＜相場展望＞（２５〜２８日）

　来週（６月２４日〜２８日）の株式市場は、日経平均株価１万３０００円近辺での下値固めの展開を想定する。

　先物主導の展開に変化はなく、前週１９日にバーナンキ米ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）議長が量的緩和策の縮小・終了を明確にした余波も残るだろう。ただし重要イベントを通過したことで、過度な警戒感は後退するだろう。５月２３日の大暴落から１カ月が経過して日本株に対する売り圧力がピークアウトし、下値を仕込む動きも強まりそうだ。

　前週（６月１７日〜２１日）の日経平均株価の週間値幅は７８０円５３銭（高値２１日１万３３３０円３５銭、安値１７日１万２５４９円８２銭）となり、依然として神経質な展開だった。売買高も減少した。しかし前々週までに比べるとやや落ち着いた動きとなった。売り仕掛けに追随する動きも限定的で、日本株に対する売り圧力は一旦ピークアウトしたようだ。

　注目された１９日の米ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）後の記者会見でバーナンキ米ＦＲＢ議長は、年内にも資産買い入れの縮小に着手するとの見方を示し、市場が警戒していた量的緩和策の前倒し縮小・終了という「出口戦略」を明確にした。このため米国株や商品相場が大幅に下落して、世界的な金利上昇や新興国からの資金流出も警戒された。その余波は来週も残りそうだ。

　しかし米国の長期金利が上昇する一方で、日本では日銀の異次元金融緩和が継続する。外国為替市場のドル・相場はドル高・円安方向の動きを強めることが予想され、日本株の下支え要因となりそうだ。また米国の量的緩和策の縮小は、米国の景気回復が軌道に乗り始めた証しでもあり、米国への依存度の高い日本企業の収益拡大にも繋がる好材料とも言えるだろう。

　債券市場の不安定な動きへの対応策については、前回６月の日銀金融政策決定会合では期待が裏切られた形だが、次回７月１０日〜１１日の日銀金融政策決定会合に対する期待感が高まる可能性もあるだろう。

　また安倍晋三首相は、参院選後の今秋をメドに成長戦略第２弾を取りまとめる方針で、企業の製品開発や事業再編などを促す政策を打ち出すとともに、思い切った設備投資減税を盛り込む考えを示している。参院選で自民党が安定過半数を確保するかどうかについて関心が高まると同時に、今秋の成長戦略第２弾に対する期待感が高まる可能性があるだろう。物色面ではアベノミクス成長戦略関連の個別銘柄や、指標面に割安感が台頭している銘柄を下値で仕込む好機だろう。

　その他の注目スケジュールとしては２４日の独６月ＩＦＯ業況指数、米５月シカゴ連銀全米活動指数、２５日の日本５月企業向けサービス価格指数、米４月住宅価格指数、米４月Ｓ＆Ｐケース・シラー住宅価格指数、米５月新築一戸建て住宅販売、米５月耐久財受注、米６月消費者信頼感指数（コンファレンス・ボード）、２６日の独７月消費者信頼感指数、米第１四半期ＧＤＰ確報値、２７日のユーロ圏６月景況感・業況感指数、米５月個人所得・消費支出、米５月住宅販売保留指数、２７日〜２８日のＥＵ首脳会議、２８日の日本５月全国・６月東京都区部消費者物価指数、日本５月家計調査、日本５月鉱工業生産速報、米６月シカゴ地区購買部協会景気指数などがあるだろう。

　その後は７月１日の日銀短観、２日の豪中銀理事会、３日〜４日の英中銀金融政策委員会、４日のＥＣＢ理事会、５日の米６月雇用統計、８日〜１２日の米中戦略・経済対話、１０日〜１１日の日銀金融政策決定会合、１５日の中国４〜６月ＧＤＰ、１７日〜１８日のバーナンキ米ＦＲＢ議長の議会証言、１９日〜２０日のＧ２０財務相・中央銀行総裁会議、３０日〜３１日の米ＦＯＭＣなどが予定されている（水田雅展）

■海外取引比率４０％以上へ

　鉄鋼・非鉄金属・機械関連商社の神鋼商事＜８０７５＞（東１）の株価が調整一巡感を強めている。週末２１日は前週末比１４円高の187円と、週足チャートでは４週間ぶりの陽線となっている。指標面には割安感があり、業績改善を評価して反発局面が期待されるだろう。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１３．０％増の８７００億円、営業利益が同１０．０％増の６０億円、経常利益が同４．９％増の５１億円、純利益が同５９．５％増の３０億円としている。世界的な景気回復や円安メリットで機械・情報関連の好調が予想され、前期は低調だった鉄鋼や鉄鋼原料などの需要増加も期待されるだろう。純利益については特別損失一巡なども寄与する。

