アミューズメント事業や不動産事業のアドアーズ＜４７１２＞（ＪＱＳ）の株価は、短期調整が一巡して切り返しの動きを強めている。９月１２日発表の８月既存店がプラスとなったことも刺激材料となり、カジノ関連のテーマ性や収益改善基調を評価して一段高の可能性があるだろう。

　アミューズメント施設運営事業、商業施設の設計・施工事業、不動産事業を展開し、筆頭株主のＪトラスト＜８５０８＞との連携を強化して収益改善を進めている。１３年２月には、Ｊトラストの子会社で戸建て住宅分譲のキーノート、アミューズメント機器用景品企画・販売のブレイクを子会社化し、Ｊトラストグループ内で建築・不動産事業とアミューズメント事業の中核を担う位置付けとなった。

　また７月には、ゲオが運営する店舗でのカプセル自動販売機設置・運営受託契約を解消し、設置した自動販売機本体と景品をゲオに売却する基本合意書を締結している。受託解消による事業収益への影響は軽微であり、経営資源集中と事業整理の観点から、他顧客への設置・運営受託も解消を進めるようだ。

■今３月期は１５．０％増収、営業利益２．６倍

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１５．０％増の２３０億円、営業利益が同２．６倍の１１億円、経常利益が同２．７倍の１０億円、純利益が同３．６倍の６億円としている。前期実施した希望退職や不採算店舗閉鎖の効果でアミューズメント施設運営事業の収益が大幅改善し、キーノートとブレイクの連結も寄与する。通期見通しに対する第１四半期（４月〜６月）の進捗率は、売上高が２３．６％、営業利益が２５．６％、経常利益が２６．２％、純利益が４６．２％と順調な水準である。

　９月１２日に発表した月次売上動向を見ると、１３年８月度のアミューズメント施設既存店売上高（前年比、速報値）は１０３．１％となり、１年１１カ月ぶり（前年に東日本大震災が発生した１２年３月を除く）のプラスに転じた。新貸し出し単価施策の浸透などで主力のメダルジャンルが好調だった。

　株価の動きを見ると、８月５日の年初来高値２８５円、８月１９日の戻り高値２７４円後に上げ一服の形となり、８月２８日に２００円まで調整する場面があった。しかし足元では９月１１日に２５８円、９月１２日に２５３円まで上伸する場面があり、短期調整が一巡して切り返す動きを強めている。水準を切り上げる展開が続いているようだ。

　９月１２日の終値２４４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４円３０銭で算出）は５７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２円で算出）は０．８％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ７２円９８銭）は３．３倍近辺である。

　日足チャートで見ると、一旦割り込んだ２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると、１３週移動平均線近辺から反発してサポートラインを確認した形だろう。８月５日の年初来高値２８５円は射程圏であり、カジノ関連のテーマ性や収益改善を評価して一段高の可能性があるだろう。（アナリスト水田雅展の銘柄分析）

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　ファッション専門店のセキド＜９８７８＞（東２）の株価は急動意でボックス展開から上放れ、５月の年初来高値が射程圏に入った。収益改善基調や低ＰＢＲに一段の評価余地があり、２０年東京五輪開催決定も支援材料だろう。今期（１４年２月期）第２四半期累計（２月２１日〜８月２０日）業績発表が接近して思惑も広がりそうだ。

　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退し、海外ブランド品を中心とするファッション専門店事業に経営資源を集中して収益改善を進めている。ファッション専門店事業は前期末時点で直営２２店舗を展開し、店名を「銀座ラブラブ」に統一する方針だ。ＥＣサイトはストリーム＜３０７１＞と業務提携して共同運営している。

　中期的な成長戦略としては、高額のナショナルブランド、中・低価格帯のオリジナルブランド、アウトレットブランドなどの品揃え充実とともに、新業態としてオリジナルブランド専門店の展開も検討している。またＥＣサイトでは富裕層向けに重点を置いた品揃え、海外は卸売での展開を推進するようだ。

　今期業績（非連結）見通しは、売上高が前期比１７．７％減の１２３億円、営業利益が１億４０百万円（前期は２億８８百万円の赤字）、経常利益が１億円（同２億８０百万円の赤字）、そして純利益が７０百万円（同１２億８３百万円の赤字）としている。家電店舗販売事業からの撤退に伴って大幅減収だが、不採算事業から撤退した効果で営業損益が大幅に改善する。事業撤退損失などの特別損失も一巡する。

■収益改善顕著、今期に増額期待

　第１四半期（２月２１日〜５月２０日）の営業利益は２４百万円の赤字だったが、前年同期の１億３９百万円の赤字に比べて大幅に改善している。また６月以降は、高額の海外ブランド品や好採算のオリジナルブランド「ポメランジェ」が好調で計画を上回る状況のようだ。クリスマス・年末年始商戦の売上構成比が高いため、通期見通しに対する第１四半期の進捗率は低水準だが、足元の好調を考慮すれば通期増額の可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、７月以降は概ね９５円〜１０５円近辺のレンジでボックス展開だったが、足元で徐々に下値を切り上げ、９月１２日には売買高を伴って前日比１１円（１０．５８％）高の１１５円まで急伸する場面があった。急動意でボックスレンジから上放れた形だ。

　９月１２日の終値１１３円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４円９４銭で算出）は２３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１円で算出）は０．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２５３円５８銭で算出）は０．４倍近辺である。

　週足チャートで見ると、一旦割り込んでいた２６週移動平均線を回復して上伸し、強基調にトレンド転換の形となった。５月の年初来高値１２４円も射程圏に入っただろう。収益改善基調や低ＰＢＲに評価余地があり、一段高の期待が高まる。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　バイオベンチャーのテラ＜２１９１＞（ＪＱＳ）の株価は調整一巡感を強めている。出直りのタイミングが接近しているようだ。

　東京大学医科学研究所発のバイオベンチャーである。樹状細胞ワクチン療法を中心とした独自のがん治療技術を契約医療機関に提供する細胞治療技術開発事業と、医療機関から受託する細胞加工施設の運営・保守管理サービスやＣＲＯなどの細胞治療支援事業を展開している。

　治療数に応じた収入が収益柱であり、契約機関数の増加が収益拡大につながる。前期（１２年１２月期）末時点の契約医療機関は全国２９カ所（基盤提携医療機関１１カ所、提携医療機関６カ所、連携医療機関１２カ所）だった。さらに８月６日に北里研究所、８月１２日に八九十会高尾病院と提携契約締結を発表し、契約医療機関は全国で３１カ所となっている。

