３月期決算の発表が一巡する５月後半頃までは個別買いの相場展開とみられる。