　６月１４日には中期経営計画（１４年３月期〜１６年３月期）を発表した。神戸製鋼所＜５４０６＞グループの中核となるグローバル商社を目指し、経営数値目標として１６年３月期売上高１兆円、経常利益９０億円、海外取引比率４０％以上を掲げている。メキシコでの販売会社立ち上げ、中国での自動車向け部品加工会社の収益化、アセアン・インド域内での三国間取引拡大など、グローバルビジネスを加速させる方針だ。

　株価の動きを見ると、５月２２日の年初来高値２２３円から反落して６月７日には１６６円まで調整する場面があった。ただし足元では１８０円台に戻して調整一巡感を強めている。

　６月２０日の終値１８５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３３円８８銭で算出）は５〜６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は３．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３３５円８４銭で算出）は０．６倍近辺である。週足チャートで見ると５２週移動平均線がサポートラインとなって下値を固めているようだ。指標面には割安感があり、調整一巡して反発局面が期待されるだろう。（水田雅展）

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　貴金属リサイクル事業が主力の松田産業＜７４５６＞（東１）の株価は調整一巡感を強めている。２０日の株価は２２円高の１２２５円と買われ、直近安値から１０％戻している。景気回復による企業の生産活動活発化が追い風であり、反発展開が期待されるだろう。

　貴金属リサイクル事業を主力として、農林水産品を扱う食品関連事業も展開している。貴金属リサイクル事業では、エレクトロニクス産業が成長している東アジアを中心に、海外拠点網の拡充を推進している。今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比４．６％増の１７５０億円、営業利益が同１１．３％増の６２億円、経常利益が同６．８％増の６５億円、純利益が同３．３％増の４１億４０百万円としている。

　前期低調だった半導体・電子部品関連の生産活動は、円安進行に伴う輸出環境改善などで上向くことが予想される。国内外の拠点拡充も寄与して、貴金属市況が上昇傾向になれば大幅な収益改善が期待されるだろう。

　なお６月１０日に自己株式取得を発表した。取得株式総数の上限８万株（自己株式除く発行済株式総数の０．３０％）、取得価額総額の上限１億円、取得期間６月１１日〜７月１１日としている。

　株価の動きを見ると、戻り高値圏の１５００円近辺から反落して６月７日には１１１３円まで調整する場面があった。ただし足元では１２００円台に戻して調整一巡感を強めている。

　６月２０日の終値１２２５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１５１円３３銭で算出）は８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２４円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１６４３円０９銭で算出）は０．７倍近辺である。週足チャートで見ると一旦割り込んだ５２週移動平均線近辺を回復した。指標面には割安感があり、調整が一巡して反発展開が期待されるだろう。（シニアアナリスト・水田雅展）

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　化学機械メーカーの巴工業＜６３０９＞（東１）の株価が底打ち感を強めている。今期（１３年１０月期）見通し減額修正を嫌気した売りが一巡して、反発局面が期待されるだろう。

　今期（１３年１０月期）の連結業績見通しについては、５月２９日に２回目の減額修正を発表して売上高が前期比６．７％減の３８８億円、営業利益が同３２．６％減の１６億５０百万円、経常利益が同３４．８％減の１７億円、純利益が同３７．５％減の１０億１０百万円としている。機械事業で北米の油井掘削向け遠心機械や中国向け砥粒回収装置の受注が減少し、化学工業製品事業では汎用樹脂の需要が低調である。中国・深センにおける新コンパウンド事業立ち上げ遅れも影響するようだ。

　６月４日に発表した第２四半期累計（１２年１１月〜１３年４月）の通期予想に対する進捗率は、売上高が４９．９％、営業利益が６０．５％、経常利益が６３．２％、純利益が６２．５％である。円安メリットなどで利益は一転増額の可能性もありそうだ。さらに来期（１４年１０月期）については設備投資回復メリットが期待されるだろう。

　株価の動きを見ると、高値圏２０００円近辺でのモミ合いから下放れ、６月１４日の１４８２円まで調整した。ただし足元では下げ渋り感を強めている。減額修正を嫌気した売りが一巡して底打ちした可能性があるだろう。

　６月２０日の終値１５５２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０１円２２銭で算出）は１５〜１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は２．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２２３５円５９銭で算出）は０．７倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が拡大している。失望売りが一巡して反発局面が期待されるだろう。（シニアアナリスト・水田雅展）

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■１０万円が視野に

　情報システム開発・構築のＪＦＥシステムズ＜４８３２＞（東２）の株価が出直りの動きを強めている。２０日は２４００円高の８万８０００円まで買われ５月につけた年初来高値９万円にあと２０００円と接近している。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しは売上高が前期比１．１％増の３４１億円、営業利益が同１０．６％増の１０億２０百万円、経常利益が同１０．１％増の１０億２０百万円、純利益が同３．３％増の５億２０百万円としている。グループの鉄鋼関連向けはほぼ横ばいを想定し、自動車業界や製造流通業界など一般顧客向け外販事業の売上拡大を図る方針だ。

　中期的な重点戦略としては、製造流通業界向け新規顧客開拓、ＥＲＰを核とした複合ソリューション、電子帳簿保存法対応ソリューション、食品ソリューションの拡大などを掲げ、アライアンス戦略も推進している。