■日本網膜研究所に出資、成長への施策を着実に進める

　成長に向けた施策も着実に実行している。４月にはｉＰＳ細胞を用いた再生医療実用化を目指す日本網膜研究所（現ヘリオス）に出資し、５月にはがん新薬を中心とした治験支援事業「イメージングＣＲＯ」に新規参入するため子会社タイタンを設立した。７月にはアンジェスＭＧ＜４５６３＞と子宮頸がんの前がん病変治療ワクチンの共同研究・開発の基本契約を締結している。

　今期（１３年１２月期）連結業績見通しは７月３１日に増額修正して、売上高が前期比１１．２％増の１７億１７百万円、営業利益が同２９．９％減の１億５５百万円、経常利益が同５４．４％減の１億円、純利益が同７８．４％減の２１百万円としている。期初計画に比べて増収幅が広がり、減益幅が縮小する見込みだ。

　細胞治療技術開発事業で症例数がやや伸び悩み、成長に向けた先行投資負担も利益圧迫要因だが、細胞治療支援事業での保守管理サービスの新規受注が寄与する。通期見通しに対する第２四半期累計（１月〜６月）の進捗率は、売上高が５０．４％、営業利益が９１．６％、経常利益が１３２．０％、純利益が２１９．１％であり、経常利益と純利益は通期見通しを超過達成している。通期再増額の可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、７月２５日の戻り高値３２００円から反落して水準を切り下げ、８月３０日に１８２５円まで調整する場面があった。しかし６月の安値圏まで下押すことなく反発し、９月５日には２３７４円まで上伸する場面があった。９月１１日も前日比２５９円（１２．３６％）高の２３５５円まで上伸する場面があり、終値でも前日比１７９円（８．５４％）高の２２７５円と急反発している。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると、５２週移動平均線がサポートラインとなって反発している。調整が一巡して出直り態勢だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　グラフィクス制作支援や電子書籍関連のアートスパークホールディングス＜３６６３＞（東２）の株価が急騰後の調整一巡感を強めている。再動意の可能性もありそうだ。

　セルシスとエイチアイが１２年４月に統合した持株会社で、電子書籍ビューア「ＢＳ　Ｒｅａｄｅｒ」やグラフィクスソリューションなどのコンテンツソリューション事業、グラフィクスコンテンツ制作支援ツールなどのクリエイターサポート事業、３Ｄグラフィックス描画エンジンなどミドルウェア関連のＵＩ／ＵＸ事業を展開している。高度なグラフィクス技術を強化する一方で、ゲーム受託開発などのアプリケーション事業は事業構造改革で縮小方針だ。

　今期（１３年１２月期）の連結業績見通しは売上高が３７億円、営業利益が１億円、経常利益が９５百万円、純利益が９０百万円としている。経営統合した前期との比較はできないが、第２四半期累計（１月〜６月）はクリエイターサポート事業が好調に推移し、ＵＩ／ＵＸ事業で下期に予定していた売上の一部を計上したため期初計画を上回った。通期でも好業績が期待される。

■会員増数加政策でソフト販売増加に期待

　９月１１日には、子会社セルシスがピクシブと共同でピクシブの会員８２０万人に対して、イラスト制作のための定番ペイントツール「ＣＬＩＰ　ＳＴＵＤＩＯ　ＰＡＩＮＴ」を期間限定で無償提供すると発表した。会員数増加やソフト販売増加につながる効果が期待される。

　株価の動きを見ると、８月上旬に動意付いて７月３１日終値３３８円から８月６日の年初来高値６１０円まで急騰した。その後は急騰の反動で調整局面だが、９月１１日には前日比２３円（５．６８％）高の４２８円まで急反発する場面があった。４００円近辺で下値固めが完了したようだ。

　９月１１日の終値４１８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１３円５６銭で算出）は３１倍近辺である。週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺で反発し、サポートラインを確認する形だろう。調整一巡して再動意の可能性がありそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　フィッシング用品やアウトドア用品のティムコ＜７５０１＞（ＪＱＳ）の株価は、ボックス展開から上放れの動きを強めている。世界文化遺産登録の富士山関連やアウトドア・スポーツブームが支援材料であり、２０年東京五輪関連とも言えそうだ。

　フィッシング用品やアウトドア用品の企画・開発・販売を展開している。フィッシング用品は一部地域での放射線風評被害の影響を残しているが、アウトドア衣料ブランド「フォックスファイヤー」の商品力強化や、直営店舗「フォックスファイヤーストア」の収益力向上に取り組んでいる。

　今期（１３年１１月期）の業績（非連結）見通しは、第２四半期累計（１２年１２月〜１３年５月）が減収、営業赤字だったことを受けて通期見通しを減額修正し、売上高が前期比４．５％増の２９億２９百万円、営業利益が２３百万円（前期は６百万円の赤字）、経常利益が２９百万円（同３百万円の黒字）、純利益が１０百万円（同７９百万円の赤字）としている。

　フィッシング関連は１月〜３月の寒波による悪天候の影響などもあり、ルアー用品の販売が苦戦している。しかし富士山の世界文化遺産登録や２０年東京五輪決定などで、登山・アウトドア・スポーツなどのブームの盛り上がりが予想される。福島第一原発の汚染水問題が解決に向けて動き出せば一段の追い風となり、来期（１４年１１月期）の収益改善が期待されるだろう。

■ＰＢＲはわずか０．２倍、見直し余地大きい

　株価の動きを見ると、６月以降は概ね５５０円〜５８０円近辺でのボックス展開だったが、足元では５８０円台に乗せて下値を切り上げる形となり、ボックスレンジから上放れの動きを強めている。調整が一巡したようだ。

　９月１１日の終値５８４円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ３円５５銭で算出）は１６５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は２．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２３７４円４３銭で算出）は０．２倍近辺である。

　日足チャートで見ると、２５日移動平均線が７５日移動平均線を上抜き、強基調へ転換する動きのようだ。低ＰＢＲにも見直し余地があり、出直りが期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　情報サービスのテクマトリックス＜３７６２＞（東１）の株価は足元でモミ合い展開だが、調整一巡感を強めている。モミ合い上放れのタイミングが接近しているようだ。

　１９８４年に旧ニチメンの子会社として設立（２０００年に現社名に変更）し、２００１年には関係強化を目的として楽天＜４７５５＞に対して第三者割当増資を実施した。現在はネットワークやセキュリティ関連のハードウェアを販売する情報基盤事業と、医療・ＣＲＭ・ＥＣ・金融などの分野でシステム構築やクラウドサービスを提供するアプリケーション・サービス事業を展開している。

■産業技術総合研究所と新たな設計技法を研究開始

　８月２１日には、独立行政法人産業技術総合研究所セキュアシステム研究部門と共同で、システムテスト向けのテスト設計技法に関する新たな研究を開始したと発表している。共同研究の成果は１年後をメドに利用可能になるとしている。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しは、７月３１日に繰延税金資産の追加計上に伴って純利益を増額修正し、売上高が前期比４．６％増の１７５億円、営業利益が同３．７％減の１１億５０百万円、経常利益が同１．９％減の１１億５０百万円、純利益が同９．７％増の６億９０百万円としている。

　医療情報クラウドサービス分野の売上と利益をサービス期間に応じて按分計上することがマイナス要因となるが、情報基盤事業ではサイバー攻撃に対応した負荷分散装置や次世代ファイアウォール製品などが好調に推移する。インターネットサービス分野で第１四半期（４月〜６月）に受注した金融機関向け大型受託開発案件の寄与も期待される。

　株価の動き（４月１日付で株式２００分割）を見ると、８月２１日の共同研究発表を材料視して８月２２日に６３１円まで上伸する場面があったが、その後は反落して水準を切り下げた。足元は概ね５５０円〜５８０円近辺で推移している。ただし下値も限定的であり、調整一巡感を強めている。

　９月１１日の終値５７０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５７円８７銭で算出）は９〜１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円５０銭で算出）は２．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４６０円２６銭で算出）は１．２倍近辺である。

　日足チャートで見ると、足元で一旦割り込んでいた２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると、５２週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。サポートラインを確認した形だろう。出直りのタイミングが接近しているようだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　ログハウス（丸太組み工法住宅）のアールシーコア＜７８３７＞（ＪＱＳ）の株価は、下値固めが完了して出直りのタイミングが接近しているようだ。好業績見通しや指標面の割安感に見直し余地があるだろう。

　ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門と販社部門、および連結子会社ＢＰ社）と、カントリーログハウスなどキット部材の製造販売（北米部門）を展開している。東京・代官山の「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県の「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点など、全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は、前期（１３年３月期）が前々期比１５．３％増の２万１３４９件となり増加基調である。

■中期経営計画で契約棟数１９００棟、営業利益率８％

　中期経営計画では１７年３月期に契約棟数１９００棟、売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％（１３年３月期１２．１％）を目標数値に掲げている。重点戦略としては展示場５０拠点展開を目指し、空白・重点エリアの千葉・埼玉エリア、近畿エリア、九州・四国エリアでドミナント開設を進める方針だ。７月には福岡県福岡市に全国３９拠点目のＢＥＳＳ展示場となる「ＢＥＳＳ福岡西展示場」がオープンした。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、契約棟数が前期比１７．３％増の１２００棟、契約高が同１７．９％増の１２３億円、売上高が同２４．１％増の１２７億円、営業利益が同２９．３％増の８億９０百万円、経常利益が同３１．５％増の８億９０百万円、純利益が同３３．８％増の５億３０百万円としている。

　第１四半期（４月〜６月）は全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数が前年同期比１３％増加し、契約高（同２７．４％増加の２２億４１百万円）、売上高、利益ともに想定を上回り、第１四半期として過去最高だった。第２四半期（７月〜９月）以降も、高水準の契約残高、藤沢展示場の通期寄与、新規販社の開拓やＢＥＳＳ展示場の新設、ブランド知名度向上効果に加えて、消費増税前の駆け込み需要も追い風だろう。費用増加を増収効果で吸収して大幅増益が期待される。

　株価の動きを見ると、水準を切り下げて８月９日に１０１０円、８月３０日に１００５円まで調整する場面があった。しかし１０００円大台を割り込むことなく、足元では１１００円近辺まで戻して下値固め完了感を強めている。

　９月１１日の終値１０９９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２８円３０銭で算出）は８〜９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は３．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ８４８円８０銭で算出）は１．３倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、８月９日と８月３０日の安値１０００円近辺で二点底を形成して下値固め完了感を強めている。また日足チャートで見ると、足元では２５日移動平均線を突破する動きだ。指標面では低ＰＥＲに加えて、３％台の高配当利回りにも見直し余地があり、出直りのタイミングだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

　リサイクルショップのトレジャー・ファクトリー＜３０９３＞（東マ）の株価は、８月の月次売上高が刺激材料となってモミ合い展開から上放れた。今期（１４年２月期）好業績見通しを評価して５月の高値を試すだろう。

　関東圏を中心に総合リユースショップと服飾専門リユースショップを直営とＦＣで展開している。前期（１３年２月期）末の店舗数は直営「トレジャー・ファクトリー」４４店舗、直営「トレジャー・ファクトリー・スタイル」１８店舗、ＦＣ「トレジャー・ファクトリー」４店舗の合計６６店舗である。Ｗｅｂも強化するため４月に楽天市場にオンラインストアをオープンした。リユース市場の拡大が追い風であり、出店エリア拡大と新規出店加速、売上総利益率改善などで中期的に収益拡大が期待される。

■関西に１号店など新規１０店舗出店へ

　今期の業績（非連結）見通しは、売上高が前期比１５．７％増の９２億４０百万円、営業利益が同８．２％増の６億８０百万円、経常利益が同８．２％増の６億９２百万円、純利益が同１．２％増の３億７６百万円としている。新規出店は１０店舗の計画で、５月には関西１号店となる神戸新長田店がオープンした。

　新規出店費用が計画を下回ったことを主因として７月１０日に第２四半期累計（３月〜８月）の利益見通しを増額修正した。通期見通しに対する第１四半期（３月〜５月）の進捗率は売上高が２３．９％、営業利益が３４．１％、経常利益が３４．０％、純利益が３５．９％と高水準である。通期の利益見通しも増額の可能性が高いだろう。