　５月８日には大阪ガス＜９５３２＞子会社のオージス総研とビジネス・インテリジェンス／データウェアハウス分野での協業を発表した。さらに５月２３日には、会計・経営分野を中心にコンサルティング・システム開発事業を展開するビジネスブレイン太田昭和＜９６５８＞との資本・業務提携を発表した。ビジネスブレイン太田昭和の自己株式処分（処分株式数３０万株、１株当たり処分価額６４７円）を第三者割当てで引き受ける。両社の経営資源・ノウハウの相互活用で補完効果が得られ、事業基盤を強化する方針だ。

　株価の動きを見ると、５月１５日の年初来高値９万円から反落して６月７日の８万３００円まで調整したが、切り返して足元では８万６０００円近辺まで戻している。６月２０日には８万８０００円まで上伸して５月高値に接近する場面があった。

　６月２０日の終値８万６３００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６６２１円６７銭で算出）は１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０００円で算出）は２．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１万７９７１円０９銭で算出）は０．７倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線を回復して上伸し、出直りの動きを強めている。強基調に回帰して５月の高値を試す展開が期待されるだろう。０８年９月以来の１０万円大台も視野に入りそうだ。（シニアアナリスト・水田雅展）

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■営業利益４５％伸長

　関節機能改善剤が主力の生化学工業＜４５４８＞（東１）の株価が調整一巡感を強めている。去る、６月４日から１２００円前後のモミ合いが続いており、１９日（水）は４０円高の１２４１円まであった。今期（１４年３月期）好業績見通しを評価して出直り展開が期待されるだろう。

　医薬品事業（関節機能改善剤アルツ、単回投与の米国向け関節機能改善剤ジェル・ワン、白内障手術補助剤オペガンなど）およびＬＡＬ事業（エンドトキシン測定用試薬関連）を展開している。主力のアルツおよびジェル・ワンの需要は高齢者人口増加などで拡大基調である。今期（１４年３月期）の連結業績見通しについては、売上高が前期比１２．２％増の２９９億円、営業利益が同４５．５％増の４５億５０百万円、経常利益が同１６．２％増の５０億円、純利益が同２４．４％増の４０億５０百万円としている。

　営業費用や研究開発費の増加、受取ロイヤリティーの減少などがマイナス要因となるが、アルツの販売数量が国内および中国向けに増加基調であり、米国でのジェル・ワンの販売も拡大する見込みだ。さらにＬＡＬ事業の増収、円安進行メリット、減価償却方法変更（定率法から定額法へ）や税金費用減少なども寄与して大幅増益見込みである。なお想定為替レートは１米ドル＝９５円としている。

　株価の動きを見ると、４月２５日に年初来高値１４３６円を付けた後は上げ一服の形となり、市場全体が波乱となった影響も受けて６月７日には１１３５円まで調整する場面があった。ただし足元は概ね１２００円近辺で推移して調整一巡感を強めている。

　６月１９日の終値１２２５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７１円２９銭で算出）は１７〜１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２５円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０７９円３８銭で算出）は１．１倍近辺である。

　日足チャートで見ると７５日移動平均線を割り込むことなく、徐々に下値を切り上げて２５日移動平均線を回復する動きを強めている。また週足チャートで見ても、１３週移動平均線近辺から反発の動きを強めている。今期好業績見通しを評価して出直り展開が期待されるだろう。（シニアアナリスト・水田雅展）

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■レアメタル・電子・機能材・リサイクル分野の強化を評価

　非鉄金属専門商社のアルコニックス＜３０３６＞（東１）の株価が調整一巡して出直り感を強めている。１９日（水）は７８円高の２０００円と大台を回復している。指標面に割安感があり、強基調への回帰が期待されるだろう。

　軽金属・銅製品、電子・機能材、非鉄原料、建設・産業資材などを取り扱う専門商社で、特にレアメタル・レアアースに強みを持っている。今期（１４年３月期）の連結業績見通しは売上高が前期比１６．５％増の１９２０億円、営業利益が同９．５％増の３６億円、経常利益が同１４．１％増の３３億円、純利益が同５７．３％増の２２億５０百万円としている。

　前期は全般的に需要が低調で、特にレアメタル・レアアースの需要減少と市況下落がマイナス要因となったが、今期は自動車関連、スマートフォン・タブレット関連が好調に推移する見込みだ。子会社化した金属・化成品メーカーの米ユニバーティカル社、産業機械用精密加工部品メーカーの大羽精研の寄与も期待されるだろう。

　５月１７日に発表した中期経営計画では重点戦略として、川上・川中・川下でのＭ＆Ａ推進、レアメタル・電子・機能材・リサイクル分野の強化などを掲げ、１６年３月期の経常利益５０億円以上、純利益３０億円以上、ＲＯＥ１３〜１５％程度などを目標値としている。