　９月９日に発表した月次売上動向（前年比、速報値、ＦＣ除く）を見ると、１３年８月は全店が１１６．０％、既存店が１０６．１％だった。生活家電、家具、衣料・服飾雑貨などが好調で、既存店は７月の１０１．０％に比べて増収率が大幅に拡大した。８月の新規出店は１店舗で、８月末時点の店舗数は合計７０店舗となった。なお３月〜８月累計の売上は全店が１１２．５％、既存店が１０２．０％である。

　株価の動きを見ると、７月１０日に急伸して戻り高値１５７０円を付ける場面があったが、概ね１４００円近辺でモミ合う展開だった。ただし９月１０日に１４７０円、９月１１日に１５２０円まで上伸してモミ合いから上放れの形となった。８月の月次売上高が刺激材料となったようだ。

　９月１１日の終値１５０４円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ１３５円９４銭で算出）は１１〜１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７４５円５３銭で算出）は２．０倍近辺である。

　週足チャートで見ると、２６週移動平均線がサポートラインとなって中段保ち合いから上放れの動きを強めている。強基調に回帰して５月の高値１６５０円を試す動きとなりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　冷蔵倉庫大手の横浜冷凍＜２８７４＞（東１）の株価はモミ合いから上放れて７月の戻り高値を突破した。２０年東京五輪決定でベイエリアの倉庫関連株が人気化する流れにも乗っているようだ。今期（１３年９月期）再増額の可能性も支援材料であり、４月の高値も視野に入るだろう。

　冷蔵倉庫事業を主力として、水産品や畜産品などの食品販売事業も展開している。第４次中期経営計画（１２年９月期〜１４年９月期）では冷蔵倉庫事業の能力増強に１５０億円の設備投資を計画し、１４年４月竣工予定で小樽市の石狩第二物流センター（仮称）、１４年６月竣工予定で大阪市の夢洲物流センター（仮称）を新設する。ＡＳＥＡＮ地域への事業展開も本格化して、１３年中の稼動予定でタイ・ワンノイ第２物流センター（仮称）を建設中だ。食品販売事業でも九州の生産拠点（鹿児島など）の設備増強を進めている。

　今期の連結業績見通しは５月７日に増額修正して、売上高が前期比０．８％増の１１２０億円、営業利益が同３．７倍の４０億円、経常利益が同３．２倍の４０億円、純利益が同１１．６倍の２３億円としている。冷蔵倉庫事業で貨物取扱量が好調に推移し、タイの子会社の収益拡大も寄与する。食品販売事業では畜産品の市況改善などの効果で営業損益が大幅に改善する。

■第３四半期は大幅増益、高進捗率

　大幅増益だった第３四半期累計（１２年１０月〜１３年６月）の通期見通しに対する進捗率は、売上高が７６．６％、営業利益が７９．６％、経常利益が８２．９％、純利益が８７．７％と高水準である。通期再増額の可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、８００円近辺でモミ合う展開だったが、９月に入って動意付き、モミ合いから上放れの形となった。さらに９月１０日には８５６円まで上伸する場面があり、７月の戻り高値８３５円を突破している。好業績見通しを評価する動きに加えて、２０年東京五輪決定でベイエリアの倉庫関連株が人気化する流れにも乗っているようだ。

　９月１０日の終値８５３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４４円４５銭で算出）は１９〜２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０６８円１９銭で算出）は０．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると、２６週移動平均線を回復してトレンド好転の形となった。今期の収益改善や再増額の可能性に加えて、指標面では依然としてＰＢＲ１倍割れ水準であることも支援材料だろう。４月の高値９１３円が視野に入る。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　医薬品・医薬品原料商社のイワキ＜８０９５＞（東１）の株価は下値固めが完了して出直り態勢のようだ。ジェネリック市場の拡大が追い風であり、指標面の割安感にも見直し余地があるだろう。

　医薬品事業（医療用・一般用・動物用医薬品の製造・販売、調剤薬局の経営など）、医薬品原料・香粧品原料事業（医薬品・香粧品原料の製造・販売、化粧品のＯＥＭ製造受託など）、化成品事業（電子工業用薬品、表面処理用薬品、化成品などの製造・販売）、食品原料・機能性食品事業（食品原料の製造・販売、サプリメントのＯＥＭ製造受託など）、その他事業（医療機器の販売、化粧品の製造・販売など）を展開している。

　全国の医薬品卸・医療機関・動物病院・ドラッグストアなどに医薬品や健康食品などを供給する卸売機能、国内外のメーカー・業者などを開拓して輸出入する商社機能に加えて、グループ内に医薬品・化成品・健康食品・化粧品・医療機器などのメーカー機能を併せ持つことが特徴で、３つの機能を連携できることが強みである。

　今期（１３年１１月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比２．４％増の５３２億円、営業利益が同２０．１％減の９億円、経常利益が同２４．８％減の９億８０百万円、純利益が同１８．９％減の６億円としている。化成品事業でプリント配線板・電子部品関連の表面処理薬品の需要が低迷し、円安に伴う輸入原材料価格上昇も利益圧迫要因としている。ただし医薬品事業はジェネリック医薬品やドラッグストア向けＰＢ商品が好調で収益性も改善している。

　通期見通しに対する第２四半期累計（１２年１２月〜１３年５月）の進捗率は売上高が４８．３％、営業利益が５３．３％、経常利益が５７．０％、純利益が５７．２％と概ね順調な水準である。円安に伴う輸入原料価格上昇など不透明要素も多いため通期は保守的な予想としているが、ジェネリック医薬品やジェネリック医薬品原料が好調であり、化成品事業も期後半の景気回復メリットが期待される。通期の利益は上振れの可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、８月２９日、３０日、そして９月２日に１８２円まで調整して６月１４日の安値１７８円に接近する場面があったが、その後は反発している。９月１０日には１９０円台を回復した。目先的には下値固めが完了したようだ。

■配当利回り３％超、ＰＥＲ１０倍台

　９月１０日の終値１９０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１７円７６銭で算出）は１０〜１１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は３．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４６９円７６銭で算出）は０．４倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線を回復する動きを強めている。高配当利回りや低ＰＢＲなど指標面の割安感が強く、下値固めが完了して出直り態勢だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　電機・電子の技術商社である立花エレテック＜８１５９＞（東１）の株価は戻り高値圏で堅調に推移している。モミ合い展開から上放れの動きを強めて５月高値も視野に入るだろう。指標面の割安感に加えて、国内設備投資関連としても注目される。