　株価の動きを見ると、５月２２日の年初来高値２３９８円から反落して６月７日の１７５０円まで調整した。しかし６月７日の安値をボトムとして切り返し、６月１９日には終値で２０００円台を回復した。調整が一巡して出直り態勢のようだ。

　６月１９日の終値２０００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３５４円０５銭で算出）は５〜６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６０円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２４１４円９８銭で算出）は０．８倍近辺である。日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復する動きを強め、週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインとなって反発の動きを強めている。指標面に割安感があり、強基調への回帰が期待されるだろう。（シニアアナリスト・水田雅展）

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■今期業績は上ブレも

　アニメ大手の東映アニメーション＜４８１６＞（ＪＱＳ）の株価が下値を固めている。きっかけ次第で出直りの動きを強めそうだ。１９日（水）終値は２３円高の２２５３円と買われている。

　アニメ製作の大手で、映像製作・販売事業、版権事業、商品販売事業、その他事業を展開している。「ワンピース」「ドラゴンボール」「プリキュア」など人気テレビシリーズの商品化戦略で、版権収入やソーシャルゲーム事業も急拡大している。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１８．０％減の２７６億円、営業利益が同３９．２％減の２９億円、経常利益が同３９．２％減の３２億円、純利益が同３９．２％減の２０億円としている。映像製作・販売事業ではフルＣＧによる大型劇場作品「キャプテンハーロック」の９月公開を予定しているが、前期に大ヒットした映画「ワンピースフイルムＺ」や「ドラゴンボールＺ神と神」の反動が大きく、さらにソーシャルゲームの市場成長鈍化懸念もマイナス要因としている。

　ただし、海外は北米およびアジア向けの配信事業が好調であり、円安メリットなども考慮すれば会社予想には保守的な印象も強く、上振れの可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、５月２０日の年初来高値２７５０円から反落して６月７日の２１１２円まで調整した。ただし足元では概ね２２００円台で推移して徐々に下値を切り上げている。下値を固める動きのようだ。

　６月１９日の終値２２５３円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４６円６１銭で算出）は１５〜１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２６５１円８７銭で算出）は０．８倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んだが、徐々に下値を切り上げて調整一巡感も強めている。指標面には割安感もあり、きっかけ次第で出直りの動きを強めそうだ。（水田雅展）

　溶接機器や平面研磨装置を展開するＯＢＡＲＡ　ＧＲＯＵＰ＜６８７７＞（東１）の株価は、調整が一巡して出直りの動きを強めている。１９日（水）終値は１６円高の２８７７円と３日続伸している。今期（１３年９月期）好業績見通しに加えて、アベノミクス成長戦略の投資減税関連のテーマ性も支援材料だろう。

　今期の連結業績見通しは、４月２６日に２回目の増額修正を発表して売上高が前期比１４．４％増の３６９億円、営業利益が同３８．７％増の６２億円、経常利益が同５４．２％増の７１億円、純利益が同７２．９％増の４７億円としている。アジア市場で自動車関連向け溶接機器の需要が好調であり、平面研磨装置関連も半導体関連の設備投資が回復傾向である。増収効果に円安メリットも寄与して大幅増益の見込みだ。

　通期予想に対する第２四半期累計（１２年１０月〜１３年３月）の進捗率は売上高が４９．１％、営業利益が５０．３％、経常利益が５４．６％、純利益が４９．５％である。通期想定為替レートが１ドル＝９１円であり、一段の円安進行メリットや米国自動車市場の好調なども考慮すれば、３回目の増額修正の可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、５月１４日の年初来高値３４６５円から反落して６月７日の２５２０円まで調整した。ただし６月７日の安値をボトムとして徐々に下値を切り上げ、６月１８日には２９１８円まで戻す場面があった。調整一巡して出直り態勢のようだ。

　６月１９日の終値２８７７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４１円８８銭で算出）は１１倍台、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は０．７％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１８３円６７銭で算出）は２．４倍近辺である。

　日足チャートで見ると、一旦割り込んだ２５日移動平均線を回復する動きを見せている。また週足チャートで見ると、１３週移動平均線の接近を待って反発した形である。今期３回目の増額修正の可能性もあるだけに、大勢として強基調に変化はないだろう。５月の高値３４８５円を試す可能性がありそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　受託臨床検査大手のビー・エム・エル＜４６９４＞（東１）の株価が下値を固めて出直り態勢のようだ。１９日（火）５４円高の２５６４円まで買われている。先ず、５月の高値２７４０円を試す展開だろう。

　受託臨床検査事業を主力として、腸内細菌検査や食品衛生コンサルティングなどの食品衛生検査事業、電子カルテなどの医療情報システム事業、ＳＭＯ（治験支援）事業にも展開している。受託臨床検査事業ではＭ＆Ａも活用して、検査ラボの全国展開や規模拡大、クリニック市場の開拓などを重点戦略として、北海道、本州、九州での子会社再編などで収益構造改善も推進している。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しは売上高が前期比２．８％増の９７３億円、営業利益が同７．０％増の７１億円、経常利益が同４．６％増の７３億円、純利益が同７．９％増の４０億円としている。受託臨床検査事業は競争激化などで受託価格が下落する見込みだが、今期は診療報酬改定がなく、クリニック市場などでの新規顧客開拓、子会社の一段の経営効率化などの効果に加えて、食品衛生検査事業の市場拡大も寄与する見込みだ。医療情報システム事業では、電子カルテ「クオリス」のブランド向上に向けた取組を強化する。

　株価の動きを見ると、５月８日の年初来高値２７４０円から反落して６月６日に２３０２円、６月７日に２３１７円まで調整する場面があったが、その後は下値を切り上げて２５００円台を回復している。下値を固めて出直り態勢のようだ。

　６月１８日の終値２５１０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１８８円３６銭で算出）は１３〜１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４０円で算出）は１．６％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２３８９円８３銭で算出）は１．１倍近辺である。

　日足チャートで見ると、２５日移動平均線と７５日移動平均線を回復し、逆三尊の形となった。また週足チャートで見ると、２６週移動平均線近辺から反発の動きを強めている。下値固めが完了して出直り展開が期待されるだろう。５月の高値２７４０円を試す可能性もありそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　樹脂発砲製品のＪＳＰ＜７９４２＞（東１）の株価は去る７日に１３０８円まで調整したが、１８日には１４１５円と反発調整一巡感を強めている。１９日も１４００円を挟んでモミ合っている。今期（１４年３月期）好業績や指標面の割安感に見直し余地があり、出直り展開が期待されるだろう。

　押出事業（産業用包材、食品用包材、広告用ディスプレー材、土木用資材、住宅用断熱材など）と、ビーズ事業（自動車部品、輸送用通い函、家電製品用緩衝材など）を展開し、高機能・高付加価値製品の拡販を強化している。

　今期の連結業績見通しは、売上高が前期比５．２％増の１０１０億円、営業利益が同４２．１％増の６５億円、経常利益が同３６．０％増の６７億円、純利益が同２９．４％増の４３億円としている。円安進行に伴う日系自動車メーカーの生産台数増加、復興需要の本格化、消費増税前の住宅駆け込み需要、次世代断熱基準義務化などを追い風として需要増増加が予想され、高機能・高付加価値製品の拡販、原燃料高に伴う製品値上げ効果なども寄与して好業績が期待されるだろう。想定為替レートは１米ドル＝８０円としている。

　株価の動きを見ると、５月２２日の年初来高値１７０６円から反落して６月７日の１３０８円まで調整したが、足元では概ね１３００円台後半で推移して調整一巡感を強めている。

　６月１８日の終値１３９１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１４４円２２銭で算出）は９〜１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は２．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１６７１円５５銭で算出）は０．８倍近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋り感を強めている。サポートラインを確認して調整一巡した可能性がありそうだ。今期好業績や指標面の割安感に見直し余地があり、出直り展開が期待されるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　陽光都市開発＜８９４６＞（ＪＱＳ）の１８日株価は２９円高の１７１円と急伸し、一気に３０日線まで戻している。

　主力だった投資用マンション「グリフィンシリーズ」の企画・販売事業を縮小して、不動産管理・賃貸・仲介事業の「ストック型フィービジネス」への事業構造転換を進めている。ただし、来期（１４年１２月期）以降の販売用物件確保に向けて事業用地の仕入れも進める方針だ。

　今期（１３年１２月期）の連結業績見通しは売上高が前期比３３．９％減の１０億５３百万円、営業利益が同１６．１％減の１億２１百万円、経常利益が同１９．７％減の７１百万円、純利益が同２２．１％減の６５百万円としている。不動産販売事業で予定物件がないため大幅減収減益だが、不動産管理・賃貸・仲介事業は順調に推移する見込みだ。通期予想に対する第１四半期（第１Ｑ＝１月〜３月）の進捗率は売上高が２４．８％、営業利益が２８．１％、経常利益が３５．２％、純利益が３３．８％だった。概ね順調な水準だろう。

　株価の動きを見ると、４月９日の年初来高値３７２円から反落して急騰の反動局面となり、６月７日の１３３円まで調整した。ただし足元は概ね１４０円近辺で推移し、６月１８日には前日比４３円（３０．２８％）高の１８５円まで急騰する場面があった。下値固めが完了して再動意の構えのようだ。

　６月１８日の終値１７１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６円８０銭）は２５倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３円１３銭）は１３倍近辺である。週足チャートで見ると一旦割り込んだ２６週移動平均線を回復した。収益構造転換も評価材料であり、再動意のタイミングが接近しているようだ。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展）