　ＦＡシステム事業、半導体デバイス事業を主力として、施設事業、情報通信事業、ソリューション事業、海外事業を展開し、１３年４月には金属加工の製造受託（ＭＭＳ）と電子機器の製造受託（ＥＭＳ）を統合してＭＳ（マニュファクチャリング・サービス）事業を新設した。技術商社の強みを活かしてアジアでの海外ビジネス基盤の確立、グループシナジーの強化、ＭＳ事業の新設、徹底した営業力強化と体質改善の推進を重点戦略としている。

　またＭ＆Ａを積極化しており、１０年に監視・計測・画像・センサ関連に強みを持つＦＡ機器専門商社の大電社を完全子会社化したのに続き、１２年６月には関東圏を中心に営業展開するＦＡ機器専門商社の高木商会と資本・業務提携した。さらに１３年２月にはルネサスエレクトロニクス（６７２３）の販売子会社から、コンポーネント事業と半導体製品の再販事業の移管を受けて立花デバイスコンポーネントを設立した。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しについては、売上高が前期比６．６％増の１３２０億円、営業利益が同１３．５％増の３２億４０百万円、経常利益が同横ばいの４１億円、純利益が同０．１％増の２８億円としている。自動車関連や建機関連の好調に加えて、２月に営業開始した立花デバイスコンポーネントが寄与する。低調だった半導体・液晶製造装置関連、白物家電向けマイコン関連などの需要も回復傾向を強めることが期待される。

　第１四半期（４月〜６月）は前年同期比１０．５％増収、同２３．６％営業増益、同４１．４％経常増益、同６０．６％最終増益と好調だった。立花デバイスコンポーネントの新規連結に加えて、営業外収益での為替差益や持分法投資利益も寄与した。通期見通しに対する進捗率は売上高が２２．８％、営業利益が１６．９％、経常利益が２４．５％、純利益が２５．５％である。営業利益の進捗率がやや低水準だが、期後半の設備投資需要の回復などで通期計画の達成は可能だろう。

　株価の動きを見ると、７月１６日の戻り高値１０５０円後は上げ一服の形だが、戻り高値圏の１０００円近辺で堅調に推移している。９月３日の取引時間中に９２６円まで急落する場面があったが、終値では前日比プラス圏に転じて１０００円台を維持した。調整は一時的だったようだ。

■１株利益１３４円、ＰＥＲはわずか７倍台

　９月１０日の終値１０１９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１３４円７５銭で算出）は７〜８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１９２５円７７銭で算出）は０．５倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインのようだ。指標面の割安感も支援材料であり、戻り高値圏でのモミ合いから上放れの展開が期待され、５月の高値１１１０円が視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

　電設資材商社のトシン・グループ＜２７６１＞（ＪＱＳ）の株価はモミ合いから上放れて着実に水準を切り上げている。５月の高値も視野に入るだろう。

　首都圏を中心に電設資材や住宅設備機器などの卸売事業を展開する持株会社である。消費増税前の住宅着工増加が追い風であり、取扱商品や営業拠点網の拡充などで事業基盤も強化している。

　今期（１４年５月期）連結業績見通しは売上高が前期比４．１％増の４５０億円、営業利益が同８．６％増の２６億５０百万円、経常利益が同７．０％増の３５億１０百万円、純利益が同０．１％増の１９億８０百万円としている。公共投資の増加、新設住宅着工戸数の増加、企業設備投資の回復に加えて、北関東を主体とした営業拠点網の拡充効果なども寄与する。

　なお８月５日発表した自己株式取得（取得株式総数の上限６０万株、取得価額総額の上限１５億円、取得期間１３年８月６日〜１４年７月３１日）については、８月３１日時点累計で取得株式総数４４００株、取得価額総額１０４０万５５００円となった。

　株価の動きを見ると、２２００円〜２３００円近辺でのモミ合いから上放れて、着実に水準を切り上げている。足元では概ね２４００円〜２５００円近辺で推移して、５月中旬の水準まで戻している。

■ＰＥＲ１２倍、利回り２．１％

　９月１０日の終値２４３１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２０２円３８銭で算出）は１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５２円で算出）は２．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３２４１円８５銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破して強基調へ回帰した、日足チャートで見ても２５日移動平均線がサポートラインの形である。指標面に割高感はなく、需給面での自己株式取得も支援材料であり、５月１３日の年初来高値２６５０円が視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　海洋土木工事が主力の東洋建設＜１８９０＞（東１）の株価は、２０年東京五輪決定を受けて低位建設株が人気化する流れに乗って急騰している。

　前期（１３年３月期）の売上構成比は国内土木事業５５．３％、国内建築事業２９．３％、海外建設事業１４．９％、不動産・その他事業０．５％で、港湾インフラ工事など国内外での海洋土木工事を主力としている。国内では震災復興工事や老朽化インフラ更新工事、海外ではアジア・アフリカのインフラ整備工事の増加が追い風であり、公共投資関連、浮体式洋上風力発電関連、放射性物質（セシウム）除染関連などテーマ性は豊富である。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しは売上高が前期比５．５％増の１３５０億円、営業利益が同２２．９％増の３５億円、経常利益が同１５．０％増の２５億円、純利益が同１７．３％増の１３億円としている。国内は震災復興関連の港湾インフラ工事に加えて、建築工事も高水準のようだ。海外では前々期に受注したケニアとインドネシアの大型港湾工事が寄与する。第１四半期（４月〜６月）は大幅増収効果で営業損益が大幅に改善した。通期でも公共投資増加を追い風に好業績が期待される。

　株価の動きを見ると、８月以降は安値圏の２３０円〜２５０円近辺で推移していたが、２０年東京五輪決定を受けて低位建設株が人気化する流れに乗って急騰している。９月１０日には前日比４２円（１６．２２％）高の３０１円まで急伸する場面があった。

　９月１０日の終値２９４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６円２４銭で算出）は１８〜１９倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．７％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２９０円４５銭で算出）は１．０倍近辺である。

　週足チャートで見ると、戻りを押さえていた１３週移動平均線、さらに２６週移動平均線と５２週移動平均線まで一気に突破してトレンド好転した形だ。息の長いテーマであり当面は人気継続する可能性があるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　鉄鋼・非鉄金属関連商社の神鋼商事＜８０７５＞（東１）の株価は短期モミ合いから上放れの動きを強めている。指標面の割安感に見直し余地があり、５月の高値も視野に入るだろう。