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■株価底打ち確認

　家庭用美容・健康機器のヤーマン＜６６３０＞（東１）の株価が調整一巡したようだ。４月の高値から大幅調整しただけに、反発の動きが期待されるだろう。１８日（火）終値は３９円高の１１９５円と買われている。
脱毛器や痩身器具など家庭用の美容・健康機器事業、および化粧品事業を展開している。６月１４日に発表した前期（１３年４月期）連結業績は前々期比５．２％減収、同６１．６％営業減益、同７１．１％経常減益、同７０．７％最終減益だった。前々期に好調だった脱毛器「ｎｏ！ｎｏ！ＨＡＩＲ」シリーズの需要が一巡したことに加えて、大手家電量販店向け取引形態変更に伴う一時的な出荷減少も影響して、５月１７日に減額修正を発表していた。

　今期（１４年４月期）の見通しは、売上高が前期比１６．１％増の２２５億５０百万円、営業利益が同２９．５％増の９億円、経常利益が同５６．９％増の８億１０百万円、純利益が同５１．６％増の４億６０百万円としている。取引形態変更に伴う出荷減少の影響などが一巡し、ブランドイメージ向上に向けた取組強化や、新製品投入の効果などで収益改善が期待されるだろう。配当予想は前期と同額の年間３６円（第２四半期末１８円、期末１８円）とした。

　株価の動きを見ると、４月１５日の年初来高値１９８０円から反落し、５月１７日に発表した前期業績減額修正も嫌気され、６月７日の１１００円までほぼ一本調子に調整した。ただし６月７日の安値をボトムとして、足元は徐々に下値を切り上げている。調整が一巡した可能性がありそうだ。

　６月１８日の終値１１９５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７８円８４銭で算出）は１５〜１６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３６円で算出）は３．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１３８円９２銭で算出）は１．０倍近辺である。日足チャートで見ると、２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が拡大しており、調整一巡して反発の動きが期待されるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展）

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　個別指導塾などを展開する明光ネットワークジャパン＜４６６８＞（東１）の株価が調整一巡して出直り感を強めている。１８日（火）は１９円高の１２２０円と続伸、去る７日の直近安値から約１１％戻している。７月上旬予定の第３四半期（３Ｑ）累計（１２年９月〜１３年５月）業績の発表が接近して期待感が高まる可能性もあるだろう。

　小中高生向け個別指導塾「明光義塾」の直営・ＦＣ事業を主力に、医系大学予備校事業（東京医進学院）、明光サッカースクール事業、早稲田アカデミー個別進学館事業、明光キッズ事業、未来キッズクラブ事業（アートスタジオと英語スタジオを融合）などを展開し、Ｍ＆Ａを活用して教育事業から保育事業や介護事業にも事業領域を広げている。

　今期（１３年８月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比１０．０％増の１５９億３８百万円、営業利益が同８．６％増の３８億４６百万円、経常利益が同４．５％増の３８億９３百万円、純利益が同１８．０％増の２３億２３百万円としている。明光義塾事業、その他事業ともに好調に推移し、新規連結のユーデックや新規持分法適用会社のライフサポートも寄与して連続最高益更新の見込みだ。

　通期予想に対する第２四半期累計（１２年９月〜１３年２月）の進捗率は、売上高が４８．２％、営業利益が５４．３％、経常利益が５６．２％、純利益が５７．３％と順調な水準である。個別学習サービスへの期待の高まりに加えて、教育資金の一括贈与に係る贈与税非課税措置、安倍晋三内閣による教育改革、小学校における英語教育必須化などの政策も追い風だろう。なお６月５日には、教育資金の一括贈与に係る贈与税非課税措置を利用する際のサポートを発表している。

　株価の動きを見ると、年初来高値圏の１４００円近辺から反落して６月７日には１１００円まで調整した。しかし６月７日の安値をボトムとして、徐々に下値を切り上げている。６月１８日には１２４０円まで戻す場面があった。調整が一巡して出直り態勢のようだ。

　６月１８日の終値１２２０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８４円２３銭で算出）は１４〜１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２７円で算出）は２．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６６円７２銭で算出）は３．３倍近辺である。

　週足チャートで見ると、２６週移動平均線近辺から反発して調整一巡感を強めている。サポートラインを確認した形だろう。７月上旬予定の第３四半期累計業績の発表が接近して期待感が高まり、出直りの動きを強める可能性もあるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展）

■株価３日続伸、高値奪回へ

　人材サービスのエスプール＜２４７１＞（ＪＱＳ）の株価が調整一巡感を強めている。１８日（火）は８円高の３２６円と３営業日続伸している。今期（１３年１１月期）の好業績見通しを評価して、高値圏回帰の展開が期待されそうだ。

　ビジネスソリューション事業（ロジスティクス関連やセールスプロモーション関連のアウトソーシング受託）、人材ソリューション事業（コールセンター業務や携帯電話販売支援業務などの人材派遣サービス）を展開し、拠点拡充を積極推進している。４月にはマーチャンダイジング事業も開始した。既存事業とのシナジー効果が期待されるだろう。