　鉄鋼製品、鉄鋼原料、非鉄金属、機械・情報、溶接材料・機器などの分野に展開している。６月に発表した中期経営計画（１４年３月期〜１６年３月期）では神戸製鋼所＜５４０６＞グループの中核となるグローバル商社を目指し、経営数値目標として１６年３月期の売上高１兆円、経常利益９０億円、海外取引比率４０％以上を掲げている。メキシコでの販売会社立ち上げ、中国での自動車向け部品加工会社の収益化、アセアン・インド域内での三国間取引拡大などグローバルビジネスを加速させる方針だ。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１３．０％増の８７００億円、営業利益が同１０．０％増の６０億円、経常利益が同４．９％増の５１億円、純利益が同５９．５％増の３０億円としている。通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が２３．７％、営業利益が２１．４％、経常利益が２４．８％、純利益が１８．６％である。半導体関連が低調だが、公共投資の増加、粗鋼生産や自動車生産の増加など期後半に向けての景気回復を考慮すれば概ね順調な水準だろう。純利益は過年度法人税の一巡も寄与する。

　株価の動きを見ると、７月３０日の直近安値１８５円から急反発して８月７日に戻り高値となる２０８円を付けた。その後は戻り一服となり、足元は概ね１９５円〜２００円近辺でモミ合う展開だった。ただし９月９日には前日比７円（３．５７％）高の２０３円まで上伸して、短期モミ合いから上放れの動きを強めている。

■ＰＥＲ６倍、利回り３％で割安顕著

　９月９日の終値２０３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ３３円８８銭で算出）は６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ３３５円８４銭で算出）は０．６倍近辺である。

　日足チャートで見ると、足元で一旦割り込んでいた２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると、１３週移動平均線がサポートラインのようだ。指標面の割安感に見直し余地があり、５月の年初来高値２２３円が視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　ＥＣサイト構築のソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞（東１）の株価がモミ合いから上放れた。ネット通販市場の拡大が追い風であり、５月の高値が視野に入る。

　ＥＣソリューション事業（ＥＣサイト構築ソフト「ｅｃｂｅｉｎｇ」販売、ＥＣサイト運用、ＥＣプロモーションサービスなど）を主力に、ＳＩ事業（自社グループ開発ソフト「Ｘ−ｐｏｉｎｔ」「ＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ」「Ａｓｓｅｔｍｅｎｔ」「Ｌ２Ｂｌｏｃｋｅｒ」販売、基幹系システム受託開発など）や、物品販売事業（法人向けＩＴ機器販売など）も展開している。

　顧客のＥＣ事業立ち上げの戦略コンサルティングから、ＥＣサイトの構築・運用・プロモーションサービスまで総合的なサービスを提供していることが強みで、ＥＣサイトの構築実績は国内断トツ首位の７５０社超である。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しについては売上高が前期比１２．５％増の１１３億円、営業利益が同２４．２％増の１３億５９百万円、経常利益が同１０．１％増の１３億８０百万円、純利益が同１０．０％増の７億１０百万円としている。

　第１四半期（４月〜６月）の進捗率がやや低水準で、開発費、広告宣伝費、人件費などの増加、データセンター移転費用の特別損失計上などが利益圧迫要因となるが、ＥＣソリューション事業では機能を一段と向上させた「ｅｃｂｅｉｎｇプラスワンシリーズ」が好調であり、ブランディングサイト制作の新規顧客獲得なども寄与する見込みだ。

　ネット通販市場の拡大を背景に、ＥＣサイト構築・運用の需要は拡大基調である。競争力の高さや市場シェア１位の優位性に加えて、高付加価値サービスの投入、５月に資本・業務提携した日本ユニシス＜８０５６＞とのアライアンス戦略も寄与して、中期的な収益拡大が期待される。

　株価の動き（７月１日付で株式３分割）を見ると、８月以降は概ね６８０円〜７００円近辺でモミ合う展開だったが、９月６日に７３３円、９月９日には７４５円まで上伸する場面があった。モミ合いから上放れたようだ。

　９月９日の終値７２９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５２円２９銭で算出）は１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１７円で算出）は２．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４０１円５５銭で算出）は１．８倍近辺である。

　日足チャートで見ると、戻りを押さえていた２５日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると、１３週移動平均線がサポートラインとなって強基調を維持した形だ。５月の高値７９８円が視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　システム開発・運用・保守のフライトシステムコンサルティング＜２７５３＞（東マ）の株価が再動意の構えを見せている。収益改善見通しが支援材料だろう。

　システム開発などのコンサルティング＆ソリューション（Ｃ＆Ｓ）事業と、電子決済ソリューションなどのサービス事業を展開し、スマートフォンを利用した法人向けソリューションの強化、電子決済ソリューションの新製品投入、プロジェクト管理徹底などで収益改善に取り組んでいる。

　今期（１４年３月期）業績（非連結）見通しは、８月８日に増額修正して売上高が１９億円〜２０億円（前期は９億９６百万円）、営業利益が１億１５百万円〜１億６５百万円（同１億３６百万円の赤字）、経常利益が１億円〜１億５０百万円（同１億８３百万円の赤字）、純利益が９４百万円〜１億４０百万円（同２億０５百万円の赤字）としている。

　サービス事業の電子決済ソリューションの大型案件が寄与して、第１四半期（４月〜６月）は営業赤字幅が大幅に縮小している。新製品のマルチ電子決済端末「インクレディスト」も好調であり、通期ベースでも大幅な収益改善が期待される。

　なお５月には、１０月１日付け（予定）での持株会社フライトホールディングスへの移行、株式分割（効力発生日１０月１日で１株を１００株に分割）、および単元株制度の採用（単元株式数１００株）を発表している。

　株価の動きを見ると、８月１６日の年初来高値６万５０００円から反落して９月３日に３万９８００円まで調整する場面があった。しかし９月９日には前日比６７５０円（１６．０７％）高の４万８７５０円まで急伸する場面があった。短期調整が一巡して再動意の構えのようだ。

　９月９日の終値４万６０５０円を指標面（株式１００分割前）で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想の中間値のＥＰＳ１３９４円００銭で算出）は３３倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ１４６２円４７銭で算出）は３１倍近辺である。

　日足チャートで見ると、一旦割り込んでいた２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると、１３週移動平均線が接近して反発した形であり、強基調を維持しているようだ。目先的な過熱感が解消されたため、再動意で８月高値を目指す展開が期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　菓子製造販売の寿スピリッツ＜２２２２＞（ＪＱＳ、東２）の株価は戻り高値圏で堅調に推移している。出直り歩調に変化はなく、短期モミ合いから上放れが期待される。