　今期連結業績見通しは売上高が前期比６．５％増の５２億６２百万円、営業利益が同６５．８％増の８０百万円、経常利益が同２．２倍の６６百万円、純利益が５０百万円（前期は３０百万円の赤字）としている。ネット通販市場の拡大を追い風として、ビジネスソリューション事業のロジスティクス関連（発送代行サービスやセンター運営代行サービス）の受注が拡大し、増収効果や受注単価上昇などで営業損益が大幅に改善する見込みだ。

　第１四半期（１２年１２月〜１３年２月）は、ビジネスソリューション事業で大型スポット案件がなく前年同期比３．２％減収だったが、売上総利益率が改善して同２３．５％営業増益だった。派遣需要が旺盛で売上総利益率が改善した。なお７月４日に第２四半期累計（１２年１２月〜１３年５月）業績の発表を予定している。

　株価の動きを見ると、３月の高値圏３８０円近辺から上値を切り下げたが、一方では下値を切り上げて三角保ち合いの形のようだ。足元も市場全体が乱高下する中で、概ね３００円〜３２０円近辺で堅調に推移している。６月１８日の終値３２６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円４７銭で算出）は１６〜１７倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５５円１８銭で算出）は６倍近辺である。

　日足チャートで見ると７５日移動平均線がサポートラインとなり、一旦割り込んだ２５日移動平均線を回復した。さらに週足チャート見ると１３週移動平均線近辺で下げ渋り、下値を切り上げている。調整一巡して三角保ち合い上放れ、高値圏回帰の展開が期待されそうだ。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　漬物最大手のピックルスコーポレーション＜２９２５＞（ＪＱＳ）の株価が出直り態勢のようだ。１８日は６４０円を挟んでのモミ合いとなっている。指標面の割安感が台頭しており、７月上旬予定の第１四半期（３月〜５月）業績発表も接近して、高値圏回帰の展開が期待されるだろう。

　キムチ、あさづけ、惣菜などの漬物製品メーカーで、主力の「ご飯がススムキムチ」などキムチ製品のブランド力が向上している。さらに「生きて腸まで届くピーネ乳酸菌キムチ」など新製品開発・投入も積極推進している。広島工場が稼働して中国・四国地方での拡販を進めるとともに、コスト面では契約栽培拡大による原料野菜の安定調達を推進する模様だ。

　今期（１４年２月期）連結業績見通しは売上高が前期比４．６％増の２５１億８０百万円、営業利益が同１１．２％増の１０億１８百万円、経常利益が同１０．７％増の１０億７９百万円、純利益が同９．１％増の６億２３百万円としている。主力の「ご飯がススムキムチ」などの販売が好調で、新製品投入効果も寄与する見込みだ。

　株価の動きを見ると、４月２５日の年初来高値７２０円から反落して水準を切り下げたが、６月７日の５４６円をボトムとして急反発し、６月１７日には６４０円まで戻した。調整一巡して出直り態勢のようだ。

　６月１８日の終値６４０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ９７円４３銭で算出）は６〜７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１０５８円８４銭で算出）は０．６倍近辺である。

　日足チャートで見ると一旦割り込んだ７５日移動平均線、そして２５日移動平均線を続けて回復した。また週足チャートで見ても１３週移動平均線を回復して出直りの動きを強めている。低ＰＥＲ、低ＰＢＲで割安感が強く、高値圏回帰の展開が期待されるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　新和内航海運＜９１８０＞（ＪＱＳ）の株価は、市場全体が乱高下する中でも比較的堅調に推移している。指標面の割安感が強いだけに、きっかけ次第で上値を試す可能性があるだろう。

　今期（１４年３月期）の連結業績見通しについては売上高が前期比３．５％増の１９７億１６百万円、営業利益が同７．７％増の１２億６２百万円、経常利益が同１．１％増の１１億８８百万円、純利益が同３．１％増の８億０４百万円としている。主力の内航海運事業で、復興関連を中心にセメント、鉄鋼原料、電力関連などの輸送量が堅調に推移する見込みだ。前期は低調だった鋼材輸送量も回復に向かうことが期待される。コスト削減効果なども考慮すれば会社予想は保守的な印象もあるだけに、上振れの可能性があるだろう。

　株価の動きを見ると、５月８日の年初来高値４８１円から反落して上げ一服の展開だが、市場全体が乱高下する展開の中でも深押しすることなく、週足チャートで見るとサポートラインの１３週移動平均線を維持して、比較的堅調に推移している。

　６月１７日の終値４５０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７４円６２銭で算出）は６倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は１．１％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５６８円１５銭で算出）は０．８倍近辺である。指標面では低ＰＥＲ、低ＰＢＲで割安感が強いだけに、きっかけ次第で上値を試す可能性があるだろう（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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■株価に割安感強い

　建設コンサルタント大手の建設技術研究所＜９６２１＞（東１）の株価が調整一巡感を強めている。１８日（火）は１３円高の７３７円と買われている。公共投資増加を追い風に受注が高水準であり、好業績を評価して出直り展開が期待されるだろう。