　「ラングドシャ」ブランドの寿製菓、「ルタオ」ブランドの北海道のケイシイシイ、東京で洋菓子を展開するシュクレイ、九州の九十九島グループなど、子会社で地域限定ブランドの菓子を製造・販売している。空港や駅など交通機関での出店・販売の比率が高いことも特徴であり、訪日外国人数の増加も追い風となる。

　中期事業戦略として新ブランド・新商品・新店舗創り、新ビジネス開発、海外展開などを掲げ、新分野のジャパルシーは健康食品の「栃（とち）」と「藍（あい）」を販売し、ジュテックスは通販基幹業務システムサービスをＡＳＰ方式で提供する。またケイシイシイは台湾・台北市に、カフェをアンテナショップとして出店する。

■今期２ケタ増益、最高益更新

　今期（１４年３月期）連結業績見通しは売上高が前期比５．３％増の２１７億５０百万円、営業利益が同１２．２％増の２１億円、経常利益が同１１．１％増の２１億円、純利益が同１２．２％増の１１億７０百万円としている。新規出店や新規事業の寄与、首都圏での洋菓子販売の強化、遷宮イベント開催の出雲や伊勢方面での販売強化、製造採算の改善などで過去最高益更新見込みだ。

　通期予想に対する第１四半期（４月〜６月）の進捗率は、ケイシイシイの新規出店費用、ジャパルシーの新規事業関連費用、通信販売における広告宣伝費など先行投資負担で利益面がやや低水準だったが、寿製菓、ケイシイシイ、シュクレイ、九十九島グループなどの好調で売上は順調な水準である。第２四半期（７月〜９月）以降は先行投資負担の影響が薄れるため、通期計画の達成は可能だろう。

　株価の動き（東２）を見ると、足元では戻り高値圏の１３００円台からやや水準を切り下げた形だが、大きく下押すことなく１２５０円〜１２７０円近辺で堅調に推移している。９月９日には１２８１円まで上伸する場面があり、足元のモミ合い展開から上放れの動きを強めてきた。

　９月９日の終値１２７９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１２円７９銭で算出）は１１〜１２倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は２．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６８３円４７銭で算出）は１．９倍近辺である。

　日足チャートで見ると、足元で戻りを押さえていた２５日移動平均線を回復した。また週足チャートで見ると１３週移動平均線を維持しており、出直り歩調に変化はない。指標面に割高感はなく、モミ合い上放れて３月高値１４６２円も視野に入るだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　店舗覆面調査のメディアフラッグ＜６０６７＞（東マ）に注目したい。株価は下値固めが完了して出直りのタイミングが接近しているようだ。世界的なスポーツ用品メーカーのアディダスを主要顧客としており、２０年夏季五輪の東京開催が決定したことも追い風になりそうだ。

　店舗・店頭に特化して、流通・飲食チェーンや消費財メーカーのマーケティング活動（フィールドマーケティング）を支援する企業だ。０４年２月の設立で、０４年１０月にＳＰ（セールスプロモーション）事業、０５年３月に流通支援事業（覆面調査）と営業支援事業（店舗巡回）を開始した。０７年１２月には博報堂ＤＹホールディングス＜２４３３＞や住友商事＜８０５３＞などが資本参加し、１２年９月に東証マザーズ市場に新規上場した。

　現在は、覆面調査（リアルショップリサーチ）サービスや研修コンサルティングでチェーンストアの店舗活性化を支援する流通支援事業、店舗巡回（リアルショップサポート）サービスやＳＰサービスなどで消費財メーカーの店頭強化を支援する営業支援事業を主力として、店舗・店頭の状況をデータベース化する独自ソフト「ＭａｒｋｅｔＷａｔｃｈｅｒ」を提供するＡＳＰ事業、コンビニエンスストアなどを運営するストア事業も展開している。

　従業員は流通業界出身者が中心であり、流通ノウハウを活用して幅広い顧客層に質の高いサービスを提供できることや、フィールドマーケティング全般に事業展開していることが強みだ。また覆面調査サービスなどに携わるメディアクルーの登録数は０６年１２月に約５万人、０７年１２月に約１０万人、１２年４月に約１５万人に達し、１３年６月末時点では全国１７万人超のメディアクルー網を構築している。

　こうした強みの成果として、顧客の業種は、流通支援事業では飲食業・小売業・金融機関・サービス業など、営業支援事業では食品・医薬品・トイレタリー・アパレル・スポーツ用品メーカーなど多岐にわたり、顧客のリピート契約率は約９割に達している。

■中期戦略でＭ＆Ａ活用、多用な業種・業態に対応し業容を拡大

　中期戦略ではＭ＆Ａも活用して、さまざまな業種・業態に対応して業容を拡大する方針を打ち出している。１２年１０月には子会社メディアフラッグ沖縄を設立した。また流通小売企業に特化した事業再生事業、シニア層のマーケティングデータを収集するシニアマーケティング事業、全国１７万人超のメディアクルーを活用したクラウドソーシング事業を開始するとともに、小売・飲食店舗などの運営事業も拡大する。店舗運営ノウハウのレベル向上などで事業再生事業とのシナジー効果も狙うようだ。

　さらに８月には、関西で推奨販売事業を展開しているキャビック（京都市）を子会社化した。９月２日には、覆面モニターポータルサイト「ファンくる」や時間帯別レストラン・居酒屋クーポンサイト「ぐるリザ」の運営、覆面モニターシステムのＡＳＰ開発などを展開するＲＯＩを完全子会社化すると発表した。ＲＯＩが提供するソリューション事業を融合させて、さらなる成長を目指すとしている。海外は中国に子会社メディアフラッグ上海を設立して、中国・ＡＳＥＡＮ地域へ積極展開する方針だ。

　中期的な目標値としては、前期（１２年１２月期）の対象約２０万店舗で売上高約２１億円を、４年以内に対象１００万店舗で売上高１００億円に拡大する方針としている。

　８月に発表した今期（１３年１２月期）第２四半期累計（１月〜６月）連結業績は、売上高が１４億３４百万円、営業利益が７４百万円、経常利益が７４百万円、純利益が３４百万円だった。売上高は期初計画をやや下回ったが、営業利益は計画を超過達成した。コスト削減効果などで利益率が想定を上回ったようだ。