　今期（１３年１２月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比９．２％増の３５５億円、営業利益が同２７．３％増の１２億円、経常利益が同２０．７％増の１３億円、純利益が同２７．２％増の７億円としている。前期の受注高が前々期比１９．３％増の３７７億円と好調だったため、高水準の受注残高の消化で好業績が期待されるだろう。

　さらに第１四半期（１月〜３月）の受注高も前年同期比３．８％増と好調だった。公共投資が増加した１３年度予算が追い風となり、今期の受注高も高水準に推移することが予想される。

　中期計画では防災・減災計画関連、都市計画関連、環境関連などを重点分野と位置付け、港湾や水道などへの参入も推進する方針だ。再生エネルギーを活用したスマートコミュニティや、民間資金を活用するＰＦＩ事業への取り組みも強化している。社会インフラ輸出も含めて、政府の成長戦略が追い風となりそうだ。

　株価の動きを見ると、５月８日の年初来高値８８３円から反落して６月７日の６５８円まで調整したが、６月１０日には前日比６２円高と急反発して底打ち感を強めた。足元も７００円〜７３０円近辺で推移して調整一巡感を強めている。

　６月１７日の終値７２４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４９円５０銭で算出）は１４〜１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は２．５％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１４２９円８３銭で算出）は０．５倍近辺である。

　日足チャートで見ると７５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線が下値を支える形となり、調整一巡感を強めている。指標面に割高感はなく、今期好業績見通しを評価して出直り展開が期待されるだろう（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）

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　海洋土木工事の東洋建設＜１８９０＞（東１）の株価が底打ち感を強めてきた。１７日の２４４円で、終値２４０円台が６営業日となっているからだ。が公共投資増加の恩恵に加えて浮体式洋上風力発電関連などのテーマ性もあり、出直り展開が期待されるだろう。

　今期（１４年３月期）連結業績見通しは、売上高が前期比５．５％増、営業利益が同２２．９％増、経常利益が同１５．０％増、純利益が同１７．３％増の増収増益としている。国内では震災復興関連の港湾インフラ工事が高水準であり、海外では単独受注したケニア共和国のモンバサ港建設工事が本格化することも寄与する。震災復興関連や老朽化インフラ補修・更新関連など公共投資増加が追い風であり、好業績が期待されるだろう。

　株価の動きを見ると、２７０円〜３１０円近辺でのボックス展開から下放れて、アベノミクス相場前の１２年秋の安値圏までほぼ一本調子に調整した。ただし６月７日の２２２円をボトムとして反発し、６月１７日には２４０円台に戻している。底打ちした可能性があるだろう。

　６月１７日の終値２４４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１６円２４銭で算出）は１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２９０円４５銭で算出）は０．８倍近辺である。今期好業績見通しに加えて公共投資関連、浮体式洋上風力発電関連、放射性物質（セシウム）除染関連などテーマ性も豊富であり、出直り展開が期待されるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展）

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　医療機器商社の山下医科器械＜３０２２＞（東１）の１７日株価は８３円高の１８６２円と急伸、大きく出直ってきた。７月予定の決算発表が接近している。

　九州を地盤とする医療機器商社で、医療機器の販売・メンテナンス、医療材料や消耗品などの販売を主力としている。九州最大の需要地である福岡県での市場シェア拡大戦略を推進するとともに、医療機関から物品管理含めた複合的サービスのニーズが高まっていることに対応して、ＳＰＤ（病院医療材料管理業務）の契約施設数増加を進めている。営業エリア拡大も徐々に進める方針であり、政府の成長戦略を追い風として中期的な成長が期待されるだろう。

　前期（１３年５月期）連結業績は、５月１６日に増額修正を発表して前々期比６．２％増収、同２３．５％営業増益、同２１．１％経常増益、同６５．３％最終増益とした。医療材料の償還価格引き下げや販売競争激化などがマイナス要因だが、超音波画像診断装置など高額画像診断機器の販売が増加したことに加えて、ＳＰＤ契約施設数増加などで医療材料や消耗品の販売が想定以上に好調に推移した模様だ。市場拡大も追い風であり、今期（１４年５月期）も好業績が期待されるだろう。

　株価の動きを見ると、前期業績および配当の増額修正を好感して５月１７日には年初来高値となる２５３８円を付けた。その後は市場全体の地合悪化も影響してほぼ一本調子の調整局面となり、６月７日には１５８０円まで調整する場面があった。ただし足元では１８００円台まで戻して調整一巡感を強めている。

　６月１７日の終値１８６２円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１３１円０１銭で算出）は１４〜１５倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間３８円で算出）は２．０％近辺、実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ１９８７円７７銭で算出）は０．９倍近辺である。

　年初来高値から一転して急反落したが、週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺から反発してサポートラインを確認した形だろう。指標面に割高感はなく、市場拡大が期待される医療関連のテーマ性も支援材料であり、７月予定の決算発表が接近して出直りの動きを強める可能性があるだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト・水田雅展）

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