　主要セグメントの売上高を前年同期の非連結ベースとの比較で見ると、流通支援事業が３億１５百万円で５．３％減収、営業支援事業が７億２２百万円で１１．９％増収だった。営業支援事業では新規受注が拡大した。流通支援事業は減収だが、海外案件としてインドネシアでの覆面調査導入のコンサルティングサービスが寄与した。

　通期見通しについては前回予想を据え置いて、売上高が前期比１６．１％増の３２億６２百万円、営業利益が同２３．６％増の２億３８百万円、経常利益が同２８．６％増の２億３１百万円、純利益が同２４．２％増の１億２７百万円としている。流通支援事業では地方銀行や郵政事業の覆面調査関連など、営業支援事業では消費財メーカーの新商品販売関連などで、新規受注が寄与する見込みだ。

　通期見通しに対する第２四半期累計の進捗率は、売上高が４４．０％、営業利益が３１．１％、経常利益が３２．０％、純利益が２６．８％とやや低水準だったが、第２四半期累計の営業利益が計画を上回ったこと、季節要因としてクリスマス・年末年始商戦に向けて第４四半期（１０月〜１２月）の構成比が高いこと、さらに子会社化したキャビックとＲＯＩの新規連結や、期中の新規受注なども考慮すれば計画達成は可能だろう。

　株価の動き（１３年１月１日付で株式３分割）を見ると、６月２７日の安値４１１円から反発して７月１７日に６３０円まで戻す場面があったが、以降は４５０円〜５５０円近辺のレンジでボックス展開のようだ。ただし下押す動きは見られず調整一巡感を強めている。９月９日は前日比６円（１．１７％）高と反発した。

　９月９日の終値５１８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３０円１９銭で算出）は１７〜１８倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１７４円１３銭で算出）は３．０倍近辺である。日足チャートで見ると足元では２５日移動平均線を回復して出直り感を強めてきた。また週足チャートで見ても２６週移動平均線を回復する動きを強めている。下値固めが完了して出直りのタイミングが接近しているようだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

　システムキッチン大手のクリナップ＜７９５５＞（東１）の株価は短期モミ合いから上放れて勢いづいてきた。５月の年初来高値に急接近しており、好業績を再評価して上値追いの可能性があるだろう。０７年５月以来の１０００円台がターゲット水準になりそうだ。

　システムキッチンを主力として、システムバスルーム・洗面化粧台なども展開している。中期計画では「ザ・キッチンカンパニー」の確立を掲げて、中高級タイプの商品力・ブランド力の強化、主力の「クリンレディ」を核としたシステムキッチンの市場シェア上昇、ショールームの改装、リフォーム需要の取り込み、総合競争力強化などを重点施策としている。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しについては売上高が前期比４．６％増の１１８８億円、営業利益が同０．９％増の４８億円、経常利益が同２．９％増の４５億円、純利益が同１．８％増の２５億５０百万円としている。

■生産拠点増強、ショールーム改装、システムキッチン好調

　生産拠点増強に伴う償却負担増加、ショールーム改装費用が利益圧迫要因だが、新設住宅着工戸数の堅調な推移や消費増税前の駆け込み需要が追い風となり、全国１０２カ所のショールームを活用した新商品フェアも奏功してシステムキッチンの中高級品が好調である。原価低減効果も寄与する。通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２４．２％、営業利益が３３．８％、経常利益が３４．６％、純利益が３４．１％と高水準であり、通期増額の可能性が高いだろう。

　株価の動きを見ると、７５０円〜８００円近辺の短期モミ合いレンジから上放れた。９月９日には前日比３８円（４．５５％）高の８７３円まで上伸する場面があり、５月１０日の年初来高値８８０円に急接近した。好業績を評価する動きだろう。

　９月９日の終値８６８円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５４円７３銭で算出）は１５〜１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１６円で算出）は１．８％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１２０２円６６銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると、右肩上がりの２６週移動平均線がサポートラインとなって下値を切り上げ、１３週移動平均線も回復した。今期増額の可能性や指標面での低ＰＢＲに再評価余地があり、５月の年初来高値８８０円を突破すれば０７年５月以来の１０００円台が当面のターゲット水準になりそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　非鉄金属専門商社のアルコニックス＜３０３６＞（東１）の株価は下値固め完了感を強めている。指標面に割安感があり、出直りが期待されるだろう。

　軽金属・銅製品、電子・機能材、非鉄原料、建設・産業資材などを取り扱う専門商社で、特にレアメタル・レアアースに強みを持っている。５月に発表した中期経営計画では、重点戦略として川上・川中・川下でのＭ＆Ａ推進、レアメタル・電子・機能材・リサイクル分野の強化を掲げ、１６年３月期の経常利益５０億円以上、純利益３０億円以上、ＲＯＥ１３〜１５％程度などを目標値としている。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１６．５％増の１９２０億円、営業利益が同９．５％増の３６億円、経常利益が同１４．１％増の３３億円、純利益が同５７．３％増の２２億５０百万円としている。レアメタル・レアアースの市況低迷がマイナス要因だが、自動車関連やスマートフォン関連が好調に推移し、買収した産業機械用精密加工部品メーカーの大羽精研、アルミスクラップ販売の大阪アルミセンター、金属・化成品メーカーの米ユニバーティカル社の新規連結も寄与する。

　通期予想に対する第１四半期（４月〜６月）進捗率は売上高が２３．４％、営業利益が３２．１％、経常利益が３２．８％、純利益が６１．２％である。純利益は負ののれん発生益計上も寄与したが、営業利益段階で進捗率は高水準であり、通期増額の可能性があるだろう。

■ＰＥＲ５倍台、配当利回り３．２％

　株価の動きを見ると、概ね１９００円近辺でモミ合う展開が続いている。９月２日には１８２５円まで調整したが、６月の安値圏１８００円台割れ水準まで下押すことなく反発し、９月６日には１９００円近辺まで戻している。下値固めが完了した可能性があるだろう。

　９月６日の終値１８９６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３５３円９８銭で算出）は５〜６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６０円で算出）は３．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２４１４円９８銭で算出）は０．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると足元で２６週移動平均線を割り込んでいるが、日足チャートで見ると戻りを押さえていた２５日移動平均線を突破してきた。下値固めが完了した形だろう。指標面に割安感があり、出直りが期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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